8月25日午间，内衣龙头企业都市丽人（02298.HK）2023年中期业绩发布。今年上半年，国际环境依旧复杂严峻，面对多重挑战，都市丽人继续加强自身能力建设，竞争力进一步巩固，整体经营表现亮眼。

展望全年业绩，都市丽人董事会主席兼行政总裁郑耀南在2023年中期业绩会上表示，“虽然外部环境依然存在较大不确定性，但我们集团将继续迎难而上。在夯实固有基础的同时积极寻求提升突破，巩固领先优势。同时我们也会继续优化组织架构，并且强调团队能力的建设，齐心协力实现稳中求进，并且取得一个更好的突破和增长。”

整体经营表现亮眼

今年上半年，都市丽人在财务方面保持健康水平，实现营业收入13.68亿元；实现归属母公司净利润2612.9万元，同比增长158%。自营╱联营店铺销售收入约6.23亿元，同比增长14.96%；公司拥有人应占利润2612.9万元，同比增长1.58倍；每股盈利1.19分。

翻开财报不难发现，上半年都市丽人多项财务指标亮眼——毛利率方面，由2022年同期的46.6%升至约47.4%；经营活动所得现金流入由2022年上半年的约6500万元上升至2023年上半年的约2.1亿元，现金流持续改善；应收账款管理加强，应收账款账龄超90天，由2022年末占比约30%下降至2023年上半年约25%；经营费用同比下降约14%；2023春夏商品售罄率较2022春夏提升增长7%，折扣同比减少3%；库存维持健康水平，2021年及以前的库存对比期初减少1.9亿元（成本口径）。

值得关注的是，上半年都市丽人招商签约门店数量创历史新高，招商签约数超800家，创历年新高，同比增长243%；加盟新开店数超400家，同比增长94%。目前广东、河南等省份已突破500和300家门店。

与此同时，截至2023年中期，都市丽人线下门店会员超6200万，新增会员91.3万人，由公众号引流小程序商城共42w+人次，月平均占比约68%，会员复购率逐年提高。

战略变革驱动结构良性提升

上半年经营向好，离不开公司持续围绕品牌、产品、供应链、渠道、数字化等方面的改革。

品牌引领方面，对都市丽人主品牌和欧迪芬定位进行了校准，形成了高、中、大众高度协调配合的品牌组合；同时营销持续优化升级，并全面推进线上线下融合的全域营销，实现线上线下全渠道、全天候、全客群的精细化运营。

值得一提的是，都市丽人启动新代言人周笔畅，多措并举加强品牌建设，如：推出都市丽人X周笔畅定制品牌歌曲《就是你》；以“想开了”为主题，创意营销“周笔畅定制品牌歌曲”、“周笔畅见面会”，赋能都市丽人国民内衣品牌进一步提高知名度。

产品方面，持续推进产品创新，对内推进产品变革优化调整、推进技术标准制定及新版型智能制造研究；对外推进趋势合作、供应商共创、材料创新，提升材料、工艺创新能力。上半年，都市丽人自主研发和专利数量达到521，已参与制订、修订国家、行业及团体标准31项。

供应链方面，都市丽人持续强化供应链管理能力，B2B平台功能升级，提升数据信息流。同时推进供应商分级管理，加快供应链快反能力的同时，优化供应链管理成本。

渠道建设方面，都市丽人持续加大力度推进“百城千店”战役：继续推进集中资源优先发展大省战略，提升三四线城市门店占比，探索空白市场的增长点和盈利点。

值得关注的是，都市丽人采用了独创的“1+N+特”店群盈利模式，进行全渠道覆盖。1即购物中心店，设立大型购物中心店旗舰店，输出其“全国销量领先的专业内衣”的核心品牌价值；N即门店在一定区域内高密度分布，形成店群效应，对核心范围构成强大的品牌势能;特即“前店后仓”及特卖店，前面是店铺，后面设置成仓储，可以为周边店铺提供货品周转。

数字化方面，都市丽人数字化项目建设稳步推进，目前已有部分系统陆续上线。今年6月全域消费者平台上线，大幅提升了都市丽人超过6200万名会员的精准营销能力。此外，都市丽人与多家科技企业的合作不断加快——与阿里合作构建基于需求拉动的敏捷大商品管理机制；与腾讯合作实现了“营销云”全套系统上线；与京东科技深度合作，举行了数字化战略合作云签约仪式，这也是都市丽人在数字化战略转型方面的一次重大举措。

全年寻求更好突破

站在行业视角，国内内衣市场规模有较大增长空间。相关研究数据显示，2021年中国女性内衣市场规模为1796亿元，人均消费与欧美国家相差较远，未来随着中国市场的成熟和女性价值观改变，将呈爆发性增长，预计2030年规模将增长至4953亿元，潜在增幅1.8倍。

而与此同时，中国女性内衣市场集中度较低，龙头品牌发展潜力巨大。成立于1998年的都市丽人作为中国成立最早的内衣品牌之一，坚持战略导向，品牌定位深化，强调国民内衣，好而不贵，实现全国销量领先。

在8月24日召开的都市丽人25周年品牌战略升级暨新品发布会上，都市丽人称将做内衣界优衣库，致力于做两件事，一是为国民做上身效果好、舒适又有型的“好”内衣，二是让好产品价格亲民。

都市丽人表示，公司着力于打造三个方面，一是向消费者提供好而不贵的内衣，二是让每个加盟商盈利，三是让所有员工都能真心诚意地服务好加盟商和消费者，这亦是都市丽人的三大初心。

“我们在市和县的下沉市场的发展相当不错，今年下半年预计应该还能再开400-500家店，相信下半年的净增长会比上半年更好。”郑耀南自2021年下半年回归一线、重新担任CEO，其在中期业绩会上表达了对公司未来发展势头的充足信心。

站在当前节点看，都市丽人正处于U型往上回弹的重要关键点，基于品牌、产品、供应链、渠道、数字化五大方面的持续努力，未来必将稳中求进，实现更好突破。