选1：定投人修心实录

备选2：当下应该定投的五个理由

你还在定投吗？

截至8月25日，上证指数马不停蹄回调三周，年初至今已转为负收益，主要宽基指数创年内新低，辛苦了大半年又白忙活了，投资者们难免有些情绪。一般来说，按计划进行的定投有克服情绪波动的优势，是否果真如此？现在仍坚持定投的人们，心里又在想什么？

最近一周行情还不错，小编趁机采访了几位朋友。

W女士，工作6年

“有一些钱总要有一些去处，那么为什么不是定投呢？”

W女士事业稳定，小有储蓄，平时相当关注市场行情，热衷于各种投资机会，前几周，她多少有点情绪复杂。她笑称最近的投资有点像喂宠物，罐头肉干往嘴里送个不停，但要是想摸摸它了，还是不知道什么时候就挨一爪子。

小编：最近还在买基金吗？

W：在的，定投是一直在做的。

小编：有遇到什么问题吗，或者说最近是啥感受？

W：我想想。

W：有两个感觉是蛮明显的。

小编：说说呗。

W：第一个是底部吧，我觉得。这段时间，大家都想知道啥时候是底部，但最后好像也没个声响。

W：预判底部我是不指望了，只是感觉最近相对来讲是便宜的，市盈率啊类似的指标其实都可以做一个证据，那就适当分散，慢慢加仓嘛，总不至于买得特别贵。又因为是闲钱，也不会特别急着要有正反馈。

小编：听上去挺好的呀，有点模糊正确的意思。另外一个感觉呢？

W：第二就是感觉最近的定投有点折磨，看了看账户，发现上周扔进去的钱，这周就不见了！捉迷藏也不带这么玩的。

W：但也只是情绪，不影响大局，我是设了一个十年的定投计划，挑了一只积极策略的FOF，因为个人观念是一定要有一部分钱用于投资，想来想去还是定投最便捷。

W女士的“定投长征”

Z先生，博士在读

“模型里变量越少越不准确，但这个变量我觉得真的很重要”

相较于爱做投资的W女士，Z先生在小编的朋友中算是比较爱谈投资的那一类。当然，他自己也有一些成功的投资案例。比如说某只基金持有两年收益率超150%（尽管本金只有1块多）；早早布局坚持定投某文体行业ETF，并在ChatGPT的号召下顺势腾飞（尽管后来一问才坦白，当时想买的是体育行业，结果谁想到ETF里一堆游戏公司）。

总之，求学之余，Z先生把做研究的态度也放在了投资上，有一套自己的理论。

小编：最近还在定投吗？

Z：在啊，阻止我定投的只有两件事，手上没钱了和该止盈了。

小编：心态这么好？

Z：主要我对待投资这件事还是挺认真的，我会比较关注当下重要的热点或者政策动向，比如最近调降印花税的政策，另外证监会列出了允许减持的公司需满足的条件之后，我也会自己去看下到底有多少家公司满足这个条件，我是拿这种态度在做投资的，所以心态就还行，因为不是稀里糊涂去搞的。

小编：那你觉得现在你坚持定投最重要的原因是什么？

Z：跟阻止我定投的事情恰恰相反呗，我现在还有一些闲钱，各行业估值也确实比较便宜。如果能搭上风口就更好了，但这个说句实话看点运气，我不会太期待，主要还是估值吧。

Z先生的“专注低估值”策略

小编：发现你真的很看重估值。

Z：学术研究的模型里一般变量越少越不准确，但我觉得这个变量真的很重要。

H先生，工作两年

“等待，我随时随地在等待”

H先生比较低调，这次小编本来也没想着去采访他，主要是一个月之前他没头没尾地问了一句：“什么时候闭眼买入，我等你通知。“

一个月前

H：哥们，什么时候可以闭眼买入，我等你通知。

A：啥时候买都还是建议把眼睛睁开哈，怎么突然想到问这个。

H：最近一直跌嘛，感觉会有机会吧。而且我之前高点买的基金现在还亏着，想回个本，之前市场有什么风口的时候，我也兴冲冲地往里跑了，结果现在就是也不太好嘛。

A：跌确实一直在跌，但我是真不知道什么时候可以“闭眼买入”，只能说从指数估值、股债性价比上看，目前应该不是高点。可以考虑定投吧，慢慢建仓。

H先生至此不再回复。前几天小编再去确认，果不其然，他还在等待那个冲刺的时点。

回到常识

我们也许可以这样总结，在定投这件事上，W女士关注的是“必须要做”和“长期主义”；Z先生关注的是“使用闲钱”和“估值性价比”；而H先生……也许将持续等待，直到他心目中那个精准的底部来临。

回到数据本身，W女士信任的基础是相对稳固的，股票市场值得配置的底层原因是中国优质企业的长期增长。尽管偏股基金指数每年的涨跌幅与A股公司盈利增长率短期并不完全相关，但长期来看却达成了相当程度的一致。近十年沪深300成分股归母净利润年化增长率为9.26%，而同期偏股基金指数年化涨幅为8.89%。当时间窗口拉长，投机的短期影响力消退了，回报率更紧密地遵从投资的基本面因素，即企业的真实增长。而定投因其对长期目标的专注，是较为适配长期投资的策略之一。

偏股基金指数涨幅与企业盈利的关系

数据来源：Wind，2013/1/1-2022/12/31，历史业绩不代表未来。

Z先生对估值的重视程度亦非空穴来风。当前A股主要股指PE估值均位于相对低点，权益类基金新发低温。弱市一定程度反映了投资者对于后续经济环境不确定性的担忧，但是处于中枢偏下水平的估值和市场热度，事后来看往往被证明具备较强的安全边际。

我们将2013年1月起的每月新发份额从小到大划分为3组（低温组：1/3以内分位，常温组：1/3-2/3分位，火热组：2/3以上分位），假设每月末投资于偏股基金指数并分别持有1/3/5年，测算3个组的收益表现。经样本数据测算，在新发低温期布局相比其他时期，获得正收益的占比相对更高。“无人问津”之际，逆向布局的性价比往往较高。而即使永远无法精准预测底部，定投也能够通过其逐步建仓的特性，不断在相对低位积累筹码。

新发“低温”时布局，获得正收益的占比提升

风险提示：WIND，取样区间2013.1.1-2023.6.30。权益类基金指股票型基金和混合型基金，发行份额以月度计算。新发低温、正常、火热期分别对应权益类基金发行份额历史分位点1/3以内，1/3-2/3之间，2/3以上进行统计，计算方式：假设2013年1月起每月末投资偏股基金指数（930950）分别持有1、3、5年，不同持有期正收益占比=对应区间内正收益样本数/对应区间内总样本数。模拟测算投资于偏股基金指数，不能代表单只成分基金的表现。模拟测算仅供参考，不代表真实收益，不预示未来收益。我国证券市场发展时间较短，不能反映市场发展的所有阶段，历史不代表未来，投资须谨慎。

正如《共同基金常识》的作者约翰·博格所说，投资中需要长期坚守的原则只是以下几条：

1、你必须投资：最大的风险并非短期波动和长期风险，而是不投资于优质的资产。

2、时间是我们的朋友：给自己尽量多的时间，从二十多岁开始，尽管那时候资金可能很少，但也不要停顿，困难时期更要进行平常的投资，让时间抚平回报的波动。

3、冲动是敌人：保持对预期回报率的理性判断，避免因市场波动而改变预期。

4、坚持简单化：不要使过程太复杂太困难。投资的基本点在于简单、合理地配置股票、债券和其他资产。

5、坚持到底：无论发生什么，坚守你按照以上几条得出的投资方案。

也许这也正是当下应该定投的五个理由。

风险提示：本文为投资者教育资料，仅用于为投资者提供丰富的、多角度的投资者教育素材，非营销材料，亦非对某只证券或证券市场所做的推荐、介绍或预测。本文内容不应被依赖视作预测、研究或投资建议，也不应该被视为购买、出售任何证券或采用任何投资策略的建议。投资须谨慎。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资者投资于本公司基金时应认真阅读相关基金合同、招募说明书等文件并选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。观点不作为投资建议，观点具有时效性。