【研选】台积电Q4营收超预期,强劲AI需求支撑业绩复苏,分析师看好先进封装产业链;公司2023年Q4业绩大幅增长,主要系新业务、新项目逐步批产,分析师看好其量价利三重共振
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2024.01.22 07:05 星期一

【研选·大事件——读懂大市】

1、习近平在“国家工程师奖”首次评选表彰之际作出重要指示强调,坚定科技报国为民造福理想,加快实现高水平科技自立自强服务高质量发展。

2、2024年1月18—19日,中美金融工作组在北京举行第三次会议。

3、证监会:将进一步全面深化资本市场改革开放;公开透明是资本市场公信力的根基所在。

4、OpenAI首席执行官拟募集百亿级美元,建立AI芯片工厂网络以满足需求。

5、美联储博斯蒂克:希望确保我们稳步迈向2%的通胀目标再开始降息。

【研选·行业】

半导体|台积电Q4营收超预期,强劲AI需求支撑业绩复苏,分析师看好先进封装产业链

台积电2023年Q4季度收入196.2亿美元,略超前期指引(188-196亿美元),Q4毛利率53%接近前期指引区间上沿(51.5%-53.5%)。

台积电2023年Q4分下游的营收环比增速中,高性能计算(HPC)、智能手机和汽车增速最快,其中汽车环比由负转正,环比增长保持恢复态势,而IoT、DCE环比增速放缓,表现相对较弱,可能受外部环境影响较大。

台积电魏哲家预计,2024年半导体产业(不含存储行业产值)将有望成长10%以上,晶圆代工产业将有望年成长20%,预期台积电全年在AI、HPC需求带动下,全年营收(以美元计价)有望年成长21-25%。

对此,德邦证券陈海进看好先进封装产业链,相关公司包括通富微电、芯碁微装、华海诚科等。

风险提示:下游需求不及预期、行业竞争加剧、全球贸易摩擦风险。

【研选·公司】

松原股份|公司2023年Q4业绩大幅增长,主要系新业务、新项目逐步批产,分析师看好其量价利三重共振,未来有望持续高增长

①公司概况:松原股份发布了2023年业绩预告,预计2023年归母净利润1.9~2.1亿元,同比增长60.96%~77.91%,主要系新业务、新项目逐步批产;

②看好理由:国投证券徐慧雄认为,公司2023年Q4业绩大幅增长,主要系传统客户吉利、奇瑞、长城贡献较多增量,以及安全气囊、方向盘的新项目逐步量产,贡献部分增量;

徐慧雄看好公司量价利三重共振,未来有望持续高增长:

量:公司持续拓展新客户,近期成功拓展的客户包括比亚迪、蔚来等,拓展中的客户包括南北大众和理想等(研发阶段);

价:产品结构优化,公司高性能安全带销售占比逐步提升,2022年安全带总成产品的平均售价达50.28元/条,同比+6.65%,拓展气囊、方向盘新产品,转型被动安全集成式供货,相较于单一安全带,产品单车价值量更高;

利:公司持续推动零部件自制,毛利率有望持续提升,公司拟在安徽巢湖新建1.2万米织带和200万件囊袋产能,公司还组建成立了电子电气事业部,加大投入研发气囊控制器(ACU)等电控类产品;

③投资建议:徐慧雄预计公司2023-25年归母净利润分别为2/3/4.5亿元,给予2024年25倍PE,对应目标价33.8元(当前股价28.94元);

④风险提示:专利诉讼风险;乘用车行业销量大幅下滑等。

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①5月挖机内需数据超预期,工程机械行业周期底部边际向上,未来有望迎来内外销共振; ②分析师看好公司在中药贴膏领域具备品牌与渠道优势,核心品种销售保持稳健增长。
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