财联社1月30日讯（编辑 潇湘）众所周知，“股神”巴菲特长期以来的核心投资理念就是“价值投资”——他认为“短线买卖”是一种非理性行为，因此竭力反对追逐市场的短期利益而偏好长期投资，在无数的可能中找出那些真正优秀的公司和优秀的管理者，买入它们的股票并长期持有。

从这一角度看，能够获得“股神”的青睐，对于全球任何一家企业来说，无疑都是件值得欢庆和自豪的事。尤其是巴菲特是出了名的放手主义者，他相信其投资的企业管理层会经营好公司，他的支持票可以说服更广泛的市场。

不过眼下，巴菲特近几年买入股票的多家日本商社的高管，却似乎考虑的要更为长远。

他们正在“居安思危”般地权衡一件事：哪天万一巴菲特要开始抛售它们股票了，该怎么办？

巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司，在2020年8月购买了日本五大商社——伊藤忠、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事的股份，此举提高了它们的国际知名度，并吸引了大量投资者的追随。在接下来的四年里，这五家公司的表现超过了更广泛的日股大盘。

然而，这些日本商社高管眼下担心的是，巴菲特的影响力最终可能会是把“双刃剑”：既然眼下“成也巴菲特”——股神的青睐提振了股价，那么谁知道哪天会不会“败也巴菲特”？

去年，伯克希尔就曾因地缘政治风险而减持了台积电。随着其他投资者追随他的做法，这家芯片制造商的股价一度曾短线剧烈波动。有鉴于此，日本商社眼下也正在采取措施，试图在巴菲特决定出售时减轻影响。

住友商事投资者关系主管Yoshinori Takayama就表示，“我们认为伯克希尔不会永远持有我们的股票。考虑到抛售的风险，我们的目标是分散我们的股东。”

巴菲特的投资

要做到这一点其实并不容易。伯克希尔眼下已是日本五大商社的最大股东之一。它持有伊藤忠、丸红、三菱商事、三井物产和住友商事7.5%-8.4%的股份。

目前，伯克希尔还没有任何迹象表明该公司计划出售这些股票。

去年4月，巴菲特曾前往日本与日本商社高管会面，随后增持了这些股份。伯克希尔在日本总共发行了1.3万亿日元(合88亿美元)的债券，以筹集了资金，最近一次募集是去年11月发行的1220亿日元债。巴菲特曾表示，他希望增加对日本股票的敞口，但将把在这些商社的持股比例限制在9.9%以内，除非得到这些公司董事会的批准。

大多数日本贸易公司的历史可以追溯到19世纪末，当时日本刚刚结束了幕府制度，通过工业化和学习西方的维新改革寻求增长。从历史上看，它们的利润历来受到强劲商品市场的推动。去年，食品和基础设施领域的多元化发展帮助它们实现了丰厚的盈利。东证指数中一项代表该行业的指标去年飙升了39%，超过了这一基准指数25%的涨幅。

根据业内汇编的数据，并按照巴菲特宣布投资时的股价计算，巴菲特已在这些公司投资了约1.3万亿日元。而目前，其持有的股票价值约为3.2万亿日元。

日本商社会如何做？

T&D Asset Management首席策略师 Hiroshi Namioka表示，“当股价变得很高，投资吸引力下降时，他(巴菲特)卖出也不是不可能。”

他补充称，市场并未预期巴菲特会抛售，但由于他的风格是价值投资，因此不能排除这种可能性。

巴菲特曾表示，与中国台湾市场相比，他更喜欢投资日本，因为受到地缘局势干扰的风险较小。不过，在巴菲特清仓台积电后，台积电在去年四季度的股价表现其实颇为不俗。受AI浪潮推动，台积电在美国市场的股价目前已逼近了两年高位。

除了扩大股东基数外，目前这些日本商社还试图建立新业务，以提高盈利，吸引成长型投资者。三井物产投资者关系部门总经理Hideaki Konishi就表示，该公司在与股东的会谈中强调了医疗保健和新能源等领域。

三菱商事和丸红的投资者关系官员也表示，这两家公司正在努力扩大股东基础。三菱商事从1月1日起进行了3比1的股票拆分，以降低股价，吸引更多散户投资者。

东海东京研究所高级分析师Hideaki Kuribara曾从事贸易公司研究近18年。他认为，这些公司的盈利潜力，最终是抵御伯克希尔潜在平仓带来的负面影响的最佳保障。

Kuribara称，“这些贸易公司的利润结构是有史以来最好的。如果巴菲特决定离开，朝着大宗商品和去碳化领域以外的扩张，加上管理的改善，将对他们起到支撑。即便巴菲特抛售后一些投资者会跟风，但公司盈利等核心基本面因素仍将更为重要。”