今年开年以来，权益市场持续走弱，叠加央行降准与结构性降息，债市有望延续走强行情。WIND数据统计显示，债券型基金去年年内有七成以上实现了正收益，年内回报率超过5%的债基接近四百只；而在FOF各类产品中，仅债券型FOF逆市为投资者创造正收益。

上述同源统计显示，去年财通资管是唯一旗下运作满一年FOF基金2023年平均收益率为正的管理人。其中，财通资管通达稳利3个月持有A和财通资管通达稳健3个月持有A分别以年内3.69%和3.65%的收益率包揽了债券型FOF第一与第二（AC份额分开统计，共31只），此外偏债混合型FOF财通资管通达未来6个月持有A也逆市斩获正回报，以2.18%的收益率跑赢同类产品平均回报率-2.40%。

对于投资者而言，在波动的市场环境下，他们更加青睐于增加固收类产品的配置。从去年以来，公募基金、券商资管等管理人均在发力债基等固收类产品，不少债基销售服务费跌破“1折”，债券型基金也获得投资者的抢购，不少产品提前结束募集，保持了债基在发行市场的占优趋势。

今年债市有望继续走强，据了解，财通资管从2016年起就开始布局“固收多策略”投资，截至2023年末固收管理总规模约为2000亿元。凭借公私募产品创新及精细化管理优势，财通资管不断积累在固收业务领域的市场口碑，去年在财联社主办的“2023上海全球资产管理年会”上荣获“券商资管优秀固收团队金榛子奖”、“券商优秀固收资管计划金榛子奖”两项大奖。

市场今年仍然看好债市

开年的春季躁动行情迟迟未现，2024年的第一个月，上证指数跌超6%，深证成指跌超13%，创业板跌超16%，中证1000指数跌超18%，雪球产品甚至两次临近密集敲入期。

相比于权益市场的震荡走弱，债市则连续抬升，从今年的开年走势来看，市场仍然看好固收或固收+类产品。中国银行间债市30年国债收益率在1月30日盘初跌破2.70%，创新低。

对于投资者而言，在股市震荡走弱的情况下，更加青睐于选择波动性更低的固收类产品。对于银行理财子、公募基金等管理人而言，从资产配置角度出发，也加强了对低波动稳健策略和固收类产品的布局。

对于今年债市走势，财通资管固收研究部认为，本次降准与结构性降息中性偏积极，而央行的表态为今年货币政策宽松打开想象空间，债市有望延续偏强格局。

今年1月24日，中国人民银行宣布，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，同时1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。央行本次降准的时间和幅度均超过市场预期，释放了较强的积极信号，充分展现了货币政策配合财政发力、支撑经济增长的决心，资本市场也给予了正向反馈。

财通资管固收研究部认为，对短端而言，降准有助于对冲春节因素对资金面的扰动，并补充长期低成本资金，或将改善市场对资金面预期，对短端构成实质利好，但收益率下行空间仍需观察汇率变化及央行对防空转的监管态度。当前市场对长端和超长端的交易较为拥挤，可适当增加对中短端的关注。

对长端而言，未来货币政策宽松有充分条件，从当前经济基本面和物价水平来看，仍有进一步降息的空间，预计中期视角下利率中枢或继续下行，若长端收益率出现调整则可关注配置价值。

固收类产品更“吸金”

今年开年以来，公募基金公司仍在紧锣密鼓地发行新产品，其中更吸“金”的无疑还是固收类基金。根据财联社统计，WIND数据显示，2024年1月份共有29只公募基金（份额合并计算）发布提前结束募集的公告，其中偏股混合型基金仅有6只，债基仍占据主流，达到16只，仍然延续了固收类产品在发行市场的占优行情。

固收类产品发行火爆并非短暂行情，从去年全年情况来看，债券型基金在提前结束募集的基金中占比接近六成。去年底，市场认购固收类产品热情不减。根据WIND数据，2023年12月当月，共有43只公募基金宣布提前结束募集，其中就包含了27只债券型基金，而偏股混合型基金仅有4只。

一般来说，基金提前结束募集主要是从募资规模上限、风险管理等角度来考虑。公募基金募集时需要控制规模，有的新发基金认购热情高，提前达到了事前设定的募资上限，基金公司就考虑提前结束募集。

对于债券基金的发行表现，行业人士认为，一方面可能与市场情绪有关，在股票市场走势震荡的背景下，债基成为部分投资者的避险品种之一。另一方面，固收类产品可以满足不少稳健型投资者的投资需求，满足投资者分散配置的目的。

此外，一些固收类公募基金的销售服务费甚至跌破1折，比如德邦锐兴债券E、华润元大稳健债券C等产品。销售服务费打折直接让利给持有人，有利于增强产品在客户端的竞争力。

债基和债券型FOF逆市创造正收益

从业绩表现来看，相比于权益类产品，2023年表现较为亮眼的仍属于债券基金。WIND数据显示，截至2023年12月31日，全市场4258只债券型基金（含纯债型及混合偏债型等）中，2023年度回报率为正的有3178只，占比约为75%；其中，年度回报率超过10%的债券型基金共有5只，超过5%的债券型基金共有384只。

天相投顾表示，纵向来看，债券型基金在2022年底发生大面积赎回，净值回撤较明显。步入2023年后，债券型基金业绩则从底部区间发生明显反弹，上半年债券市场表现尤为优异。同时，在经济复苏、债券市场流动性充裕等因素影响下，利率下行环境也使得债券型基金在2023年全年获得了不错的收益。

权益资产这边则是困难重重。2023年股市行情一波三折，极致分化的风格与板块演绎，对权益投资提出了严峻的考验，对产品规模形成了较大冲击。以FOF为例，WIND数据统计，截至2023年末，尽管FOF类产品数量由2022年末的379只上升至486只，然而1704.27亿份的整体份额较上年末1890.23亿份，却明显缩水10%。

FOF各类产品的变动趋势，也成为基金投资者偏好的缩影。震荡加剧环境下，固收类FOF产品防御属性凸显，依然是投资者配置的主要方向。截至2023年末，股票型FOF、偏股混合型FOF、平衡混合型FOF三类产品份额合计706.20亿份，合计占比为41.44%，仍显著低于偏债混合型FOF和债券型FOF两类产品合计798.43亿份的份额和46.85%的占比。

业绩表现方面，2023年股弱债强的格局，使得各类FOF业绩分化较大。WIND数据统计，截至2023年末，股票型FOF和偏股混合型FOF全年平均回报率分别是-14.53%和-12.63%，而偏债混合型FOF和债券型FOF年内平均回报率则分别为-2.18%和1.42%，仅债券型FOF逆市为投资者创造正收益。

财通资管FOF表现多点开花

财通资管在FOF领域取得了不错的表现。WIND数据显示，从管理人维度来看，截至2023年底，已有84家公募管理人布局了FOF基金，其中54家公司有3只以上运作满1年的FOF基金（不同份额分开计算），在此当中，财通资管是唯一旗下运作满一年FOF基金2023年平均收益率为正的管理人。

2023年，财通资管通达稳利3个月持有A和财通资管通达稳健3个月持有A分别以年内3.69%和3.65%的收益率，包揽了债券型FOF第一与第二（AC份额分开统计，共31只）。此外，财通资管旗下偏债混合型FOF——财通资管通达未来6个月持有A也逆市斩获正回报，以2.18%的收益率战胜同类产品平均回报率-2.40%，排名同类前2%（4/266）。

上述三只基金均由财通资管FOF基金经理康研管理。他表示，产品管理遵循自上而下配置为主、多策略分散的投资思路。在子基金挖掘上，相比历史业绩更注重业绩归因和基金经理投资框架，从子基金所使用的投资策略角度进行分类。同时，在配置中枢和策略层面分散的目标约束下，选取策略和归因清晰的子基金，并用可转债和权益ETF对风险暴露进行调整，构建最终的投资组合。

据了解，这一突出表现与财通资管对于FOF的布局思路不无关系。财通资管公募FOF基金起步于2022年，初期优先布局纯债FOF、偏债混合FOF，之后陆续延展到偏股混合FOF、平衡型养老FOF等，“通达”系列为其中的固收类FOF，力争打造可穿越周期的较低波动体验。

此外，财通资管在固收业务布局较早，起步于2012年，2016年起前瞻性布局“固收多策略”投资，通过公私募产品创新，逐渐形成在固收业务领域的独特优势。目前财通资管大固收板块下设3个部门，分别是固收研究部、固收公募投资部、固收私募投资部，在大类资产配置能力、信用风险识别能力以及资产定价能力方面具备综合优势。截至2023年末，财通资管大固收板块共管理38只公募基金。

今年1月2日，海通证券发布了最新的《基金公司权益及固定收益类资产业绩排行榜》，财通资管固收类产品近5年的超额收益率为4.87%，近1年超额收益率为1.38%，在有统计数据的167家基金管理人中排名前1/3。（数据来源：海通证券，数据截至2023.12.29）

在财联社2023年11月16日主办的“2023上海全球资产管理年会”活动中，主办方发布了2023“金榛子”资管竞争力卓越案例。凭借在固收领域的突出管理实力与不俗业绩表现，财通资管荣获“券商资管优秀固收团队金榛子奖”、“券商优秀固收资管计划金榛子奖”两项大奖。

随着财富管理市场主体多元化发展持续加快，同质化产品的竞争愈加激烈。基于此，财通资管表示，将持续推进固收投研能力建设，完善公私募产品谱系，扩充固收多策略基金的资产类别和策略容量，除了“+可转债”、“+股票”等传统加项策略，积极探索“+衍生品”、“+ETF含权基金”等策略，加速推进跨境投资和大宗商品业务布局，丰富FICC业务的外延和内涵。