【风口研报周回顾】AI+高股息引领市场 !王牌自营聚焦“杠铃策略”+多股齐现大涨行情
风口研报
2024.02.23 17:45 星期五

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image 龙年首个交易周,A股市场在春节期间的多重利好之下,延续了节前的反弹趋势。其中沪指日线实现罕见的跨节日“8连阳”,重回3000点并收复年内全部跌幅。

题材上,开年以来,价值与成长“跷跷板”效应失灵,高股息策略与AI概念频现“齐飞”景象。一方面,高股息资产因其稳定的现金流和分红能力而展现出较高的确定性,吸引了大量资金的流入。另一方面,AI变革的浪潮正席卷而来,主题投资愈演愈烈,与此同时,前期科技板块经历了较大的跌幅,整体上存在强烈的反弹需求。

针对当下市场,如何抉择?对于大多数普通投资者来说,准确择时是一项极其困难的任务,相比之下,做好资产配置才是更值得追求的目标。本栏目坚持积极主动和保守防御并进的“杠铃策略”,同步覆盖高股息+科技资产,紧密跟踪以Sora概念为核心的科技题材,以及以煤炭为代表的高股息品种。近期结合多条重磅资讯线索,梳理出多家阶段大涨公司,详情见下:

image 【Sora】

节后,OpenAI公司正式发布文生视频模型Sora,再次在全球掀起了人工智能关注浪潮。随着场内资金的追捧,Sora成为龙年首个热点题材,作为本周才面世的新板块,Sora概念5个交易日已录得31.87%的涨幅。本周累计涨幅靠前的个股,大多也来自这一板块。

本栏目持续跟踪Open AI公司消息,节后围绕相关动态高频覆盖AI及其延伸方向。2月18日晚间,先后就“OpenAI正式发布视频生成模型Sora”、“OpenAI计划筹集数万亿美金扩张GPU等AI算力基建”两条重磅线索,分别深度梳理“虚拟现实”、“光模块”产业投研逻辑

①Sora概念引爆A股!看Ta一文精选3家券商观点,“横向+纵向”多维详解“Sora”

事件:OpenAI正式发布视频生成模型Sora,Sora是视觉数据的通用模型,它可以生成不同时长、长宽比和分辨率的视频和图像,最多可达一分钟的高清视频。

image 就该则动态,栏目精选了来自国君、招商、浙商三家券商观点,“横向+纵向”多维解读“Sora”:

  • 国泰君安李沐华认为Sora的技术基础保障了强大功能的持续迭代,未来将向实现AGI继续迈进;

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  • 招商证券顾佳认为,Sora主要在时长、复杂场景、3D一致性和不局限于文字这四方面较为颠覆;

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  • 浙商证券陈磊认为,区别于以往的Runway等产品,Sora有了更加接近人类拍摄视频的效果,国内布局虚拟现实产业和AI游戏较多的企业或将受益,提及恒信东方、丝路视觉、佳创视讯。 image ②算力产业迎来“泼天富贵”!抢先梳理光通信优质标的,已有公司大涨17%

事件:OpenAI创始人Altman计划筹集数万亿美金扩张GPU等AI算力基建,Altman认为,世界对AI基础设施的需求,包括芯片制造能力、能源供给、数据中心等,已经远远超过了目前的建设计划。

基于该则资讯,栏目随即精选国盛证券“光通信”产业研报并加以梳理:

AI算力需求的增长:随着AI技术的快速发展,尤其是AGI(通用人工智能)的进步,对算力的需求将持续增长。这是因为AI模型的迭代速度快,而且目前仍未看到scaling law的尽头,即算力在AGI发展过程中仍将是持续的硬件瓶颈,这将推动AI算力基础设施的建设。

image 北美运营商的影响北美运营商的库存持续消化,AI业务将持续带动高速光模块出货。例如,Coherent公司预计本财年50%以上的数通光模块板块收入来自于AI相关应用,并且未来800G光模块市场规模CAGR为65%,市场空间进一步打开。此外,Fabrinet公司的2024财年二季度数通业务环比增长19%,同比增长150%,主要受到AI项目对于800G产品的需求增长。

image 供应链的挑战:目前,仅依靠台积电的先进制程产能进行供应,可能难以满足未来AI用户持续增长带来的供应缺口。因此,构建一套由OpenAI自己领导的算力产业链,可能是OpenAI切入基础设施领域的可行方案。这将需要大量的投资,Altman计划筹集数万亿美金扩张GPU等AI算力基建。

在AI算力基建中,光通信技术将发挥重要作用。据此,国盛证券宋嘉吉继续看好光通信领域,包括天孚通信、腾景科技、光库科技等公司。

本栏目2月18日晚间梳理的虚拟现实、光通信产业上市公司,本周悉数迎来上涨,截止本周最后一个交易日,其区间最高涨幅皆超过了10%,详情见下:

image ③大涨近3成!从技术路线谈文生视频模型,挖掘视觉算法“领头羊”迎资金追捧

此后,栏目持续深挖Sora大模型相关潜力领域,2月20日晚再度引用分析师观点深入技术路线谈文生视频模型:

文生视频模型背后有两条技术路线:

(1)从文本或图像生成中得到广泛的应用,基于Transformer架构的技术路线;

(2)扩散模型;此次的Sora模型则是融合了两种技术路线推动视频生成技术的发展。

基于Transformer架构的技术路线已在许多不同领域取得了较大的成功,但实际上视频生成的主导范式依然是扩散模型。

相关经验来看,斯坦福大学AI科学家李飞飞团队与谷歌合作推出了视频生成模型W.A.L.T,成功地将Transformer架构整合到了隐视频扩散模型中,隐扩散模型(LDM)可在源自自动编码器的更低维隐空间中运行,从而降低计算需求。

此前市场普遍认为文生视频领域距离GPT时刻的来临仍需一定的时间,但Sora的问世有望会加速这一过程。结合W.A.L.T模型的例子来看,不能忽视算法的演进对AI视频领域的影响。提及A股视觉算法领先企业包括:虹软科技、当虹科技、格灵深瞳

image 【高股息】

①时间的“煤”贵持续绽放!节后前瞻覆盖优质煤企,人气公司大涨13%

节后第一天动力煤开门红,北港煤价上涨20元/吨至930元/吨,这与港口库存超预期消化,现货资源稀缺具有很大关系。

栏目追踪到此动态,随即引用分析师观点解读动力煤库存消化有四方面因素:

产地库存低、价格高,贸易商发货亏损,发货积极性很弱;

供应收缩大,主产区保供不错,放假时间较长;

下游火电需求等数据不错;

进口煤补充的难度在增加,海外报价高叠加海运费上涨。

市场预期修正:之前基于库存高等表象,市场预期年后动力煤价回落至800多元/吨。然而,当前港口现货资源稀缺,叠加非电行业开工率上升,煤价预期要上修。

煤炭上市公司真实投资价值分析师认为,高盈利高股息只是一个表面问题,更要看到煤企的实质情况。这体现在账上净货币资金非常丰富、专项储备的蓄水池蓄得很足。如果考虑这些因素,不少煤企4-5年左右投资回本,回报率非常高。

本文梳理多家上市煤企,包括:兖矿能源、广汇能源、中煤能源、中国神华、华阳股份、陕西煤业。

image 以上为栏目阶段综合表现,受限于文章篇幅,若需了解更多优质研报涉及的其它上市公司投资逻辑,请点击进入栏目查阅。

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