【大佬持仓跟踪】贵金属+小金属,去年黄金产能同比近翻倍,拥有千吨白银产能,控股股东承诺将其旗下优质黄金资产注入公司,这家公司近5年营收和净利年增幅均为正
电报解读
2024.04.02 11:32 星期二

吴国清自2021年6月任前海开源金银珠宝混合基金经理。据该基金2023年四季报显示,该基金目前规模14.46亿元,其第四大持仓股为恒邦股份,占股票市值比为7.98%。

持仓公司解析

  • 恒邦股份

1、2023年黄金产能较2022年同比近翻倍

公司是国内黄金冶炼龙头企业之一。公司主要从事黄金矿产资源开发、贵金属冶炼、高新材料研发及生产、国际贸易等业务。经过多年发展,公司已形成较为完整的黄金产业链,构建起地质勘探、采矿、选矿、冶炼、精炼和深加工的一体化生产经营模式。具备年产黄金98.33吨(2022年末,公司年产黄金50吨产能,增速接近翻倍)、白银1000吨、电解铜25万吨、硫酸130万吨的能力,并可综合回收锑白、铋锭、碲锭、二氧化硒、金属砷等稀贵金属。2023年度,公司主要产品产量分别为黄金73.88吨、白银952.47吨、电解铜20.30万吨、硫酸132.20万吨。

公司股权较为集中,江西国资委为公司实际控制人。根据公司2023年中报,公司前三大股东分别为:江西铜业股份有限公司、烟台恒邦集团有限公司、王德宁,持股比例分别为44.48%、5.89%、2.06%。

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2、江西铜业承诺将其旗下优质黄金资产注入公司

公司矿产资源丰富。黄金矿山是公司利润的主要来源之一。公司在山东省烟台市牟平区内的矿山主要有辽上金矿、腊子沟金矿、福禄地金矿、东道口金矿等多处矿山。截至2023年末,公司及子公司已完成储量备案的查明金资源储量为150.38吨。

此外,江西铜业收购公司控制权时,承诺将以公司作为江铜黄金板块的发展平台,将江西铜业及其控股股东旗下优质的黄金资产注入公司,规范与公司存在的同业竞争,为公司的发展提供支持。截止年报披露日,江西铜业已启动江西黄金权益转让的审计评估程序,同时继续推进石坞金矿权证取得工作。

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万国国际矿业海外矿山投产,公司市场竞争力增加。2021年公司通过收购万国国际矿业股权成为万国国际矿业第二大股东,资源并购工作取得重大进展。2022年万国国际矿业海外矿山金岭矿正式投产,自2022年开始,金岭矿出口由堆浸作业完成的金锭,并于2022年出售约149公斤的金锭。

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3、公司营收和归母净利近5年维持正增长

业绩上,公司2019-2023年营收和归母净利同比均实现正增长。

营收方面,2018-2022年间公司营业收入持续增长,2022年公司营业收入为500.47亿元,同比增长20.94%。营收结构方面,2022年公司营业收入主要来源于黄金,占收入比重为35.67%,其次为有色金属贸易和电解铜,分别占比26.45%和23.94%。2023年公司实现营业收入656亿元,较上年同期增长31.03%。

归母净利润方面,2019-2022年间公司归母净利润稳步增长,2022年公司归母净利润为4.99亿元,同比增长9.74%。销售净利率方面,2022年公司净利率为0.93%。2023年实现归属上市公司所有者净利润5.2亿元,较上年同期增长3.33%。

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4、公司已实现金银铜等小金属闭路循环回收

公司采、选、冶综合回收率居行业领先水平,金、银、铜、铅、锌以及其他小金属均能依托各个冶炼车间的优势做到闭路循环回收,且回收率高,冶炼能力强。同时,公司通过打造金、铜、铅、锌联合冶炼体系,提升各系统之间盈利能力,形成相互补充的优势。此外,公司还进行了一系列的技术改造项目的研究、实施,不但提高了黄金资源的回收率,还降低了各种材料消耗;尤其是下一步“含金多金属矿有价元素综合回收技术改造项目”和“提金尾渣综合回收利用项目”的建设、实施,使公司将进一步提高处理多元素复杂金精矿的能力,达到多元素高回收率综合回收利用的目的。

5、券商观点

黄金价格连续上涨屡创新高,华泰证券李斌研报认为,主要原因为投资者对于另类资产配置和避险的需求上升。叠加近日的3月FOMC会议中,美联储整体表态超预期偏鸽,金价一度在3月21日突破2200美元/盎司大关。种种迹象表明,目前市场对于美联储降息节奏及步伐的确定性均在快速上升,同时近期金价加速上涨推动了黄金消费市场的需求攀升,黄金价格的正反馈机制正在形成。预计金价将在长期延续震荡上行走势,随着价格及需求的同步上涨,看好24年黄金板块的投资机会。

德邦证券翟堃认为,公司冶炼业务及自产金规模未来均具备一定提升空间。预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.89、10.15、12.75亿元;维持“买入”评级。

以上信息是财联社由公司研报、公告、机构调研等公开信息综合整理,仅供投资者参考,不作为投资建议。

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