财联社4月13日讯（记者 沈述红）继2004年、2014年两个“国九条”之后，国务院再次出台资本市场指导性文件——《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（以下简称《意见》）。

《意见》提出资本市场发展远景目标，包括未来5年、到2035年、到本世纪中叶的资本市场发展目标；严把发行上市准入关；严格上市公司持续监管；加大退市监管力度；加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强；加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量；进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展；推动形成促进资本市场高质量发展的合力。

从公募发展而言，要大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立ETF快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度。修订基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。支持私募证券投资基金和私募资管业务稳健发展，提升投资行为稳定性。

在多家基金公司看来，《意见》是资本市场制度建设的重大进展，对于资本市场长期稳健发展具有全局性的推动意义。在上述《意见》指导下，权益类公募产品也将迎来发展机遇，公募基金需树立大局意识，强化使命感、责任心，坚持合规风控本位，全面加强投研能力建设。

当下，已有头部基金公司表态将认真贯彻落实《意见》要求，树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，不断提升权益类基金占比。也有基金公司称，将积极响应行业稳步降低综合费率和规范薪酬制度的号召，合理调整费率结构，减轻投资者负担，建立与基金业绩挂钩的薪酬激励机制，确保基金经理的利益与投资者利益一致，提高基金产品的吸引力。

资本市场的全局性推动

从历史上看，2004年和2014年的“国九条”不仅完善了资本市场的制度建设，也为随后开启了波澜壮阔的牛市行情奠定了基础。

新“国九条”紧紧围绕打造安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，推进金融强国建设，服务中国式现代化大局。富国基金认为这充分体现了党中央、国务院对于资本市场的高度重视和殷切希望。

富国基金认为，本次新“国九条”核心要点有以下几个方面：第一、总体要求目标明确，资本市场高质量发展“分三步走”，有明确的时间表，进一步突出以“投资者为本”的理念：一是未来5年投资者保护的制度机制要更加完善，二是到2035年投资者合法权益要得到更加有效的保护，三是到本世纪中叶，资本市场治理体系和治理能力现代化水平进一步提高，建成与金融强国相匹配的高质量资本市场。

第二，从措施上看主要有三个层面：一是从发行“严准入”，到上市“严监管”，再到退市“严标准”，共同推动资本市场的高质量发展；二是全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募可投资产类别和组合，并从规模导向向投资者回报导向转变；三是推进费率改革，稳步降低公募基金行业综合费率，让利市场。

第三，突出强监管和防风险，确保监管“长牙带刺”、有棱有角。从政策全文看，“监管”共出现33次，也反映出政策的力度和决心。从监管方向上看，不仅是对上市公司从上市到退市的全流程持续监管，还有对于证券基金机构、保险资金权益投资、国际证券的监管，以及对于交易的监管，尤其是高频量化交易。

第四，强调长期投资和权益投资。本次《意见》提出，不仅要培育长钱生态，还要完善长投制度，构建“长钱长投”政策体系。包括大力发展权益公募、加快ETF审批，以及优化保险资金权益投资政策环境，提升企业年金、个人养老金投资灵活度，并鼓励银行理财和信托资金基金入市。

“《意见》要求坚守资本市场的政治性、人民性，充分体现了强监管、防风险、促高质量发展的主线，突出目标导向、问题导向，指明了未来5年、2035年和本世纪中叶资本市场发展目标和行动方向，将促进资本市场充分发挥功能作用，推动科技、产业和资本高水平循环，更好地服务中国式现代化大局。”易方达基金表示。

德邦基金总经理张騄表示，作为资本市场的第三个“国九条”，这次政策的九项内涵，既有高屋建瓴的方向，也有要求切合实际、直击关键的细节，可见是深入调研了当前中国资本市场，剖析了目前存在的实际问题，并针对我国未来的战略目标所出台的，是有望引导全行业与时俱进，更好的应对未来挑战和机遇的纲领性文件，将有助于推动进一步深化改革、优化市场环境、保护投资者权益，推动资本市场更好地服务于国家经济发展战略。

鹏华基金张峻晓表示，历史上看，国九条发布都为解决资本市场的发展问题提供了清晰的思路：2004年“国九条”颁布解决了股权分置改革之前非流通股引发诸多问题；2014年“国九条”则是强化中小投资者保护，增强市场公平与内在稳定性；历次国九条都对资本市场长期发展产生了深远影响。新“国九条”是资本市场的新“施政纲要”，监管思路更注重“以投资者为本”，给资本市场制度建设和政策夯实指明了方向，让市场参与者预期更为清晰；有利于提高市场长期回报率和投资者获得感、提高上市公司质量、促进行业机构发展。

“总体而言，这是资本市场制度建设的重大进展，对于资本市场长期稳健发展具有全局性的推动意义。”永赢基金分析，历史上，国务院共有两次出台过有关资本市场发展的“国九条”，均为后续市场行情带来了显著的长期积极影响。

权益类产品迎发展机遇，投资端改革或更迅速

《意见》对如何构建支持“长钱长投”的政策体系提出了具体措施，对各类投资机构的要求也更为全面。

对于基金公司，提出如提升权益类基金占比、建立ETF快速审核通道、加强基金公司投研能力、降低基金费率、修订基金管理人分类评价制度等要求；对于保险类机构，未来将在绩效评价办法、投资监管制度、信息披露要求等多方面进行逐步完善，全面优化保险资金权益投资政策环境；对于其他如银行理财、信托、企业年金等机构，也提出了提升投资灵活度、提升权益投资规模等意见。

“上述要求基本构成了未来适配长期投资的基础制度，对于吸引耐心资本具有深远作用。”永赢基金指出。

多家基金公司认为，在上述《意见》指导下，权益类公募产品将迎来发展机遇。

在博时基金宏观策略部看来，推动权益类公募基金高质量发展，是《意见》推动中长期资金入市、持续壮大长期投资力量的首要抓手。

国泰基金认为，公募基金应积极发挥专业机构投资者价值发现作用、金融支持实体经济创新发展的功能，及时抓住市场和投资者需求，持续推出创新产品，引导中长期资金入市，流入国家战略产业，服务国家科技自强战略，为推动我国现代化产业体系建设贡献力量。

“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，公募基金需树立大局意识，强化使命感、责任心，坚持合规风控本位，全面加强投研能力建设。”万家基金表示。

对于长期投资和权益投资的大力支持，也对公募基金提出更高的要求。“一是要切实提高投研能力，提供更为稳健靠谱的长期投资业绩。二是落实长周期考核，更好地实现基金管理人与投资人长期利益的一致性，使长期主义贯穿投资始终。三是大力发展权益类基金，坚持做难而正确的事。四是提升指数基金开发效率，加大产品创新力度，极大地向市场提供更丰富的工具化产品。”富国基金称。

值得一提的是，对于股市而言，引入长期资金不仅有利于拓宽股市资金来源，为实体经济融资引入活水，而且有助于克服市场短期波动，获得长期回报与资本市场实现良性互动。然而，长期以来，A股中长期资金持股占比不足6%，远低于境外成熟市场普遍超过20%的水平，这也是A股波动率偏高的重要原因。

“因此，近年来，监管层在推进投资端改革、吸引中长期资金入市等方面已做了较多努力。与此前证监会的呼吁、意见等相比，本次《意见》直接由国务院发布，意见的层级明显更高。考虑到相关改革工作可能涉及到多部门协作，在国务院总体统筹下，后续投资端改革的推进将更为迅速。”永赢基金称。

聚焦投资者获得感

公募基金为中国资本市场上重要的机构投资者，应始终以投资者利益为核心，并将投资者的获得感放在首位。

在海富通基金看来，作为公募管理人，应着力发展权益类基金，加大产品创新力度，推动公募基金行业高质量发展。

例如，基金公司应切实发挥机构投资人表率作用，重视权益类基金并加大产品创新力度，积极践行“逆向销售”。“产品推出方面，进一步推动养老投资产品、管理人合理让利型产品；积极推进价值型投资，聚焦真正注重股东回报的上市公司，打造分红可持续、风险回报比适中的稳健型基金，通过推进价值投资，提升投资者持有体验。”

易方达基金表示，将认真贯彻落实《意见》要求，践行金融报国、金融为民，树牢理性投资、价值投资、长期投资理念，持续优化迭代投研方法和体系，完善适配投资者多元化需求的产品和服务体系，不断提升权益类基金占比，发挥专业机构投资者价值发现作用，促进投融资良性循环，为实现资本市场发展蓝图贡献力量。

华商基金也观察到，当前，中国经济稳中向好，迈入高质量发展新征程。该公司称，将牢记服务国家战略、服务实体经济、以及居民财富管理需求的初心使命，将资产配置到中国高质量发展的企业，更好的服务经济社会高质量发展的大局。

此外，德邦基金总经理张騄表示，公司将积极响应行业稳步降低综合费率和规范薪酬制度的号召，合理调整费率结构，减轻投资者负担，建立与基金业绩挂钩的薪酬激励机制，确保基金经理的利益与投资者利益一致，提高基金产品的吸引力。“同时，德邦基金将充分发挥自身专业优势，力争以丰富的产品，规范的运作和信披、突出的业绩、优质的陪伴来为投资者提供优质的资产管理服务。”