*本文内容选自《场外衍生品知识读本》第一章
我国境内场外衍生品发展起步较晚。外汇类衍生品率先发展,1997年银行间市场率先起步,中国银行试点办理远期结售汇业务。利率类衍生品随后发展,2005年央行推出债券远期交易,2006年人民币利率互换交易试点展业,银行间市场汇率类、利率类衍生品相继上线,交易品种逐渐丰富。2012年中国证券业协会推动场外衍生品业务资格试点,多家证券公司陆续通过专业评价获许开展收益互换和场外期权业务。2013年中国证券业协会发布《中国证券市场金融衍生品交易主协议》后,证券期货行业场外衍生品交易得到快速发展。
根据中国人民银行《2022年金融市场运行情况》与中证机构间报价系统股份有限公司披露的数据,从境内场外衍生品交易规模来看,外汇类和利率类合计占比高达95%,2022年外汇类衍生品成交金额为136.7万亿元,银行间本币衍生品市场利率互换成交名义本金为21万亿元,证券公司场外权益和商品类衍生品成交名义本金为8.3万亿元,信用类衍生品成交名义本金接近300亿元。
由于境内外数据口径不同(境内采取交易量口径,境外采取存量口径),所以无法准确地进行规模上的对比,但可以通过观察境内外场外衍生品不同品类规模,从侧面作为对比参考。
境内场外衍生品与境外一致,均以利率和外汇类衍生品为主,但境外利率类衍生品规模占比要更高,外汇类衍生品规模明显小于利率类;此外,境内信用类场外衍生品规模很小,2022年全年交易规模不足300亿元,全球存续的信用衍生品规模为8.6万亿美元,因此长期来看,境内信用类衍生品仍有很大的发展空间;2022年境内权益类和商品类衍生品交易规模为8.3万亿元,年末存续规模为2.1万亿元,与全球存续权益和商品合计9.1万亿美元的规模相比,也仍有较大的发展空间,但受益于证券公司近几年加速发展场外衍生品业务,尤其是权益类衍生品,因此境内外在权益衍生品业务的差距在逐步收窄。
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