①可转债基金今年以来收益最高达11%,长周期来看,有基金五年以来收益超80%; ②转债资产或仍具备一定的投资价值,可转债基金的持有体验或将好于去年; ③考虑到部分转债相比正股而言不具备明显的优势,转债的下跌风险也不可忽视。
财联社6月6日讯(记者 李迪)近期,随着转债市场震荡上行,可转债基金业绩表现也回暖,今年以来收益最高超11%。除了优选转债外,部分绩优转债基金还通过提升股票仓位厚增收益,并采取了加杠杆策略。
业内人士提示,考虑到转债市场的估值已回归到较为合理的区间,可转债基金的持有体验可能会好于去年。不过,也有人士指出,部分转债相比正股而言不具备明显的优势,转债的下跌风险也不可忽视。
转债基金今年以来收益最高达11%
跟随正股走势,可转债市场今年以来波动较大,整体呈现出先抑后扬的状况。2月5日,中证转债指数达到年内低点,与2023年底相比跌幅超5%。但之后,随着经济数据环比改善、LPR超预期调降和正股的整体反弹,转债市场也迎来反弹。
近期,转债指数也震荡上行。5月,中证转债指数多次刷新年内新高。截至5月31日,中证转债指数的今年以来涨幅达到2.68%。当日,中证转债指数的总成交额达984.07亿元,成交额创今年以来新高。6月以来,中证转债指数有所回调。截至6月5日,中证转债指数今年以来涨幅为1.81%。
华富基金戴弘毅认为,转债自今年2月份以来整体表现不错,但仍呈现震荡上行的趋势,其主要原因是由于各类转债品种内部分化较为严重,市场对其在信用风险和退市风险方面存在担忧。
转债指数震荡修复的背景下,可转债基金的业绩也在回暖。截至6月5日,市场上有数据可查的39只可转债基金中,8只今年以来收益超3%。其中,工银可转债今年以来收益排名第一,达11.39%;民生加银转债优选排名第二,该基金A类份额今年以来收益达10.74%;华商可转债排名第三,该基金A类份额今年以来收益达8.09%。
拉长周期来看,截止6月5日,华商可转债近五年收益排名第一,该基金A类份额近五年收益达82.77%;鹏华可转债债券排名第二,A类份额近五年收益达62.93%;工银可转债排名第三,近五年收益达57.82%。
上述绩优基金中,华商可转债一直由资深基金经理张永志独管,工银可转债自2021年9月6日开始由新人基金经理黄诗原管理。
多只绩优基金股票仓位较高
从上述基金的持仓来看,多只绩优可转债基金通过提升股票仓位实现了厚增收益。
以华商可转债为例,该基金一季度末的股票投资金额为4.23亿,占基金资产净值比例为44.67%,占基金总资产比例为32.81%。此外,今年一季度末,工银可转债的股票投资金额为9.02亿元,占基金资产净值比例约为50.81%,占基金总资产的比例达36.79%。
今年收益排名靠前的交银可转债债券同样股票仓位较高。据其一季报,该基金一季度末股票投资金额约为6638万元,占基金资产净值比例为40.60%,占基金总资产比例为31.14%。该基金的基金经理认为,股票市场在经过一轮反弹后估值有一定修复,在当前经济弱复苏且宏观流动性维持温和偏松的环境下,整体观点仍然维持相对偏积极。
不过,民生加银转债优选的股票投资比例并不是特别高。该基金一季度末的股票投资金额为3236万元,占基金总资产比例为14.69%,占基金净资产比例约为20.22%。
此外,还有多只绩优可转债基金采取了“加杠杆”策略,其一季度末基金总资产规模大于基金资产净值。
一季报显示,截至今年一季度末,民生加银转债优选的总资产2.20亿元,而基金资产净值为1.60亿;华商可转债总资产为12.89亿元,而基金资产净值为9.47亿;工银可转债总资产为24.53亿,资产净值为17.75亿。
可转债投资机会值得关注
展望未来,考虑到转债市场的估值已回归到较为合理的区间,有业内人士指出,可转债基金的持有体验可能会好于去年。
华商基金固定收益部副总经理张永志表示,“长期来看,转债市场的走势与权益市场的相关性更强。而我对今年的权益市场比去年要乐观得多,无论在观点上,还是在操作上。核心就在于当前A股估值处于较低的水平,转债市场的估值水平也已回到较为合理的低估区间。从历史经验来讲,在低估的时候买入并且持有,长期回报要好于在高估的时候买入。”
他还指出,今年来看,相比纯债基金,二级债基金、可转债基金可能机会相对更多,今年的持有体验可能会比去年要好一些。
还有业内人士指出,市场极端情绪修复后,可转债的投资价值值得关注。
华富基金戴弘毅认为,近期转债市场的良好表现与权益市场的行情是一脉相承的。利率下行期,纯债类资产的吸引力有所下降,资金开始寻找其他的替代方案。市场沿着收益回报的确定性,依次寻找出了央国企红利资产、出海链、资源品等板块,而可转债作为一种兼具股性和债性的资产,同样是胜率不低的风险资产,在市场极端情绪修复后备受市场关注。
华富基金戴弘毅还指出,随着业绩披露的窗口期结束,市场对正股可能存在业绩风险的担忧落地,对转债短期的冲击风险或将有所缓解。从股债配置性价比角度看,转债资产当下的估值仍相对较低,同时又兼顾债底保护和转股期权的特性,在产生一定票息的基础上,能为投资组合提供弹性,目前仍或具备一定的投资价值。
不过,转债下跌风险也不能忽视。
黄诗原认为,“随着部分转债到期,稳定增长类转债体量出现了明显下降,而其他类型的转债相比正股而言都不具备明显的优势,组合在转债方面的操作难度也有所上升。未来组合将继续挖掘稳定增长类的转债,此外将更加看重转债的下跌风险。组合将保持相对集中的持仓,适度提升择股择券标准,力争避免出现永久性损失,希望持有的标的均具有较高的壁垒、稳定的竞争格局及可持续稳定增长的特征。”
还有一就职于北京一大型公募的资深固收投资人士对记者表示,“可转债价格与正股股价高度相关。近期,随着监管趋严,一些正股退市风险加大,使得部分可转债价格大跌,这些风险不可忽视。对于基金经理来说,在这样的市场环境下,会加强对投资标的的筛选,更多关注高等级强资质品种,避免踩雷。”