一、相关事件

7月14日，上交所发布公告，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2024年7月26日正式发布上证科创板芯片设计主题指数和上证科创板半导体材料设备主题指数，为市场提供更多科创板半导体产业投资标的。上证科创板芯片设计主题指数选取科创板内业务涉及芯片设计领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板芯片设计领域上市公司证券的整体表现。上证科创板半导体材料设备主题指数选取科创板内业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映科创板半导体材料和设备上市公司证券的整体表现。

• 相关个股：韦尔股份

二、事件逻辑

半导体周期复苏，行业水温日渐回升。半导体行业在历经了2022-2023年的去库存后，当前库存水位健康，随着AI从云到端的需求不断涌现，新一轮半导体上行周期已经到来。行业景气复苏、国内资本开支以及国产化自主可控几条主线将成为下一轮半导体周期的主旋律。

韦尔股份主营业务为半导体分立器件和电源管理IC等半导体产品的研发设计，以及被动件（包括电阻、电容、电感等）、结构器件、分立器件和IC等半导体产品的分销业务，这些产品广泛应用于移动通信、车载电子、安防、网络通信、家用电器等领域。目前，公司自行研发设计的半导体产品（分立器件及电源管理IC等）已进入国内知名手机品牌的供应链。同时，公司作为国内主要半导体产品分销商之一，拥有成熟的技术支持团队和完善的供应链管理体系。

三、选择原因

1、预告二季度营收创历史新高，受益于高端手机CIS&汽车市场进展顺利

公司预告2024年二季度单季度营收62.6~65.4亿元，中值64.0亿元，同比增长41.5%，环比增长13.4%，创历史新高；归母净利润7.5~8.5亿元，中值8.0亿元，同比扭亏，环比增长43.4%；扣非净利润7.52~8.52亿元，中值8.02亿元，同比扭亏，环比增长41.7%，主要受益于公司高端智能手机CIS产品导入及汽车自动驾驶的持续渗透，叠加产品结构及供应链结构优化带来的毛利率修复。

2、CIS行业库存回归常态，公司盈利能力显著提升

根据三星近期业绩说明会，CIS经历过去1年多的低毛利降价去库，行业库存已基本回归常态，公司过去一段时间内积极去库存，存货回归非常健康水位，供给侧有海力士退出低端市场，高端市场产能受HBM一定挤压，供给侧格局逐渐优化，需求端则逐渐缓和，多数产品价格也开始底部回升，2024年一季度公司实现归母净利润5.58亿元，销售毛利率为27.89%环比去年四季度提升4.91个百分点，依托公司产品与技术持续的领先性，有望助力公司延续2024年一季度盈利能力的增长态势。

3、触控显示业务逐渐好转，模拟产品线日益丰富

公司在触控显示（TDDI）领域实现了产品全覆盖，同时布局车载TDDI产品。在OLED领域，公司与全中国领先的面板制造商密切合作，成功开发出适用于智能手机的OLEDDDIC；随着国内OLED产线逐渐投产，公司OLEDDDIC有望迎来更多导入机会。通过原TED产品在品牌客户持续量产和新产品导入，公司有望在客户笔电显示项目中获得更多量产机会。公司电源管理芯片产品组合已覆盖消费电子产品和物联网的多种应用，同时收购芯力特新增车用模拟IC产品线。随着模拟产品布局持续丰富，公司系统级解决方案日趋成熟，产品竞争力进一步提升。

• 参考材料：《高端手机&汽车市场CIS表现强劲，24Q2预告营收创历史新高》（长城证券；唐泓翼；2024年7月12日）