*本文内容选自《场外衍生品知识读本》第四章《场外期权》。

*本文雪球指一种自动赎回型期权结构。

自动赎回结构属于路径依赖的自动可赎回期权结构，即标的资产价格波动决定了该期权是否终止、是否会触发一个新的合约以及得到多少收益。与障碍期权类似，其存续期内往往包含敲入事件、敲出事件或两者均包含。敲入事件通常会触发一个新的合约，如香草期权、香草价差期权等；敲出事件一般意味着该期权提前终止。自动赎回结构与普通障碍期权的区别主要体现在，发生敲出时，自动赎回结构即获得收益并终止。

表1 非保本要素可变型雪球结构介绍

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