欧洲“悲惨财报季”揭示为何欧美股市估值相差40% 反转前景不明
原创
2024-10-18 20:41 星期五
财联社 史正丞
①欧美三季报开场的显著差异,展现出欧洲经济的疲软现状,前景也不明朗;
②更大的不确定性在于下个月的美国大选,欧元面临进一步快速贬值的风险。

财联社10月18日讯(编辑 史正丞)全球股市的三季度财报季刚刚开了个头,欧洲市场的“惨叫不断”再一次提醒投资者,这个地区的估值显著低于美股市场是符合逻辑的。

作为背景,代表欧洲股票市场的斯托克600指数年初至今涨幅接近9%,不到标普500指数的一半。同时从滚动市盈率的角度来看,欧洲股票要比美国股票低接近40%。其中的原委不难理解:欧洲股票在宏观经济状态方面,明显要差一截

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(斯托克600指数、标普500指数年内走势,来源:TradingView)

悲报不断

根据统计,在首批报告业绩的15家MSCI欧洲指数公司中,就有一半公司没能达到利润预期。更重要的是,一系列全球知名的行业巨头,也纷纷传出利空。

在本周发布的财报中,法国奢侈品巨头LVMH销售额出现下滑,光刻机龙头阿斯麦的订单数据令市场大吃一惊,食品巨头雀巢也下调了销售和利润指引。再往前数,欧洲汽车行业涌现出大量的警报,大众、梅赛德斯-奔驰、宝马都发布了盈利警告,汽车行业也是欧洲股票中今年表现最差的一个,跌幅达到10%。

法兰西资产管理公司的策略师Francois Rimeu表示,现在显然不是欧洲股票的最好环境,欧洲的宏观背景糟糕,盈利趋势与美国完全不同。

事实上,欧洲上市公司不仅正处于糟糕的环境中,面对的逆风也在不断增强。

按照预期,欧洲最大经济体德国将在今年迎来连续第二个经济萎缩的年份,法国市场则受到政局动荡、主权信用评级展望下调等影响。外部环境,特别是需求侧短期内也看不到立即转好的迹象。

统计显示,斯托克600指数中的消费类股票,包括奢侈品和汽车制造商,预期今年的利润将下降17%。在整体悲观的氛围中也有例外,今年整个欧洲市场表现最好的金融板块,有望在贷款损失准备金下降、手续费收入上升等利好下,实现约11%的利润上升。

当然对于投资者来说,最关心的问题依然是“欧洲股票是否已经足够便宜”。

法国Eleva Capital的高级投资组合经理Stephane Deo表示,估值无疑是有吸引力的,正是在市场过于悲观时,你才会获得赚钱的机会。

不过摩根大通策略师Mislav Matejka警告称,欧洲市场的盈利增长预期面临持续下调,目前并不清楚这种情况何时会改变。

问题不只是欧股

种种迹象也显示,未来几周欧洲(包括全球)还将面临一次重大不确定性的考验——特朗普是否会重返白宫?

与美国前总统有关的全球贸易风险,叠加欧洲经济疲软、加速降息等状况,近两周来推动欧元快速从1.12贬值至1.08。目前全球市场又在关注“欧元-美元平价”的前景,也就是欧元兑美元的汇率跌破1。

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(2022年底曾经出现过这种情况,来源:TradingView)

现在包括德意志银行、Pictet财富管理在内的分析师都认为“这种情景并不是不可能的”,而摩根大通、ING更是担忧,这种情况可能会在年底就发生。

在本周早些时候接受媒体专访时,特朗普曾将关税称为“字典里最美丽的词”。他还特意点名欧洲,直言“你知道什么是困难的吗?欧盟。他们对我们如此糟糕,以至于我们有了赤字。

目前货币市场正在暗示,欧洲央行到明年四月前,每一次议息会议都要至少降息25个基点。

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