结构化产品是将基础金融工具和金融衍生工具进行不同的组合得到的一类金融创新产品。国际证监会（IOSCO）于2013年4月份发布的《Regulation of Retail Structured Products Consultation Report》调研报告中，将结构化产品定义为“是将基础金融工具与衍生工具结合，使产品的回报与参考资产、指数或投资组合回报相关联，通过这种形式，在预设的时间，投资者能够获得与参考资产、指数或投资组合收益情况相关的经济回报。”

目前我国的结构化产品市场还处于发展初期，与国际市场相比，挂钩资产类别尚不丰富，保本产品占比高，且市场受监管政策影响较大。我国现有的结构化产品主要包括结构化存款、证券公司收益凭证以及避险策略基金等，其中证券公司收益凭证是证券公司非公开发行的债务融资工具，作为原有债务融资工具（包括一般债券、次级债和短期融资券）的补充。收益凭证的出现拓宽了证券公司的融资渠道，丰富了其融资方式，同时也为投资者提供了灵活的投资方式。对于证券公司来说，收益凭证是一种融资渠道；对投资者而言，收益凭证是非标准化的、以证券公司信用作为保障的投资产品。我国浮动挂钩型收益凭证业务的基本结构是一种固定收益金融产品加衍生品合约的组合，其中，内嵌衍生品部分主要为收益互换与场外期权。内嵌场外衍生品的设计极为灵活，主要包括内嵌雪球、自动赎回、鲨鱼鳍、二元、价差期权以及指数增强等。

*本文雪球指一种自动赎回型期权结构。

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