前情回顾

在 #东证港堂 第14集《港股公司行为初谈》中，我们讲过，港股的公司行为是指香港证券市场对包括派发现金红利、股票红利、投票、供股、公开配售、公司收购、分拆合并等涉及上市公司及其股票相关业务的统一用语。

除净日是一次典型的港股公司行为中的其中一个环节，可以被简单理解为区分是否参与本次公司行为的“分界线”。一般来说，港股公司行为除净日会安排在上市公司官宣公司行为之后、公司行为实施之前的某一天。

公司行为的“分界线”

我们以某香港上市公司某年某月的分红派息行为举例说明，看看除净日是如何发挥这个“分界线”作用的。开始分析之前先说结论：在除净日之前已买入该股票的才能享受这次分红，不含除净日当日买入。

我们用这个上市公司的公告截图进行说明，如图所示：

（某香港上市公司某年某月分红公告内容节选）

这里，某月14日为除净日（为了方便讲述，以下简称为“D”），根据上文提到的“结论”，最晚要在“D-1”日买入（且未在D-1日卖出）该股票，才能享受本次分红。假设当月13日也是港股交易日，则为了享受分红的“最晚买入日期”（有些交易软件中会将这一天表述为“最后交易日”）为13日。

根据港股市场“T+2交收”的规则，13日“买入”的港股，要到15日才能被投资者“持有”（相应地，13日卖出的港股，到15日才算不再被投资者持有）。我们再与上市公司的公告内容进行对照，15日是“为符合获取股息分派的股份过户最后时限”，那么，往前倒推2日，“为符合获取股息分派的买入最后时限”就是13日也就是除净日前一日了。

我们把这几个“日”的关系，简化整理成以下表格，方便大家理解：

日期 某月13日 某月14日 某月15日

说明 除净日前一日（D-1）

为享受分红的“最晚买入日” 除净日当日（D） 除净日后一日（D+1）

为享受分红的“最晚持有日”

（注：公告中还有一个16日暂停办理过户日期的信息，与本集主题内容无直接关系，不展开介绍。）

除净日与股价

在分红公司行为中，享受分红需要最晚在除净日前一日买入，除净日当日买入是不享受分红的。因此，除净日当日就是“不享受分红的第一个交易日”。有经验的投资者就会知道，这一天的开盘价，一般会较上一日交易日收盘价有一个较为明显的“跳空”。这个“跳空”反映的就是前后两日交易股票所享受的“权益有所不同”。在前一日（D-1日）买入股票可以享受分红、而在后一日（D日）买入股票不享受分红，那么假设本次每股分红X港币（暂不考虑税费因素），理论上D日开盘“跳空”的部分应该约等于X港币，后一日买入比前一日“便宜”了X港币，是因为后一日买入已不再享受这X港币的分红权益了。

下集预告

除净日在理解港股公司行为里非常重要，因此我们用了一集单独介绍。下一集，我们将转向具体的公司行为案例分析，我们分析的第一个案例是一个以股代息的案例。

See you next time and every time（下集再见，每集都见）。

（本期撰稿人：陈英杰，执业编号：S0340120090009）

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