①伊莎贝尔·施纳贝尔认为,现在可以继续逐步转向中性政策,但并不需要进入宽松区间; ②她警告称,即便是潜在的经济问题导致通胀低于预期,降息也有可能适得其反; ③有关特朗普的相关猜想,她认为现在还没有到下定论的时候。
财联社11月27日讯(编辑 史正丞)欧洲央行的“鹰派”执委伊莎贝尔·施纳贝尔(Isabel Schnabe)发出警告称,欧央行需要警惕降息幅度过大,因为现在的政策利率水平已经接近不再抑制经济的中性水平了。
这一番话也引发了市场的激烈讨论——一方面投资者预期欧央行会在2025年进一步大幅降息,与此同时欧元区经济愈发显现颓势,客观上也支撑了快速降息的逻辑。受此影响,近期伴随着“强美元”大幅走弱的欧元短线反弹,重新站上1.05关口。
(来源:TradingView)
自从今年6月启动降息以来,欧洲央行的存款机制利率已经从4%降至3.25%,主要再融资利率和边际借贷利率都已经下调了110个基点,目前分别为3.40%和3.65%。市场目前也预期,欧央行会在12月继续降息,并在2025年底前共降息150个基点。
过度宽松将“浪费”宝贵政策空间
在最新发布的专访中,施纳贝尔强调,如果后续出炉的数据继续符合政策制定者的基线,可以继续逐步转向中性政策,但警告称不能走得太远——进入宽松领域。
“市场似乎认为,我们需要进入宽松领域,”她说道,“从今天的角度来看,我认为这并不合适。”
施纳贝尔还驳斥了市场上一些揣测“12月降息50个基点”的意见,称她“强烈倾向于渐进的方式”。她表示,官员们可以继续放松货币政策,但应该循序渐进,避免将利率降到中性门槛以下,过度的宽松可能会浪费宝贵的政策空间。
在施纳贝尔看来,所谓的中性利率(即不刺激也不抑制经济的政策利率)在2%-3%之间,高于她的一些“鸽派”同事们。
她也警告称,即便是潜在的经济问题导致通胀低于预期,降息也有可能适得其反。“在这种情况下,进入宽松领域的成本可能会高于收益,”施纳贝尔说,“我们将使用宝贵的政策空间,原本可以用在未来经济面临冲击时更有效地应对。”
施纳贝尔也认为,近期一系列PMI等数据可能夸大了欧洲经济疲软的程度,此刻还看不到欧洲经济陷入衰退的风险。同时三季度的消费数据,也让她看到一些消费驱动复苏的证据。
值得一提的是,这种意见与意大利央行行长帕内塔上周的表态差距甚远。帕内塔表示,应该更加关注实体经济的疲软,同时现在距离中性利率“可能还有很长的路要走”,政策也必须变得具有扩张性。
最后关于特朗普回归的话题,施纳贝尔强调现在有关他会采取什么实际行动的信息有限,所以下结论还为时过早。她认为,关税会危及经济增长,对价格的影响并不那么明确,不过总的来说,更严重的保护主义应该会对通胀产生一定影响。