何为“供股”？

所谓供股，是指上市公司向现有股东发行新股，让股东按照其持股比例认购新股的行为。小伙伴们应该看出来了，其实港股中的“供股”基本上就相当于是A股中的“配股”。

供股作为一种典型的港股公司行为，有着典型的港股公司行为的流程步骤。我们回顾一下第14集《港股公司行为初谈》中提到过的港股公司行为的5个典型环节：

（1）上市公司宣布召开会议，讨论供股事宜。

（2）上司公司公告会议结果，正式官宣本次供股公司行为，宣布与供股行为相关的细节，包括供股比例、供股价格、除净日、行权截止日等。

（3）除净日：在除净日之前已买入（且未在除净日之前卖出）该股票的才能参与本次供股，不含除净日当日买入。

（4）投资者在规定时间内，进行相应操作（行权或者卖出供股权）。

（5）上市公司根据投资者的操作，向选择行权的投资者寄发相应数量的股票。

和A股的配股有什么不同？

虽然港股的供股和A股的配股在定义上基本相同，但在实际操作时，除了名称不同之外，港股的供股对比A股的配股还是有着一些明显区别的。笔者认为，两者最重要的区别是，港股的供股权是可以在市场上卖出的。举例说明：某上市公司当前股价为X港币，供股价格为Y港币（假设Y＜X），那么暂不考虑税费因素，供股权的市场价格就应该约等于（X-Y）港币。

那么，既然供股权可以卖出，那么是不是意味着也可以买入呢？答案是的，但是不适用于港股通投资者。原因也很简单，港股通投资者只能买入港股通标的证券范围内的证券，供股权不是港股通标的，因此港股通投资者只能卖出不能买入。

是一道“选择题”，也是一道“必做题”

和以股代息类似，供股也是一道“选择题”，供股权益人可以选择行权或者卖出供股权（也可以是这两者的“混搭”，为了方便讲述，我们暂不考虑混搭的情形）。选择是投资者自主作出的，由此产生的收益由投资者自由享受，同时由此产生的风险也应该由投资者自行承担。不同投资者的个性化需求、个人偏好、风险容忍度、对未来的预期等各不相同，因此不同投资者的“最优选择”也会因人而异。

同时，供股还是一道“必做题”。如果权益人没有在截止时间前行权或者卖出供股权，那么供股权就会失效，视同权益人放弃权益。当供股价格Y小于市场价格X时，供股权就是“有价值的”，如果权益人逾期不做任何操作而失效，就会产生实质性的“损失”了。（注：在实务中，也有可能出现Y≥X、供股权“无价值”的案例，这种情况下操作的必要性就不大了。关于供股价格与市场价格，我们留到之后两集的实操篇展开更详细的讨论。）

下集预告

下一集，我们转向实操环节，看看供股行权在实操时需要考虑哪些因素以及如何进行操作。

See you next time and every time（下集再见，每集都见）。

（本期撰稿人：陈英杰，执业编号：S0340120090009）

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