价格考虑因素和时间考虑因素

（注：为方便讲述，本集内容均暂不考虑税费因素。）

在现金收购行为中，如果收购方公告的收购价格高于股票价格，这种情况就是“溢价收购”；相应地，收购价格低于股票价格是“折价收购”，收购价格与股票价格相等是“平价收购”。乍看起来，似乎溢价收购是值得接受的方案，但价格以外其他因素的加入，可能会使得选择变得更复杂，例如加入时间的因素。

在现金收购中，如果持股人接受收购方案，收购金额不是马上到账的，而是等到操作窗口结束后（且必要的条件都满足了的情况下）才到账的，这就会给选择增加了不确定性。比如，某收购价格为10港元、某持股人“小宝”在市场价格为9港元的时候选择将自己持有的100股接受收购，在当时看来，这是一个溢价收购方案，对小宝有利。但等到收购完成、小宝收到1000港元收购款的时候，如果此时股票价格已经提高到11港元，那么此时再看小宝的选择就不一定还是有利了。

其他考虑因素

1、特定前提条件。比如，上市公司可能会在公告中提到收购成立的前提条件是收购方成功收购到一定数量或一定比例以上的股份；又比如，上市公司可能会在公告中提到收购完成还需要有待有关部门的批准，等等。如果最终不能达到这些目标，那么收购就会无效（持股人前期已经操作的接受收购也会随之无效，继续持有该股票）。

2、收购完成后的后续计划。收购行为反映的是收购方或上市公司管理层的某些意图，具体意图不同，收购完成后的后续安排也会有所不同。以下是有可能出现的几种可能性：

（1）收购完成后，股票仍继续上市流通。这种情况下，选择不接受收购要约的持股人仍能继续以上市流通股的方式持有自己的股票（或者选择合适的时候在市场上卖出）。

（2）收购完成后，股票退市。如果收购方的意图是“私有化”，那么收购完成后可能股票就会退市。在这种情况下，如果持股人不想持有退市股份的话，接受收购要约可能是唯一的选择。（注：关于港股退市的话题，我们留到讲退市时再展开讨论。）

（3）收购完成后，股票转换为其他股票。如果收购方本身也是一家上市公司、并且本次收购目的就是为了合并的话，那么收购完成后，持股人未接受收购的股票可能会按上市公司公布的比例转换为另一只股票。最近，某两家A+H上市公司的合并方案就提供了一个典型的案例，#东证港堂 栏目会持续关注这个案例的进展，后续通过合适的方式在栏目中和大家分享这个案例。

操作方法

如果持股人自主决定接受现金收购要约，可以通过东莞证券掌证宝APP操作提交，具体步骤为：进入掌证宝首页——点击“交易”——点击“港股通”——点击“公司行为”，可以看到以下页面：

（掌证宝APP港股通公司行为申报页面）

这里，证券代码输入上市公司的股票代码，业务类型选择“公司收购”，行为代码输入收购的行为代码（注：在港股公司行为中，行为代码不同于股票代码），申报数量输入希望接受收购要约的股份数量。

下集预告

下一集，将是“公司行为长系列”的最后一集，也是#东证港堂 2024年的最后一期，我们将和大家看看港股上市公司的投票。

See you next time and every time（下集再见，每集都见）。

（本期撰稿人：陈英杰，执业编号：S0340120090009）

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