财联社11月2日讯，今日，闪崩个股再添一军。金一文化早盘小幅高开震荡后，突然直线下杀，临近午间收盘封上跌停板，尾盘有资金拉升，收报11.88元，跌8.26%，创历史新低。与此同时，金洲慈航与金一文化走势几乎相同，一度触及跌停板。

公开资料显示，金一文化主营业务为黄金珠宝首饰、贵金属工艺品的研发设计、生产和销售。该公司于2014年上市，发行价为10.55元/股。值得注意的是，如果金一文化再跌11.20%，那么其即将跌破发行价。

从消息面上看，金一文化并没有明显利空。但财联社查阅财报发现，金一文化今日闪崩原因或出在基本面上，不仅三季报业绩不及预期，其大股东股权质押股权现象还颇为严重。此外，金一文化自2015年以来频频收购，但这些收购并未得到资本市场的认可，股价开始持续走低。

金一文化连续阴跌，离发行价一步之遥

持续多月阴跌后，近来，金一文化加速下跌，近四个交易日内，跌幅达13.73%。

今日盘后龙虎榜数据显示，金一文化卖出前5席位合计卖出金额达9105.20万元，其中，宏信证券上海分公司卖出2422.54万元、华福证券福州广达路营业部卖出2017.13万元、中信证券股份南京洪武北路营业部卖出金额为1819.99万元。

消息面上看，金一文化并无涉及重大负面新闻，因而市场便将目光聚焦在公司基本面上。某投资者今日在投资互动平台上发问：股价的走势最终反应公司的基本面，你公司股价长期下跌，是不是公司基本面出问题了?

金一文化对此表示，目前公司经营管理一切正常，未发生重大未披露问题。公司近来积极推进零售渠道发展战略，探索创新发展模式并不断优化、调整市场布局，通过品牌推广扩大企业知名度，努力提升经营业绩，给投资者带来回报。

不过，财联社发现，金一文化基本或存在一些问题，股价下跌也是有迹可循的。

2017年10月31日，金一文化发布三季报，公司前三季度营业收入94.69亿元，同比增长11.53%，净利润8228.63万元，同比增长0.85%，每股收益0.13元，同比下降6.15%。

不过，其净利润能继续保持增长是因为“卖股权”。

早在8月，金一文化就公告称将公司全部持有的互联网金融公司“珠宝贷”的2.33%股权(对应注册资本人民币1000万元)以1432.29万元的价格转让给中金创展，珠宝贷也已于2017年8月完成了登记变更手续。截至三季报出具日，转让款项已到账，本次股权转让事项已完成。

金一文化以近1432.29万元的价格转让股权，意味着其投珠宝贷实现的账面盈利逾432.29万元。这亦表示，如果没有这次股权转让，金一文化2017年前三季度净利润将同比下降。

此外，金一文化股权质押现象颇为严重。

据金一文化三季报报显示，其前十大股东中，除国金金一增持1号集合资管计划外，其余九大股东都存在股份质押情况，多位股东的质押比例均超过90%(第八大股东苏麒安股份全数抵押)，合计质押股份占总股本比例为55.96%。

证券日报曾援引市场人士观点称，质押比例超过30%(占总股本)的公司绝大多数是垃圾、题材、概念、庄股等，也包括大股东质押比例超过50%的上市公司。如果股权质押回购新规出台之后，此类股可能会遭遇现金流断裂，股价有可能会出现高位闪崩。

值得注意的是，金一文化目前的股价与10.55元的发行价已经不远。若是再跌11.20%，其就即将跌破发行价，平仓危机亦有可能发生。

频频收购，资本操作术“技艺高超”

追溯到上市前后，金一文化曾给市场“示范”了一次业绩大变脸。

从2010年到2013年上半年，金一文化营业收入分别达到25.54亿元、29.31亿元和18.21亿元，同期净利润分别达7094.12万元、7809.92万元和10802.36万元。

可上市之后的第一年(2014年)，金一文化的业绩却出现了翻天覆地的变化。

金一文化2014年一季报显示，公司一季度净利润亏损1214.03万元、同比下滑149.84%。2014年整个年度公司在销售收入同比增长83.66%的基础上，净利润同比大幅下滑33.65%。

2015年，金一文化业绩又起死回生，净利润达1.53亿元，同比增长121.56%。在行业大环境并没有发生巨大改变的情况下，金一文化大起大落的业绩实在有点不同寻常。

财联社查询财报发现，2015年期间，金一文化收购了越王珠宝和宝庆尚品(51%的控制权)两家公司，金一文化2015年的主要利润也均是由这两家公司提供。

金一文化董秘曾公开对媒体表示，外延并购是公司重要战略。2016年12月，金一文化再次豪掷30亿，计划发一次性将深圳市贵天钻石有限公司等5家公司的股权收入囊中。

不过，这次收购引起了深交所的注意。其不仅要求其说明计划收购的5家公司的盈利能力可持续性，还关注到标的公司与公司子公司、卡尼珠宝间互相发生购销交易，要求公司详细说明标的公司与公司和卡尼珠宝、与公司和卡尼珠宝的董监高、持股5%以上股东是否存在关联关系，并请独立财务顾问进行核查并发表明确意见。

红刊财经亦刊文指出，此次收购不仅曝露出交易过程中涉嫌利益输送，且这些被收购标的与上市公司之间还存在密切的关系，更为重要的是，这些被收购标的还都存在着相应的财务疑点，这些疑点的存在对企业未来经营发展影响深远。

不过，这项收购最后还是获批。

9月25日晚间，金一文化发布公告称，金一文化重大重组事项获得证监会核准批复，这也意味着金一文化收购金艺珠宝、捷夫珠宝、臻宝通及贵天钻石四家标的公司，非公开发行股份募集配套资金等都将开始进入实际执行阶段。

值得注意的是，金一文化三季度未合并新收购的四家标的公司，如果报表合并，很有可能再次出现“2015年财报起死回生”的现象。

按理来说，如果合并的是优质资产，资本市场应该会给予认可，那么股价等相关方面也会有所体现，但是金一文化自2015年股价创新高后，便一路震荡走低。11月2日的闪崩，对金一文化而言，究竟是探底还是新低的开始?（黄一灵|财联社）