值此三八妇女节，财联社再度推出2025年度“解码金融她力量”策划，在这个充满机遇与挑战的时代，证券基金行业的女性群体正以卓越的智慧和坚韧的力量，书写着属于自己的辉煌篇章。我们聚焦这些杰出女性，分享她们的成长历程与职业心得，感受她们的光芒与力量，见证她们在金融舞台的异彩绽放。

当前，人工智能技术引领的新一代科技浪潮不仅赋予千行百业无限可能，也为资本市场带来新的变化和机遇，在这个在高科技、快节奏、强压力的证券研究领域，活跃着一批靓丽的身影。她们穿梭于数据与报告之间，用理性思维剖析行业趋势；凭借细腻感知，捕捉市场的微妙变化，以专业智慧为投资者点亮前行的灯塔，在新科技的证券研究版图中，勾勒出属于女性的独特轨迹，唱响别具“浙商”特色的“科技女声”。

浙商证券科创&海外首席王杨：科创板，尚处牛市起点

复旦大学硕士，金麒麟新锐分析师，在新兴产业发展规律及其二级市场映射规律具备系统的方法论。

自入行以来，我分别经历了次新股、主题策略、行业比较等各领域的牵头研究，这个过程中，我发现恰恰是产业崛起成就了二级市场的大级别行情，如2013年至2015年的互联网，2019年至2021年的半导体和新能源，继而我的核心方法论遵循“无产业、不牛市”。站在当前，我认为人工智能的崛起将为二级市场带来新一轮战略性机会。

当前的科创板，尚处牛市初期。我认为可以从两大维度进行阐述：一方面，通过对比视角，当前科创板与2013年创业板在估值变动、基金持仓、盈利走势等维度呈现较强的相似性，2013年创业板映射了彼时互联网产业崛起，当前的科创板映射了AI产业浪潮的崛起。更进一步，结合次新股的估值变动规律，也即新股上市后的2-3年往往以消化估值为主，科创板经历了2020年至2023年的系统性估值消化后，随着AI产业浪潮的到来，开始迎来反转性重估。另一方面，我们提示重点关注AI浪潮驱动下科创板科技和医药的重估逻辑。TMT和医药生物作为科创板的重要组成部分，AI浪潮，叠加盈利改善，有望成为2025年驱动科创板行情的重要力量。针对TMT，2025年国产算力扩散叠加AI应用启动，有望成为上涨的主要力量。针对医药，综合估值和盈利，科创板生物医药的配置性价比凸显，AI赋能有望带动板块上涨。

浙商证券计算机首席刘雯蜀：三浪叠加，放手一搏

英国杜伦大学金融学硕士，此前就职于中信证券。拥有2年产业经验，5年卖方研究经验，2年买方投研经验，从而具备了站在买方角度提供卖方研究服务的能力。专注于信创、人工智能、云计算大趋势，注重深入的基本面研究，善于发现并紧跟优质公司和行业。

自2014年进入计算机行业，从上市公司到券商，从卖方到买方，我与中国软件行业一起成长，变的是角色，不变的是做深度的研究。计算机行业的价值往往体现在对各行各业的渗透推动上，而随着行业细分领域的增多，“面广点多、价值后显”的特色日益突出。这就要求优秀的计算机分析师不仅要具备自身行业的软硬件知识，更要学习各个行业的业务模式，并预测周期轮动趋势，识别景气行业和黄金个股。

我认为今年是AI应用大年，主要关注2个方向。

第一，AI Agent元年，企业服务有望最先落地。海外企业服务类公司推出的Agent范围涵盖企业管理、营销服务、客服系统等。DeepSeek R1推理能力突出，在性能、价格、开源上的优势有望驱动国内企业对大模型的深度应用。

第二，DeepSeek部署需求火爆，垂类应用百花齐放指日可待，关注头部垂类行业解决方案公司。

（1）DeepSeek开源更适合国内客户部署模式。国内大型客户对数据和安全较为敏感，更喜欢私有云和专属云模式，喜欢独立部署，更拥抱开源模型。比如法院客户，要处理大量的文书工作，并且私密性较强，开源独立部署的大语言模型兼具性价比和安全性。比如金融业客户，受到强监管要求限制，基础设施的安全等级高，大部分应用都在私有云上。

（2）DeepSeek的低成本可以解锁更多应用场景。大模型在普及2年后，各行业一直在探索最适合大模型的应用的场景，但是受限于部署模式和价格，一些价值量相对不高的场景动用大模型的必要性不强。但现在开源版的DeepSeek 定价远低于OpenAI，性能优于大部分开源和闭源模型。提升了场景的ROI后，更多应用可以部署。

（3）DeepSeek赋能应用厂商在垂类场景的AI解决方案研发。对于企业级的应用软件公司，主要投入在应用开发端，优势在于行业know-how、行业数据等，劣势在于AI底层技术积累，之前效果较好的大模型主要来自大厂闭源模型，需要和大厂联合研发应用场景。现在拥有了DeepSeek这样的开源AI底层大模型，可以自主调试和探索垂类应用，我们预计垂类应用开发速度会大大加快。

浙商证券传媒互联网首席冯翠婷：长风已至，全面看多中国互联网资产价值重估

9年研究经验，覆盖A股传媒、港股互联网、美股科技股，多次获水晶球、Wind金牌、Choice最佳、金麒麟最佳、新浪财经菁英分析师。

回顾10年的事业历程，虽历经市场的重重考验，但我仍觉得无比幸运。2015年入行之初，我有幸在传媒行业新财富第一、天风证券传媒互联网首席分析师文浩老师的悉心指导下，开启传媒互联网研究之路。2021年，我成功组建了一支出色的传媒互联网及海外研究团队。2023-2024年，经济环境的不确定性、卖方行业竞争的加剧，以及事业女性在育龄期的种种困扰接踵而至，但我没有退缩，在AI行情中积极发声，与众多优秀的上市公司共同成长，收获良多。

我认为AI将为互联网带来行业级重启增长的机会。年初以来，DeepSeek火爆全球，DeepSeek-R1的颠覆性在于第一次实现中国模型对海外模型，尤其是代表全球领先AI水平的OpenAI模型的一次成功追赶，通过算法的优化实现AI平权，打破在算力和芯片上“大力出奇迹”的既定格局，有望促使全球AI资产的价值重估，尤其是对中国互联网资产有显著的价值提升作用。

在经历了一轮上涨之后，站在当前节点，我继续看好互联网向上趋势的确定性和持续性，一是当前行业估值仍处于历史中部偏下位置，二是资金面仍有惯性，随着认知深化，资金结构优化，对港股互联网的研判或会触发多轮多层次资金进场。同时，叠加行业整体正面的四季度业绩、年初至今宏观改善带来的乐观指引、进一步的政策刺激加成以及AI大模型和应用加速爆发落地等积极因素的影响，都为投资者提供了长线布局机会，推荐关注具有多重驱动引擎，科技壁垒高企，流量可自闭环的核心标的。

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