小商品城（600415）精要：

①截止至上周末，中国电商App霸榜美国下载前3，公司刚刚阿里云联合升级打造贸易服务平台，有望赋能“中国智造”升级；

②国泰海通证券李宏科认为，此次强强联合有望依托阿里云技术赋能，形成“创新链-产业链-价值链”深度协同的良性生态，并将进一步巩固公司在细分贸易领域的龙头地位；

③未来三年，公司市场业务进入新一轮扩张周期，生态圈共振下新业务盈利成长有望非线性释放，叠加贸易综合改革方案落地，有望打开第二成长曲线；

④李宏科看好公司一季度主业稳健增长，联袂阿里云打造贸易新标杆，预计2025-27年归母净利42/58/66亿元，增速37%/38%/14%，对应PE为19.25/13.92/12.22倍；

⑤风险因素：海外通胀及衰退风险。

中国电商App霸榜美国下载前3，公司刚刚联袂阿里云打造贸易新标杆，赋能“中国智造”升级的同时，有望进一步巩固细分贸易领域的龙头地位

截止至上周末，阿里国际站（即Alibaba.com）已经超越沃尔玛，成为了美国AppStore中免费购物软件下载量第三的应用，至此该榜单前三名已经被中国电商平台“霸榜”，排在阿里国际站前面的分别是淘宝和敦煌网。

摩根士丹利预计，2025年全球跨境电商交易规模达2.8万亿美元，中国卖家市场份额将提升至35%‌‌。跨境电商板块2025年一季度机构持仓比例较去年同期提升5.2个百分点，成为新经济领域配置重点‌。

今日，国泰海通证券李宏科覆盖小商品城，公司刚刚阿里云联合升级打造“Chinagoods数智贸易服务平台”，有望赋能“中国智造”升级，并提升公司核心竞争力。

此次强强联合有望依托阿里云技术赋能，形成“创新链-产业链-价值链”深度协同的良性生态，并将进一步巩固公司在全球小商品贸易领域的龙头地位。

展望未来三年，公司市场业务进入新一轮扩张周期，生态圈共振下新业务盈利成长有望非线性释放，叠加贸易综合改革方案落地，有望打开第二成长曲线。

李宏科看好公司一季度主业稳健增长，联袂阿里云打造贸易新标杆，预计2025-27年归母净利42/58/66亿元，增速37%/38%/14%，对应PE为19.25/13.92/12.22倍。

一、构建数据贸易创新生态，赋能“中国智造”升级

4月15日，小商品城与阿里云正式签署为期三年的战略合作协议，旨在构建全球数字贸易与实体经济深度融合的创新生态体系，此次合作聚焦四大方向：

（1）以义乌全球数贸中心为载体，激活数字创造新引擎，整合全球贸易数据资源，打造智能撮合引擎和数字中枢；

（2）升级Chinagoods平台，实现行业数据实时监测、经营指标智能分析、市场趋势预测；

（3）联合研发小商品垂直领域AI数智贸易大模型，推动AI在跨境营销、供应链管理等场景的普惠应用，降低数字化门槛；

（4）构建绿色智慧商贸生态，整合数据交易与低碳服务。

李宏科认为，此次强强联合将进一步巩固公司在全球小商品贸易领域的龙头地位，加速推进“科技+商贸”双轮驱动，为浙江省域现代化先行及全国商贸产业升级注入新动能。

同时，依托阿里云技术赋能，公司降低中小微企业数字化转型门槛，助力其优化运营成本、开拓新兴市场，推动产业链整体提质增效，最终形成“创新链-产业链-价值链”深度协同的良性生态，提升公司核心竞争力。

二、小商品城一季度主业稳健增长

公司2025年一季度收入31.61亿元，同比增长17.93%，归母净利润8.03亿元，同比增长12.66%。

李宏科认为，公司经营的线下市场、chinagoods平台等业务是义乌市场的重要载体，政策落地有望让义乌的进口发展获得更大的动力，生态圈共振下新业务盈利成长有望非线性释放，或可进一步向上打开估值空间。