前情回顾

在上一集，我们聊到了L先生以395港元/股买入1000股T股票、又在同一天以400港元/股卖出1000股T股票，在当日清算尚未完成之前，L先生看到的“即时盈亏”计算结果显示为负数。这是因为，此时即时盈亏基于“预冻结金额”、“预计到账金额”进行计算，由于港股通参考汇率的“防止透支产生”机制，这两个数值与最终实际收支金额存在“大于2%的”偏差，从而导致及时盈亏计算结果产生误差。

那么，L先生这两笔“低买高卖”操作的实际收益应该怎么计算呢？如果买卖当日就马上计算盈亏不可避免地存在误差，又要等到什么时候才能获得比较准确的计算结果呢？

从结算汇兑比率到“真实盈亏”

（注：为简化讲述，本部分计算暂不考虑税费因素。）

为了计算L先生的盈亏，我们需要先知道L先生买卖T股票的“实际需要支付的人民币资金”和“实际可以得到的人民币资金”，这就需要用到港股通业务的另一组汇率——结算汇兑比率。如图所示：

（来源：上交所官网——服务——沪港通）

有了结算汇兑比率，我们就可以计算出L先生的盈亏数据了：

（1）买入1000股的支付资金=395×1000×0.90723（结算汇兑比率卖出价）=358355.85（人民币）；

（2）卖出1000股的收入资金=400×1000×0.90677（结算汇兑比率买入价）=362708（人民币）；

（3）盈亏=362708-358355.85=4352.15（人民币）；

（4）收益率=4352.15÷358355.85=1.21%。

那么，每日的结算汇兑比率可以在什么时候获取呢？答案是每个港股通交易日的日终（即，结算汇兑比率是“事后确定”的，我们栏目之前已经多次强调过）。在实操中，当日日终可以近似等同于“下一日日初”的含义，因此，L先生在2024年9月24日买入卖出T股票的操作，要等到下一个港股通交易日也即2024年9月25日方可得到比较准确的盈亏计算值。

Tips for 港股通交易盈亏计算

我们现在总结一下关于港股通交易盈亏计算的“小贴士”，先说结论：在一定程度上，盈亏计算是一个平衡“准确度”与“时效性”的选择问题，如果对准确度的要求高，可能需要等待更长时间以获得更全面的计算数据；如果对时效性的要求高，则可能需要暂时先用“替代数据”进行计算，从而牺牲一定的准确度。

（1）如果对盈亏计算结果的准确度要求很高、并且可以因此对时效性的要求有所降低的话，那么计算盈亏最理想的工具应该是借助证券公司的对账单。关于对账单，投资者需要留意港股通业务目前实行“T+2交收”，其“交收日期”为“买卖日期”的2日后。以L先生为例说明，9月24日买卖、9月26日（日终）交收，L先生可以在9月27日申请打印9月26日的对账单。在对账单上，L先生可以获得买入1000股T的资金变动为-Y元（人民币）、卖出1000股T的资金变动为+X元（人民币），X-Y就是他一买一卖的“净收益”，也就是“盈亏”。

（2）如果觉得对账单的等待时间太长，可以考虑在“买卖日期”的次日开市前查看或者自行计算盈亏。之所以是“次日”，是因为此时前一日的结算汇兑比率已经更新，虽然此时仍未完成交收（因为港股T+2交收），但预冻结金额、预到账金额已经比较准确，盈亏计算结果的误差已经比较小；之所以是“开市前”，是因为此时下一日（以L先生为例就是9月25日）的操作还未开始，可以确保盈亏计算反映的还是截止到9月24日的结果，没有受到下一日的影响。

（3）如果对时效性要求非常高，想在买卖当日就马上估算盈亏的话，由于此时参考汇率对盈亏计算公式带来的误差比较大，可以说传统盈亏公式处于“暂时失效”状态，因此建议暂时忽略汇率、忽略传统盈亏公式，直接基于“港元数据”进行估算。以L先生为例说明，在忽略汇率因素的条件下，他的操作盈利=(400-395)×1000=5000（港元），收益率≈5000÷(395×1000)=1.26%，与我们上文计算的结果已经非常接近了。这个近似估算方法的原理是，尽管此时当日的结算汇兑比率尚未确定（再次强调，这个汇率是“事后确定”的），但是历史经验告诉我们，同一日的结算汇兑比率买入价、卖出价差额较小，因此在暂时忽略了汇率因素的情况下，可以近似计算出比较接近现实的结果。

在实操中，港股通投资者也可以考虑对上述三种计算方法交替使用、互相印证。在买卖完成后，就可以马上使用上文（3）的方法初步估算；在次日开市前，使用（2）的方法计算盈亏数据；在交收完成后次日，再使用（1）的方法查看对账单，与（3）、（2）的结果进行对比分析。

下集预告

从下一集开始，“东证港堂”将会进入一个重要的长系列——港股通交易规则讲解。我们计划将用15集左右的篇幅，和大家全面聊一下港股通交易规则的话题。敬请大家持续关注“东证港堂”的后续内容更新。

See you next time and every time（下集再见，每集都见）。

（本期撰稿人：陈英杰，执业编号：S0340120090009）

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