6月17日，曹操出行发布公告启动招股，计划于6月25日在港交所主板挂牌上市，股份代号为02643，引发业界关注。这家在国内市场仅次于滴滴，以定制车战略为差异化的出行平台，如今正在竞争愈加激烈的共享出行行业显露出不俗的业界影响力。

公告显示，曹操出行计划全球发售4417.86万股股份，每股发售价为41.94港元。预计募资18.53亿港元。按照每股发售价计算，曹操出行估值约228.23亿港元。

曹操出行IPO获得了头部车企和固态电池、激光雷达龙头企业看好，梅赛德斯-奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创6名基石投资者将合计认购2264.24万股，约9.52亿港元。

背靠吉利，曹操出行推出定制车和车服解决方案，其在有人网约车领域的成本优化路径已得到成功验证，同时构建起完善的补能与资产管理生态体系。并且，曹操出行借吉利生态优势，成功打造国内首个“定制车+自动驾驶技术+出行平台”闭环生态，今年2月28日，其在苏杭两地投放搭载吉利“千里浩瀚”Robotaxi解决方案的车辆，开启示范运营。

招股书显示，曹操出行目前正处于高速扩张阶段，盈利能力持续优化。截至2024年12月31日，曹操出行业务已扩展至136个城市，较2023年新增85城。公司全年实现营收147亿元，同比增幅达37.4%；毛利率从2023年的5.8%显著提升至8.1%。今年第一季度，总GTV同比增加54.9%，订单量同比增长51.8%，同时收入和毛利率也较去年同期有所提高。

曹操出行计划于明年年底推出L4级定制Robotaxi车型，同时构建覆盖全场景的自动化运营系统，将其在有人网约车领域的优势延续到Robotaxi领域。

定制车战略：吉利赋能，优化行业成本结构

打造专属定制车辆这一构想，曾在诸多出行平台的蓝图里萌芽。然而，如今车辆价格逐渐降低，但造一辆有竞争力的新车的难度却变得更大。共享出行平台往往很难打通车辆制造、运营优化等环节，这就导致平台在成本控制上存在有限。

相比之下，曹操出行得到了吉利控股集团的赋能，可深度参与车辆设计、部署、定价、销售到运营服务的全生命周期管理，可借助优化乘客体验、降低车辆TCO（全周期成本）、提升司机能源补给效率等多种手段来构建差异化优势。

据知名咨询公司沙利文（Frost&Sullivan）的数据，曹操出行定制网约车枫叶 80V、曹操 60 的 TCO（总体拥有成本）较普通纯电动车分别降低 33%、40%，每公里成本降至 0.53 元、0.47 元，为共享出行服务最具成本效益的车型。按 1 万公里计，可助司机节省超千元。

曹操出行已开发整套车服解决方案，助力降低车辆 TCO。补能上，截至 2024 年 12 月 31 日，易易互联换电站网络为定制车提供换电支持，其由 378 个换电站构成，覆盖中国 26 城，定制车能在任一换电站 60 秒内完成换电。保养维修方面，133 家吉利授权汽修店为曹操出行提供成本效益高的维保服务，使车辆平均保养维修时间、成本同比分别降 25%、54%，进一步为司机节省成本与时间。

这种基于吉利赋能的定制车战略，优化了行业成本结构，还提升了服务的可控性，其模式已得到市场的充分验证。截至2024年12月31日，曹操出行的定制网约车队规模，已经达到34000台，规模在国内同类车队中最大。官方称计划未来为所有附属司机配备定制车，并向运力合作伙伴推广。

盈利能力持续提升

曹操出行的定制车战略不仅降低了车辆的TCO，更直接提升了司机的收入水平。

数据显示，2022年-2024年，曹操出行网约车司机的平均每小时收入从30.9元增长到35.7元，明显高于中国网约车协会2024年报抽样数据显示的平均时薪27元。

与此同时，曹操出行通过优化运营模式，减少了对司机补贴的依赖。2022年曹操出行经调整司机收入及补贴占出行服务收入的百分比为84.2%，至2024年，这一指标下降至79.0%。补贴依赖减弱的同时，曹操出行旗下活跃车辆和司机反而增多，呈现良性发展态势。

网约车司机收入的提升带动服务质量提高，曹操出行获中国领先共享出行平台“服务口碑最佳”评价。高用户认可度推动平台订单量和客单价上升，助力曹操出行在保障司机收入的同时减少补贴，使业务状态更健康。

2023年和2024年，曹操出行分别实现5.8%和8.1%的正毛利率。随着业务扩大，曹操出行预期折旧费用及汽车维修成本占出行服务收入的百分比将会下降，从而进一步提高毛利率。

对标特斯拉，曹操出行Robotaxi生态已成

2024年10月，在第六届全球智能驾驶大会上，曹操出行CEO龚昕透露了公司在自动驾驶出租车领域的规划，平台将于两年内推出完全定制化的Robotaxi车型。今年2月，曹操出行官宣打造出国内首个全域自研闭环智驾生态系统，一批搭载最新智能驾驶系统的车辆，在苏州和杭州启动自动驾驶出租车试点运营。结合此前曹操出行提出的关于自动化运营系统在2025年上线、2026年正式开放的规划，“三合一”优势已开始显现。

曹操出行具有独特优势抓住未来出行市场机遇，将Robotaxi服务商业化。在传统网约车行业，平台运营工作不仅包括司机招募和驾驶，还包括汽车保养及维修、能源补充、客服及应急响应。对于Robotaxi平台运营商而言，也需要具有可无缝全面执行上述所有工作的能力，不仅需要自动驾驶技术，也需要对运营车辆有严格控制，且在提供网约车服务方面拥有丰富专业知识。

作为中国最大网约车平台之一，曹操出行在管理并服务庞大车队方面拥有丰富经验（包括庞大的定制车的车队），加上作为吉利生态系统中不可或缺的参与者，可利用其高效的研发能力，以高成本效益的方式将Robotaxi服务大规模商业化。

而且由于曹操出行的Robotaxi生态系统紧密整合且仅由吉利集团内利益与共的企业组成，曹操出行可保持开放坦诚的沟通，以避免信息不对称及营运效率低下。曹操出行也可以作为负责服务且一站式提供商与监管机构有效合作及参与制定监管框架。

背靠吉利生态，曹操出行已实现定制车、自动驾驶技术、运营平台三要素的“三位一体”，是国内首个对标特斯拉的自运营模式的Robotaxi生态。相比特斯拉从0搭建Robotaxi服务平台，曹操出行有10年共享出行的用户运营、平台运营经验，以及国内最大定制车的资产运营的经验沉淀，其定制车战略和车服解决方案在有人网约车上验证了服务成本优化路径，可延续到Robotaxi时代，解决Robotaxi更需要解决基建配套的问题。

曹操出行披露预计2026年底推出专为自动驾驶而设的L4级Robotaxi定制车型，同时构建覆盖全场景的自动化运营系统，打通车辆定制、能源补给、智驾系统、平台运营的全套商业链路。随着其在港股IPO的推进，曹操出行的竞争力有望被进一步放大，并在未来成长为重新定义出行赛道的关键力量。