恺英网络（002517）精要：

①公司于6月30日召开AI科技与IP生态发布会，推出有望变革游戏开发模式的SOON AI平台，并宣布其投资的3D AI情感陪伴应用《EVE》已开启内测且获玩家好评，同时发布了AI潮玩“星之子”及DPVRAI眼镜等硬件布局；

②华泰证券朱珺看好公司AI应用进展超预期，公司正通过推出AI开发平台、AI终端硬件及AI内容应用，构建“工具+终端+内容”的AI生态闭环，有望重塑价值；

③第二增长极是其持续深耕的IP生态，传统文化IP《百工灵》与创新国风IP《岁时令》的商业化进程加速，同时通过旗下数字资产平台探索合规NFT，拓展内容边界；

④朱珺预计公司2025-2027年实现归母净利润20.4/24.1/27.3亿元，同比增长25.2%/18.2%/13.1%，对应PE分别为20.2/17.1/15.1倍；

⑤风险提示：新游戏上线进度不及预期、行业政策变化风险。

AI游戏+AI潮玩+AI眼镜+数字IP资产，这家公司推出AI全流程游戏开发平台，构建“工具+终端+内容”的AI生态闭环有望重塑价值

2025年6月30日，恺英网络举办的AI科技与IP生态发布会。会上，公司不仅推出了旨在重塑开发流程的AI全流程开发平台SOON，还披露了其投资的AI情感陪伴应用《EVE》已进入内测阶段并获得初期用户的积极反馈，同时发布了AI潮玩“星之子”及DPVR AI眼镜等硬件布局，展示了其在AI领域的全面规划。

华泰证券朱珺指出，这一系列动态标志着公司的AI战略正从概念走向切实的商业化落地。其中，SOON平台通过自动化美术资产生成与代码部署，有望大幅降低游戏开发门槛与成本，为公司自身及行业的内容创作生态赋能。

公司的核心主营业务根植于IP生态的深度开发与运营。公司成功构建了覆盖传统文化、国风创新和数字资产的完整IP矩阵。公司还通过推出具备情感识别功能的AI潮玩品牌《暖星谷梦游记》，以及投资集成百度千帆大模型的DPVR AI眼镜，多维度加码AI应用场景。

朱珺预计公司2025-2027年实现归母净利润20.4/24.1/27.3亿元，同比增长25.2%/18.2%/13.1%，对应PE分别为20.2/17.1/15.1倍。

一、AI应用多点开花，构建“工具+内容”核心驱动力

公司的AI战略并非单点突破，而是围绕游戏主业，从工具和内容两端同时发力。

在AI工具层面，公司推出了SOONAI全流程开发平台。该平台实现了从美术资产生成到代码部署的全流程自动化，有望显著降低美术门槛和时间成本，预计于7月30日开放下载。

在AI内容层面，公司投资的3DAI情感陪伴应用《EVE》是关键看点。《EVE》的核心优势在于独特的“现实世界感知模块”，该模块能让AI记忆用户对话历史（如饮食偏好），感知用户状态并主动提醒，实现与用户现实生活的同步陪伴，将AI的价值从感性情绪关怀拓展至理性生活支持。

除软件和内容层面的创新，公司的前瞻性还体现在其对“AI+终端”硬件赛道的布局上。公司投资的企业DPVR发布了集成百度千帆大模型的DPVR AI Glasses，提供语音识图、场景识别等智能服务，标志着公司正式涉足AI硬件与AR赛道。

二、IP生态持续深化，打造文化出海与数字资产第二曲线

公司已构建了覆盖传统文化、国风创新及数字资产的完整生态。一方面，在传统文化IP领域，《百工灵》迎来三周年里程碑，通过漫画、动画、非遗木偶剧等多元化形式持续活化中国传统手工艺。另一方面，创新国风IP《岁时令》作为国家社科基金的成果，2025年将启动“短剧+文旅+出海”的三位一体战略，旨在全方位推动中国文化走向世界。

此外，公司正积极拓展内容的数字资产边界。旗下数字资产平台“拾元立方”已与Conflux及浙江文交所达成战略合作，旨在利用区块链技术探索数字资产的合规流通路径，为IP价值的长线运营开辟新的可能性。