【盘面回顾与展望】

今日指数小幅震荡，但短线情绪较弱，三连板及以上个股亏钱效应较大，甚至比退潮期的分歧强度还要剧烈，明天理应会有一定程度的修复，不过即使明天修复，这轮行情的情绪端和指数端的强度也是不匹配的，所以后面留意市场风格是否发生变化。板块方面，资金防御倾向较为明显，银行涨幅居前，医药再度走强，下午有色也有明显异动。而前期热点集体调整，军工、固态电池、稳定币均迎来分化，下午这几个板块分别都有个股试图带动情绪回暖，传艺科技、安妮股份、长城军工先后涨停，但带动效果都不是太理想。暂时来看主线应该还是在军工上，无论是科技还是医药节点都不太对，明天看回流强度如何。如果最终市场未能形成主线，那么就要重新留意涨价方向了，今天下午化工和有色的走强可能也与此有关，业绩是比较大的看点。

【重点公司跟踪】

微光股份：今年深海科技首次进入政府工作报告，深海科技代表着深海全链路发展。3月12日的政府工作报告中提到，开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动，推动商业航天、低空经济、深海科技等新兴产业安全健康发展，由此可以看出深海科技有望成为商业航天、低空经济后又一个重要方向。从 2021 年的 “深海工程”、2023 年的 “深海深地探测” 到 2025 年的 “深海科技”，其内涵从单一工程实施转向覆盖探测、通信、导航、资源开发的全链条技术体系。微光股份战略布局“人形机器人+深海科技”电机，研发推进水下机器人与水下充电站等特种设备，非概念炒作，订单有望落地。

宏和科技：电子布是PCB中的重要组成部分，电子布作为基材在覆铜板行业的大规模应用，解决了 PCB 容易短路、断路等问题，目前70%以上的CCL采用电子布作为基材。随着AI服务器、CPU服务器PCIe、交换机、光模块持续升级，对上游CCL及其树脂材料要求也相应升级。从材料看CCL的Df值（介电损耗因子）越小，CCL的介质损耗越低，可以有效减少PCB中的信号衰减，LowDk/Df布将得到广泛应用，供不应求。目前英伟达已采用高层高频低介电PCB技术。根据天风电新对电子布的空间测算，假设英伟达中长期GPU年出货量650万颗，GB200、GB300、Rubin出货高峰期占比都为70%，一代布对应高峰期年市场空间32亿元；二代布对应高峰期年市场空间77亿元；三代布对应高峰期年市场空间184亿元，市场空间广阔。主要相关标的是宏和科技和中材科技，与PCB整体涨幅相比均处于相对低位，有望持续补涨，其中宏和科技走势更为强劲。

中钨高新：黑钨精矿价格自4月初持续上涨，7月1日价格创出6月新高，钨企持续上调长单报价。供给方面，2025年第一批钨矿采总量控制指标为58000吨，较2024年度第一批指标减少4000吨，降幅6.45%，其中主产区江西、云南、广东、广西等省份同比变动-2370吨、-400吨、-266吨、-240吨，低产区湖北、安徽、浙江、黑龙江2025年第一批钨矿开采指标归零，钨矿供给全面收紧。需求方面， 25Q1全国制造业同比增长4.2%，高技术产业同比增长6.5%，“两重”“两新”政策效果明显，供紧需强趋势下钨价中枢有望持续上移。中钨高新背靠五矿集团，是全球领先的钨一体化巨擘，是最受益于钨价上涨的企业。