艾为电子（688798）精要：

①9月18日，Meta在MetaConnect上推出多款智能眼镜，公司多款芯片应用于Meta产品中；

②在AR智能眼镜、MR头显等新一代可穿戴与沉浸式设备中，用户对设备轻量化、长续航和细腻交互反馈提出了更高要求；

③国信证券胡剑认为，公司产品的搭载有助于在有限空间内实现精准的光学控制、高效的能源管理以及可靠的传感检测，助力Meta提高性能与用户体验；

④胡剑看好随着公司新产品持续推出，盈利能力有望不断提高，预计2025-27年归母净利润为3.93/5.23/6.21亿元，同比增长54.3%/32.9%/18.8%，对应PE分别为51/39/33倍；

⑤风险因素：新产品研发不及预期。

Meta推出新款AI眼镜，分析师强call公司多款芯片应用于Meta产品中，且有助于解决核心痛点，未来有望持续受益于可穿戴设备销量增加

9月18日，Meta在MetaConnect上，推出首款配备显示屏的智能眼镜MetaRay-BanDisplay和新版本的Ray-BanMeta（Gen2）智能眼镜。

今日，国信证券胡剑覆盖艾为电子，公司多款芯片应用于Meta产品中，具有标杆作用，且公司累计拥有40多种产品子类，产品型号总计近2000款，将受益于智能眼镜、VR等可穿戴设备销量增加。

在AR智能眼镜、MR头显等新一代可穿戴与沉浸式设备中，用户对设备轻量化、长续航和细腻交互反馈提出了更高要求。

公司产品的搭载有助于在有限空间内实现精准的光学控制、高效的能源管理以及可靠的传感检测，助力Meta提高性能与用户体验，解决核心痛点。

胡剑看好随着公司新产品持续推出，盈利能力有望不断提高，预计2025-27年归母净利润为3.93/5.23/6.21亿元，同比增长54.3%/32.9%/18.8%，对应PE分别为51/39/33倍。

一、高性能数模混合芯片毛利率提高，发布压电微泵液冷主动散热驱动方案

2025上半年公司高性能数模混合芯片收入7.07亿元，占比52%，毛利率为35.20%，相比去年全年的30.28%提高4.9pct。

公司发布新一代压电微泵液冷主动散热驱动方案，超低功耗、超小体积、超静音的主动散热方案满足高算力手机、PC及AI眼镜等AI终端设备的散热要求。

Haptic行业首款Boost升压构架并支持硅负极电池供电产品在多品牌手机客户实现试产出货，低功耗小系统面积的Haptic产品持续扩大可穿戴和AIOT市场。

二、电源管理芯片收入略微增长，毛利率提高

2025上半年公司电源管理芯片收入5.25亿元，占比38%，毛利率为39.51%，相比去年全年的36.83%提高2.7pct。

公司积极布局信号路径保护芯片集成CC/SBU/DPDM多通道ESD保护、水汽检测等功能，在显示器、PC客户端突破量产。

此外，公司积极扩展笔记本市场，推出超低阻抗OVP、双向隔离OVP系列化产品以及OCP系列化产品；AmoledPower在多家头部客户大规模量产出货。

三、信号链芯片毛利率提高

2025上半年公司信号链芯片收入1.35亿元，占比10%，毛利率为27.10%，相比去年全年的16.92%提高10.2pct。

公司在运放、比较器、模拟开关、电平转换、逻辑、基准等品类上全面丰富多款产品，推出的高压通用和高压高精度产品全面进入工业领域，低压通用运放持续产品系列化并在家电的头部客户实现大规模量产。