【研选·大事件——读懂大市】

1、李强：深入谋划实施一批重大举措、重大项目，特别是要在发展新质生产力、做强国内大循环、促进居民增收等方面取得更大突破。

2、央行发布数据，中国2026年1月末黄金储备报7419万盎司，2025年12月末为7415万盎司，为连续第15个月增持黄金。

3、央行等八部门：互联网企业不得为虚拟货币、现实世界资产代币化相关业务活动提供网络经营场所、商业展示、营销宣传、付费导流等服务。

4、工信部：组织开展国家算力互联互通节点建设工作，提升整体算力水平。

5、美政府发布安全警告，敦促美国公民尽快离开伊朗。

【研选·行业】

黄金|本轮购金热潮是对资产配置优化、财富保值和传承的追求，分析师看好相关公司直接受益

近期，金价出现较大幅度波动，市场较为关心金价波动如何影响黄金珠宝终端零售。

国信证券张峻豪表示，与2013年的“抢金潮”对比，当前金价波动对黄金珠宝零售的影响：不变的在于对市场短期情绪影响；变的在于行业增长逻辑转向依赖产品创新、工艺进步和文化叙事能力带来的“α收益”。

从投资性需求的角度看，本轮购金热潮实际上在金价连创新高的背景下已经逐步发生，核心驱动力并非短期抄底的获利，而是对资产配置优化、财富保值和传承的追求，是更为长期的行为。

从消费属性看，其市场韧性主要建立在产品工艺、品牌叙事和消费场景的多元化之上，是消费者对于悦己或文化认同的追求。去年以来以老铺黄金为代表的多家企业一口价产品的高双位数到三位数的同店增长为此提供了佐证。

企业增长的内核改变，从渠道生意转为产品驱动，更有动力和能力摆脱对金价波动的过度依赖，构建相对独立于金价的“附加值护城河”。张峻豪看好投资金条+饰品双业务的菜百股份，近年来产品设计或差异化能力较好或综合优势明显的头部企业潮宏基等。

风险提示：消费景气度不及预期；金价大幅波动；市场竞争环境恶化；加盟商经营管理不善。

【研选·公司】

中科电气|公司钠电负极已配套大客户实现量产，将受益于钠电放量

①公司概况：中科电气发布2025年业绩预告，预计公司实现归母净利润4.55-5.15亿元，同比增长50%至70%；

②看好理由：华创证券张一弛表示，随着一体化产能的投放，公司石墨化自给率提升，盈利将得到改善，此外，公司钠电负极已配套大客户实现量产，将受益于钠电放量；

公司2025年锂电负极业务出货量位居行业前三，主要受益于下游新能源汽车尤其是快充车型以及储能市场需求不断增长，2026年一季度来看，下游需求持续旺盛，公司产能利用率保持较高水平；

随着公司对产品结构的持续优化，产业链布局的持续完善，以及一体化产能与销售规模的不断扩大，公司市占率和影响力有望进一步提升；

固态电池领域，公司针对硅碳负极和锂金属负极等方面均有开发和产品布局，其中硅碳负极材料目前已建设完成中试产线，且有产品在多家客户测评通过，准备进入量产导入阶段；钠电池领域，公司布局的硬碳负极材料已实现量产，行业领先；

③投资建议：张一弛预计公司2025-27年归母净利润分别为5.06/7.76/10.35亿元，给予2026年25倍PE，对应目标价28.29元；

④风险提示：锂电行业需求不达预期；负极行业竞争格局恶化；政策变动风险；原材料价格波动；产能过剩。