债市要闻

【中国人民银行等四部门：发挥好债券市场“科技板”等政策作用，推动金融资源更加精准投向科技创新领域】

3月31日，中国人民银行、科技部、金融监管总局、中国证监会联合召开科技金融工作交流推进会。会议强调，“十五五”时期是科技强国建设的关键攻坚期，科技金融要为科技强国提供更加优质的服务。有关部门、机构要聚力成势，持续完善科技金融工作机制，扎实推进全年各项重点工作。继续加强有关部门、地方政府、金融机构等各方协同互动，扩大信息共享，加快建设技术要素市场，提高金融资源配置效率。增强科技金融服务专业能力，丰富适应高新技术领域特点的金融产品。发挥好科技创新和技术改造再贷款、金融资产投资公司股权投资试点、并购贷款、债券市场“科技板”等政策作用，推动金融资源更加精准投向科技创新领域。

【5亿元逆回购什么信号？业内：银行已完成过半新增信贷KPI 二季度流动性保持稳中偏松】

跨季后的第一天，央行昨日开展了5亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.4%，由于当日公开市场有785亿元7天逆回购到期，昨日实现净回笼780亿元。仅5亿的逆回购操作规模引发市场关注，背后透露什么信号？“按照季节性规律，3月份过后，银行基本上完成了全年新增信贷规模的一半以上。”有银行人士对财联社记者表示，因此，从资金运用的角度，新增信贷投放节奏放缓，与此同时，各项存款的余额整体上还会继续增长，这就导致二季度以后银行间市场整体偏宽松。

【一季度数十家中小银行扎堆“补血”，聚焦主责主业要求下，做大规模路径要变？】

今年以来，中小银行补资本的动作更加集中频繁。3月31日，央行货币政策委员会第一季度例会公告再次强调，将“推动中小银行聚焦主责主业，增强银行资本实力”。财联社记者注意到，今年1-3月，仅国家金监总局官网显示，至少就有50家境内中小银行增资方案获批或变更资本金。市场最新的案例是，3月31日，在IPO未有进展、资本约束持续强化的背景下，广西北部湾银行官网宣布，定于4月15日召开临时股东大会确认2025年增资扩股发行事项。根据此前监管批复信息，北部湾银行定向募股方案计划募股274,367,088股，按照每股1元计算，资本金至少增加2.74亿元。除北部湾银行外，近日，成都银行、广州银行等多家地方银行均传出增资的消息，主要参与对象为地方国企。华南某城商行对公负责人表示，在资本金有限的条件下，今年的重点在地方发展的重大项目、城市更新以及新质生产力等方向，而高风险的地产领域、信用卡、网络助贷渠道和异地业务尽量压缩。同时在它们之间进行额度和资产置换优化。

【882.35亿元！首季熊猫债发行规模大增】

一季度，熊猫债发行交出亮眼成绩单。受融资成本优势、人民币国际化等多种因素影响，一季度熊猫债累计发行规模达882.35亿元，创单季历史新高，较去年同期翻番。专家表示，在多重因素支撑下，熊猫债将持续提质扩容，吸引力有望进一步提升。值得一提的是，一季度熊猫债发行呈现出主体多元化、品种创新等特征。

【一季度超1600只基金分红531亿元 债基分红数量占据绝对主力】

2026年第一季度，公募基金市场再次给持有人派发了丰厚的“红包”。以红利发放日为统计口径，全市场超1600只基金实施分红，总额超过531.2亿元。其中，头部宽基ETF与绩优权益基金“出手阔绰”，而债券型基金则在分红数量上占据绝对主力。从绝对分红金额来看，分红榜前三名均为大盘宽基指数ETF。其中，目前境内管理规模最大的ETF产品沪深300ETF华泰柏瑞以约98.11亿元的分红金额高居榜首，沪深300ETF易方达和中证500ETF南方分别以约45.91亿元和11.61亿元的分红金额位列第二、三位。这些规模庞大的基金，在获得可观收益后，均通过分红实现收益分配。

【两大科创可转债指数亮相 填补细分领域业绩基准空白】

4月1日，中证科创创业可转换债券指数和上证科创板公司可转换债券指数正式亮相。这不仅填补了科创类可转债细分领域业绩基准的空白，更成为可转债市场指数化投资浪潮持续深化的又一标志性事件。Wind资讯数据显示，截至目前，A股市场上，由沪深交易所、中证指数及国证指数等机构发布的可转债相关指数已达32条，覆盖宽基、信用等级、行业、主题等多个维度，指数体系日趋丰富。专家表示，上述两大科创类可转债指数的发布，是可转债市场服务科技创新、完善指数体系与深化指数化投资的重要一步。可转债“债性保底、股性增强”的特点更适配科创企业融资需求，这两大指数的发布，可提升相关细分领域的定价与估值参考性。同时，顺应可转债市场指数化投资趋势，为后续相关ETF、基金及衍生品等产品开发打下基础，引导长期资金流向硬科技领域，既是资本市场服务新质生产力的具体体现，也推动可转债市场进一步细分深耕，完善全谱系指数布局，助力科技、资本与实体经济高水平循环。

【中航产融：所有债券自4月2日起停牌】

中航工业产融控股股份有限公司4月1日公告，公司拟筹划与公司债券相关的重大事项。鉴于上述事项尚存在重大不确定性，为保证公平信息披露，保护广大债券投资者的利益，申请对存续公司债券于2026年4月2日起停牌，待相关事项明确后尽快申请复牌，复牌时间另行确定。具体停牌的债券包括“23产融05”、“23产融06”、“23产融K1”等13只公司债券及“23中航产融MTN001(科创票据)”、“23中航产融MTN002”两只中期票据。根据企业预警通的公开信息查询，中航产融集团目前存续信用债券15只，金额合计为156.70亿元，均为公募债券产品。

【富力地产2025年亏损166亿元 债务重组能否力挽狂澜？】

曾被称为“华南五虎”之首的富力地产（02777.HK）发布了2025年年度业绩报告，按其披露的信息，公司经营状况依然严峻。年报显示，2025年，富力地产实现营业额约109.42亿元，同比大幅下降38.2%；全年协议销售额约142.1亿元，对应销售面积约187.36万平方米，项目分布于国内26个省份及海外3个国家。尽管收入端表现低迷，公司年度亏损额却呈现出收窄态势。该公司2025年度亏损约166.01亿元，相较于2024年的177.89亿元亏损额，同比收窄6.7%。不过，分析人士指出，这并不意味着公司盈利能力修复，而是建立在高基数亏损之上的微弱改善。

根据年报披露的信息，富力于2024年启动了剩余优先票据的第二轮全面重组准备工作，将相关票据整合为三笔。该重组计划于2024年12月正式启动，并于2025年下半年根据市场反馈进行了修订。新的债务重组方案向票据持有人提供四种选择，分别是全现金选项，按票面值的5%支付；债转股；以新票据偿付，折价幅度为票面值的50%；期限为十年的新票据。目前，该计划已获得超过77%债权人支持。

【京东集团公布100亿元以人民币计值的优先票据定价】

京东集团今日宣布其发行本金总额为人民币100亿元的以人民币计值的优先无担保票据的定价。票据发行包括2031年到期的人民币75亿元2.05%票据及2036年到期的人民币25亿元2.75%票据。本公司预期于2026年4月10日或前后完成票据发行，受满足惯例完成条件所规限。公司拟将票据发行募集资金净额用于一般公司用途，包括偿还若干现有债务及支付利息。

【广西：支持符合条件的高新区开发建设主体上市融资和发行债券 拓展建设资金渠道】

广西壮族自治区人民政府办公厅印发《关于促进广西高新技术产业开发区高质量发展的若干措施》。其中提到，加强科技金融服务。鼓励银行机构在科技资源集聚的地区规范建设科技金融专业机构或特色分支机构。支持银行机构加强与政府性基金、创投机构等合作，在依法合规、风险可控前提下发展“贷款＋外部直投”等业务模式。鼓励金融机构向科技型企业提供优惠利率贷款。支持金融机构在高新区开展订单贷、人才贷、高新技术企业贷等科技型企业融资和担保服务，落实首台（套）重大技术装备保险等相关政策。鼓励产业基金、科创投资基金等基金积极投向高新区企业。鼓励高新区符合条件的企业通过债券市场科技板融资。支持符合条件的高新区开发建设主体上市融资和发行债券，拓展建设资金渠道。

【黑龙江、贵州拟于4月9日发行“置换隐债专项债” 规模合计超870亿元】

黑龙江省计划发行再融资专项债券310.405亿元，用于置换存量隐性债务；贵州省计划发行四期再融资专项债券，合计规模566.8757亿元，同样用于置换存量隐性债务。

【美债及欧洲国债全线上扬 市场猜测伊朗战争或将很快结束】

4月1日盘中，美国国债上涨，市场猜测伊朗战争或将很快结束，可能为美联储再度开启降息铺平道路。2年期和10年期美债收益率一度下行6个基点，分别至3.73%和4.26%。美元指数一度下跌0.4%。欧洲政府债券收益率也大幅下行，英国、法国、意大利国债收益率纷纷下行10个基点或更多，市场减少对今年加息的押注。德国10年期国债收益率下行6个基点至2.94%，为3月18日以来的最低水平。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，4月1日以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量5亿元，中标量5亿元。Wind数据显示，当日785亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼780亿元。

信用债事件

■信达地产：2025年净亏损78.75亿元，上年同期净亏损7.84亿元；

■康佳集团：对烟台康云提供2.26亿元股东借款逾期；

■标普评级：将青岛国信的长期发行人信用评级从“BBB”上调至“BBB+”，展望稳定；

■惠誉：上调中信银行长期外币发行人评级至“A-”，展望维持“稳定”；

■联合国际：将中天新能源国际长期发行人评级从“BBB-”上调至“BBB”，展望稳定；

■中诚信亚太：上调泰兴襟江投资长期信用评级至“BBBg+”，展望“稳定”；

■联合资信：将山东龙大美食主体长期信用等级由BBB下调至BB+，展望负面；

■ST东时：东时转债无法兑付本息 最后交易日为4月2日；

■首控集团：重组协议条款同意费截止时间延长至6月30日；

■天虹股份：为进一步整合项目资源，撤回公募REITs申报；

■斯洛文尼亚共和国：完成发行首笔主权熊猫债，规模40亿元票息1.89%；

■甘肃能化：拟购买甘肃能化投集团所持金昌化工100%股权；

■郑州经开投发：21郑州经开MTN001”、“24郑州经开MTN002”最终要约收购面额合计11.5亿元；

■无锡藕塘职教开发建设：91.7466%股权拟被无偿划转至惠山区国企改革发展服务中心；

■“18华闻传媒MTN001”持有人会议：发行人介绍重整进展和重整方案议案生效；

■“19晋中国资债”：拟于4月16日召开持有人会议审议提前兑付议案，票息7.5%。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.35BP报1.2693%，7天期下行0.04BP报1.4226%，14天期下行4.41BP报1.4243%，创逾一个月新低；1月期报1.4275%。

Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行0.7BP报1.27%；7天期下行1.7BP报1.421%；14天期下行0.7BP报1.462%；1个月期下行0.2BP报1.493%，创2022年8月以来新低。

银行间回购定盘利率全线下跌。FR001跌2.0个基点报1.38%；FR007跌2.0个基点报1.47%；FR014跌2.0个基点报1.48%。

银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌1.0个基点报1.27%；FDR007跌1.0个基点报1.42%；FDR014跌3.0个基点报1.41%。

【利率债|股市反弹或压制债市，各期限收益率全线上行】

周三，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.22%报111.340元，10年期主力合约跌0.16%报108.205元，5年期主力合约跌0.10%报105.975元，2年期主力合约跌0.03%报102.498元。

银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250016收益率上行0.9bp报1.82%，10年期国开债活跃券250220收益率上行0.5bp至1.965%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.6bp至2.294%。

业内人士指出，昨日股市大幅反弹，对债市形成压制，市场在中东局势的影响下变化太快，10年国债期货日K线前两天刚突破20日均线，昨日5日均线就已失守，但中东局势缓和对债市而言整体偏利好。从季初信贷投放来看，对流动性挤占有限，央行呵护意图较强，短期资金成本有所上升或影响债市短期表现，但长端利率债的修复行情可能接近尾声。整体而言，债市主要受股债跷跷板影响反应较大，短期调整后仍会按其基本面运行，后市可能继续区间震荡。

【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额1071亿元】

周三，信用债收益率多数上行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1071亿元；“23洛阳鑫通01”涨近3%，“23合盛债01”跌超4%；“22万科MTN005”、“22万科MTN004”、“24产融05”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.14个基点报1.58%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.14个基点报1.65%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.31个基点报1.5957%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.69个基点报1.6506%。

涨幅超2%的信用债共1只，“23洛阳鑫通01”、“25泰山财金MTN003”、“25吉安02”涨幅居前，分别涨2.92%、1.97%、1.94%，分别成交10359.9万元、2045.18万元、4017.63万元。

跌幅超2%的信用债共1只，“23合盛债01”、“20珠华02”、“23华侨城MTN004B”跌幅居前，分别跌4.13%、1.91%、1.62%，分别成交2081.98万元、1941.1万元、2934.59万元。

高收益债：共136只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科MTN005”、“22万科MTN004”、“24产融05”收益率居前，分别为63536.71%、29445.98%、19.92%，分别成交727.32万元、499.32万元、34.48万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌8.6个基点报4.826%】

周三，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌8.6个基点报4.826%，法国10年期国债收益率跌5.2个基点报3.668%，德国10年期国债收益率跌1.8个基点报2.983%，意大利10年期国债收益率跌7.8个基点报3.827%，西班牙10年期国债收益率跌4.4个基点报3.458%。

【美债市场|美债收益率多数上行，2年期美债收益率涨1.01个基点报3.803%】

周三，美债收益率多数上行，2年期美债收益率涨1.01个基点报3.803%，3年期美债收益率涨1.73个基点报3.830%，5年期美债收益率涨1.22个基点报3.953%，10年期美债收益率涨0.20个基点报4.319%，30年期美债收益率跌1.33个基点报4.899%。