【盘面回顾与展望】

节前指数震荡回落，短线情绪跟随走弱并再度迎来冰点。这个冰点的形成应该是电力亏钱效应持续扩散导致的，而这个预期在电力退潮不久后就开始被市场注意到，可以理解为变相的利空兑现，加上指数的连续回调后本身就存在着反弹修预期，而消息面上据新华社，一位消息人士透露美国和伊朗已收到关于停火协议的方案，该方案可能在6日生效，所以明天大概率是冰点反弹的一天。板块方面除光通信为首的科技股外其余方向尽数走弱，光通信依旧是光纤领涨，汇源通信一字带动补涨潮，需要注意的是核心光棒涨价向光纤拉丝的传导是较为顺畅的，但向光缆成缆的涨价并不顺畅，目前市场已经炒到部分光缆企业说明补涨的空间已经不是太大了。后面光纤应该会逐步向高端的如空芯光纤、保偏光纤等方向去扩散。CPO再度爆发，美股Lumentum周四晚上大涨再度创下新高，上游关注光纤、磷化铟衬底和CW激光器，中游关注光引擎、FAU和MPO/MCC，下游关注测试和封装基本不会错。另外随着谷歌NEXT2026即将召开，OCS也同样表现出色。而传统光模块相对偏弱一些。算力租赁在算力硬件带动下也有所表现，随着Token价格的逐步升高未来仍将反复活跃，业绩最迟要在中报体现出来。近期持续性最好的医药正常分化，明天如果确认冰点反弹的话板块应该迎来回流从而和情绪共振，但不确定像电力一样的套路会不会再度上演，当主流成为共识时就是退潮的开始，当然从短线角度来说这不是当下应该考虑的，明天主要看津药药业的反馈。电力明天是一个超跌反弹的节点，留意准天地板的新中港的反馈看是否带动修复。其余方向整体看点不算太大轮动为主。

【重点公司跟踪】

津药药业：明天市场迎来冰点反弹的可能性较大，津药药业作为高标理应晋级，从节点来看类似于3月23日的华电辽能，同样是在板块分歧的环境下独树一帜。但不一样的是华电辽能当时是弱转强走加速，而周五津药药业是连续加速之后的分歧放量，这个区别对应明天的竞价预期也是不一样的，相对当时华电辽能隔日平开或小幅高开的预期，津药药业在分歧放量时表现出更高的强度，所以应该中幅高开更为合理。

中瓷电子：无论下游光模块或CPO技术路线如何演进，高速光互联都离不开其提供的高性能陶瓷外壳与基板。中瓷电子作为国内外光模块厂商的核心陶瓷产品（陶瓷外壳及基板）供应商，其光通信器件外壳传输速率已覆盖至1.6Tbps，根据公司投资者互动平台中明确表示，1.6T光模块陶瓷外壳及基板均已配合客户开发并实现稳定量产出货，在手订单充足，产能利用率一直维持在较高水平，预计相关产品2026年将处于持续放量阶段，同时针对3.2T光模块配套产品已形成成熟配套方案。更为关键的是，公司在去年12月接受23家机构调研时明确透露，CPO用陶瓷基板已进入研发冲刺阶段，预计三年内实现量产，届时电子陶瓷产品价值量预计将达到亿元以上规模。结合产业趋势，CPO架构集成了更复杂的光学I/O和热管理功能，对封装基板的性能要求呈指数级增长，公司已具备从"插拔光模块基板"向"CPO光引擎基板"升级的技术卡位，陶瓷价值在单台设备中的用量和价值量均将显著提升。整体来看，中瓷电子的CPO投资逻辑构成清晰的"三阶段"成长路径：短期靠1.6T光模块陶瓷产品放量兑现业绩，中期借CPO陶瓷基板研发向增量市场延伸，远期凭3.2T配套方案和CPO规模化打开成长空间。

赛微电子：在AI数据中心推动的网络架构升级浪潮中，OCS技术正从谷歌的独家验证走向全行业AI基础设施的架构核心，其出货量预计将在2027/2028/2029年分别达到5万、20万、30万台，实现爆发式增长，摩根大通已将2030年全球OCS市场预期由10-20亿美元上修至逾40亿美元。这一从0到1的确定性产业拐点，首先带动的是技术壁垒最高的MEMS微镜阵列芯片需求，该芯片在单台OCS交换机物料成本中占比超过50%，价值量高达12,000-13,000美元（国信证券根据谷歌Palomar OCS物料清单（BOM）成本计算所得），是整条产业链利润最厚、竞争格局最优的核心环节。赛微电子凭借旗下瑞典Silex子公司（已实现MEMS-OCS商业化量产并获得批量采购订单）成为谷歌OCS核心MEMS芯片的晶圆制造供应商，在A股MEMS-OCS代工领域具备稀缺性；同时其北京FAB3产线的MEMS-OCS已于2025年8月通过客户验证并启动小批量试生产。