天秦装备披露2025年年报，公司前五名客户合计销售金额约为2.19亿元，前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例为94.41%，客户高度集中，引发广泛关注。此外，报告期内，公司毛利率降至34.97%。最近3年，公司毛利率分别约为38%、35.39%、34.97%。对此，天秦装备证券部工作人员回应记者，毛利率下滑主要由于产品结构发生了改变。公司前五大客户销售占比高是由于把一些主要客户的关联公司也合并计算。 (中证金牛座)