财联社5月29日讯（编辑 牛占林）随着日元汇率再度逼近一个月前触发官方干预的水平，市场正重新评估日本方面还剩多少“弹药”，以及其捍卫疲弱日元的政治决心究竟有多强。

周五欧盘交易时段，美元兑日元汇率微幅涨至159.28，此前一天逼近159.65，为4月30日以来日元最弱水平，当日日本疑似进行了近两年来的首次干预，160被交易员普遍视为干预的关口。

Moneycorp分析师Eugene Epstein指出，日本当局已经数次干预，但市场显然并不买账，这并不是第一次出现这种情况。

今年4月底至5月初，日本当局被认为曾多次出手买入日元、抛售美元，累计干预规模约630亿美元。这仅相当于其1万亿美元外汇储备的一小部分。但交易员认为，动用全部或大部分储备并不现实。随着针对日元的投机性空头头寸再度攀升，当局将着力保持市场的紧张感。

"外汇储备减少得越多，日本在投机者眼中就越脆弱，"三菱日联摩根士丹利证券首席外汇策略师Daisaku Ueno表示。鉴于日元抛售压力毫无缓解迹象，"当局与市场之间的心理博弈看来将持续下去。"

日本进行“买入日元”干预时，需要出售其持有的外国资产。截至4月底，日本外汇储备约为1万亿美元。

分析人士认为，根据日本央行货币市场数据推算，扣除4月至5月期间投入的约10万亿日元(627.8亿美元)后，剩余约150万亿日元，足以支撑"约30轮"干预。

但耗尽日本全部本外汇储备并不可行，尤其考虑到此举可能打压美国国债价值，而此时美国的配合至关重要。美国财政部曾在1月进行所谓的"汇率核查"，这一举动帮助美元兑日元汇率有所回落。

NLI研究所高级经济学家Takeshi Ueno表示："任何干预要持续发挥效果，美国的理解至关重要，若华盛顿方面对此类行动表示反对，可能会引发投机资金进一步做空日元。"

随时准备采取行动

另一项潜在制约来自国际货币基金组织(IMF)的一项标准：一国若过于频繁地入市干预，可能面临丧失"自由浮动"汇率地位的风险。但日本负责汇率事务的高级官员Atsushi Mimura表示，IMF规则并未对政府干预次数构成限制。

日本财务大臣片山皋月周五再度拒绝就是否已进行干预置评，重申官员们随时准备采取"果断行动"。

过去三个月持续的中东危机令日元承压，能源价格飙升加剧了日本的贸易条件恶化，该国几乎完全依赖石油进口。这加剧了本已存在的贬值趋势，背景是日本央行对加息持谨慎态度，以及市场对高市早苗首相领导下财政刺激扩张的预期。

往届日本政府在决定是否干预时侧重于汇率变动速度，而本届政府似乎更聚焦于捍卫160日元兑1美元关口。部分市场参与者不再担忧干预，反而开始针对干预进行布局。

一名日本国内银行交易员称，当美元兑日元跌到155至157这个区间时，会出现大量美元买盘，既反映进口商的实际美元需求，也包含投机性头寸。而在更高汇率区间，市场普遍预期，日本政府将在美元兑日元升至162附近之前再次出手干预。

当然，加息也是一种选择，但可能引发更加棘手的后果。日本央行行长植田和男周三措辞略显鹰派，称在通胀预期高企、薪资上涨的环境下，战争驱动的油价冲击可能演变为持续性因素。

根据LSEG数据，市场目前计价反映日本央行在6月15日至16日下一次政策会议上加息25个基点的概率为70%。

摩根士丹利日本区首席执行官Alberto Tamura声称，日本央行6月加息是日元走强的关键，若央行届时未能行动，将对债券和汇率市场产生冲击，日元甚至可能进一步跌至170兑1美元。