财联社6月4日讯（编辑 李响）随着人民币不断升值，中国资产价值不断体现。

财联社梳理境外债市场发现，点心债今年整体表现持续优于中资美元债。据天风固收团队统计，今年以来，点心债回报率录得1.46%，优于同期中债指数表现，也高于同期中资美元债0.98%的回报。与此同时，5月份点心债单月发行规模突破1400亿元，净融资同比大增超900亿，较中资美元债表现强势。

机构人士认为，当前境外债市场的分化是中美货币政策周期错位与人民币国际化进程加速的共同结果。离岸人民币流动性充裕叠加全球央行、主权基金增配中国资产的长期需求，共同推动点心债进入良性发展通道，点心债信用利差有望延续收窄趋势。

Wind数据显示，5月点心债市场迎来发行高峰，单月发行规模达1424.17亿元，净融资565.5亿元，同比分别大增756.79亿元和926.51亿元，环比4月的877.69亿元融资额也大幅回暖。

从投资收益表现来看，据天风固收团队统计，截至5月末，今年以来点心债累计回报率达1.46%，不仅优于同期中债指数表现，也显著高于中资美元债0.98%的回报率。

财联社注意到，汇率端的强劲表现是点心债走强的重要驱动力之一。截至5月31日，在岸人民币兑美元汇率收于6.7685，年内累计升值3.15%，仅5月份单月升值近1%。

与此同时，政策端配套利好密集落地，也为点心债行情筑牢基本面。5月27日央行在香港招标发行300亿元离岸央票，完善离岸人民币收益率曲线、平抑离岸汇率波动；5月28日财政部落地首单60亿元离岸绿色主权点心债，国际资金认购火热，叠加香港金管局当月两度增发人民币政府债券，高评级离岸人民币产品供给扩容，进一步持续提振全球机构配置意愿。

而中资美元债方面，5月在美债利率冲高背景下收益表现整体震荡。

据中金固收统计数据显示，5月末美国2Y/10Y/30Y国债收盘分别录得3.98%、4.45%、4.99%，环比4月上行10BP、5BP、1BP，与此同时，美国4月CPI和核心CPI分别同比上涨3.8%和2.8%，高通胀数据延后了美联储降息预期，也拖累长端美元债估值表现。

“5月中资美元债板块中，地产的总回报率为3.32%好于金融（0.36%）和城投（0.36%），考虑到汇兑损益整体回报率偏低，此外全月仅两单地产美元债完成发行，分别是由盈大地产和绿城中国发行的7%和7.5%票息品种，整体供给偏少，高收益板块博弈难度较大”，有机构人士表示。

从一级市场表现来看，Wind数据显示，5月全月中资美元债发行100.37亿美元、净融资- 62.13亿美元，已连续5个月净融资表现为负。

在业内人士看来，随着人民币国际化进一步向投资与计价功能深化，叠加境内低利率环境延续，点心债的融资优势仍将保持。预计外资发行人数量和发行规模将继续扩容，点心债有望从“离岸融资补充工具”逐步演变为全球人民币资产配置的核心载体之一。

“人民币升值可降低点心债汇兑损耗，离岸流动性充裕也带动南向资金持续加仓，相较美元计价资产受美国高通胀掣肘收益表现有所压制，在资产配置上可进一步围绕点心债的品种与久期精细化布局，国企地产、城投点心债较境内债仍具备利差挖掘空间，仍可适度下沉博取超额收益”，上述业内人士表示。