财联社6月5日讯（记者 曹韵仪）近日，上海市金融监管局、上海市民政局、人行上海市分行、上海市委金融办联合印发《关于创新开展养老服务信托试点的通知》（下称“通知”），上海在全国率先启动养老服务信托创新试点。

“本次‘试点’是我国首次以政府文件的方式明确意定监护实践应用中的‘人财分离’，填补了制度上的空白。”信托从业人士对财联社记者表示。

过去，信托产品长期被视为高净值客户专属配置。但此次养老服务信托已推出普惠型方案，下调参与门槛，覆盖中等收入及普通家庭养老需求。

财联社记者了解到，作为试点落地的重要举措，上海目前已有全国首单意定支付养老服务信托落地。“上海高龄、独老、孤老、单身、特需等群体的养老需求突出。此次试点实现了信托机制与意定监护制度的融合，旨在更好地实现意定监护的各项目标。”

实际上，养老金融也一直是信托的发力赛道，但目前，银行和保险是养老金融的主要标杆机构，信托在客户渠道、品牌认知与大众普及度上不具备明显优势。

有从业人士坦言，短期来看，养老服务信托的单笔收费不高，且前期需投入系统、合规、人员培训，单体项目的回报率低，不能指望靠它短期贡献利润。“信托需要保持战略定力和长期战略投入。”

如何破解人财分离痛点？政策明确方向

“上海高龄、独老、孤老、单身、特需等群体的养老需求突出。”有上海的信托从业人员对财联社记者介绍，从养老金融目前发展情况看，现有的金融产品主要聚焦于老年人的投资理财需求，同质化、投资化特征明显，切实满足老年人养老需求的金融产品和服务供给显著不足。

具体到上海，数据显示，截至2025年年末，上海市户籍人口达1555.70万人，其中60岁及以上的老年人口为584.38万人，约占总人口的37.6%。其中80岁以上高龄老人86万人，占比5.6%，这部分群体普遍面临失能失智、突发事件应对、住院医疗安排及财产传承分配等核心养老需求。

如何破解相关难题？上海率先试点养老信托的政策给出方向。据了解，此次《通知》的一大创新是设定“意定支付”机制，允许委托人指定其意定监护人同时担任“信托财产意定管理人”。委托人失能后，由该管理人向信托机构发出支付指令，用于定向支付养老费用。

建元信托养老服务信托业务部左君超博士对财联社记者表示，本次“试点”是我国首次以政府文件的方式明确意定监护实践应用中的“人财分离”，填补了制度上的空白，不仅是对上海地区意定监护实践的进一步总结和提炼，对意定监护和服务信托的理论和实践发展而言，也是一个重要的里程碑事件。

“过去，无论是信托理财产品、家族信托还是家庭服务信托，信托给公众的印象都是“有钱人专属”“理财”“遥不可及”等印象。本次试点最大的突破性创新是将养老服务信托作为每个人都触手可及的公共产品呈现在大众视野，在产品设计、监督管理、流程要求和服务对接等方面，都体现除了这一业务的社会公共产品属性。”左君超表示。

上海财经大学法学院教授叶名怡对财联社记者介绍，此前，在信托架构下，意定监护人虽有权作出部分决策，但相关费用需从委托人账户中支出。若委托人已将财产设立信托以实现保值增值，则该部分信托财产处于锁定状态，无法灵活调用。

“此次试点实现了信托机制与意定监护制度的融合：即便财产已纳入信托，意定监护人仍可依法支配，从而大幅拓展其管理权限，消除原有制度盲区。事务管理与财务管理的权责统一，旨在更好地实现意定监护的各项目标。”叶名怡指出。

养老信托高投入、低回报 信托公司：不指望短期贡献利润

目前，养老金融的参与机构主要包括商业银行、保险公司、银行理财和公募基金。银行理财与公募基金以投资保值增值为主；商业银行依托网点优势和人员数量深入养老日常场景，有广泛的客户基础；保险公司则聚焦保险产品与高端养老社区匹配。

“信托在客户渠道、品牌认知与大众普及度上不具备明显优势，进一步加大了业务难度。”上述信托从业人员对财联社记者坦言，一方面在品牌建设与客户拓展方面，尚未建立知名的养老服务信托品牌，另一方面高龄老人、家庭残障老人这类客群服务具有高挑战性，服务成本高、业务复杂度高以及合规管理要求高，需要保持战略定力和长期战略投入。

左君超也指出，短期来看，养老服务信托的单笔收费不高，且前期需投入系统、合规、人员培训，单体项目的回报率低，不能指望靠它短期贡献利润。

“但从中长期来看，此类业务的盈利逻辑在于”账户规模+存续年限+交叉销售”。养老服务信托的客户粘性极高，委托人一旦将养老安排写入信托并对接意定监护，极少随意解除，资金久期可达10-30多年。随着存量账户数的增加，设立费和年管理费将形成比较稳健的经常性收入。”

养老信托的商业可持续性不在于"单笔暴利"，而在于做口碑、做生态、做规模。

过去，信托产品长期被视为高净值客户专属配置。但此次养老服务信托已推出普惠型方案，下调参与门槛，覆盖中等收入及普通家庭养老需求。

上海信托相关负责人对财联社记者介绍，近年来，都市居民养老金融需求逐渐从单一资产管理向全场景养老综合服务转变，在这一进程中，信托制度正以其财产隔离、多元资产装入、代际传承等独特功能，逐步填补传统金融机构难以触及的服务空白。

信托的独特优势在于法定制度优势，可以突破金融产品单一功能限制，实现财产隔离规划、意定制度安排、身后财富传承等功能安排。

左君超表示，银行优势在账户、支付、存款与信贷；保险优势在精算、长寿风险对冲、年金给付。但信托不可替代的核心竞争力有三：一是制度上的财产独立性。只有信托能实现真正意义上的财产隔离，不受婚姻、监护、继承和外部债务的影响。这是银行和保险产品无法完全替代的法律功能。二是高度定制化的事务执行。可按照委托人个性化意愿设计复杂分配条件，并可跨代、跨生命周期安排，灵活度远超标准化保单或理财账户。三是”法律架构+服务生态”的连接器作用。

行业复合型人才不足 平台化落地仍存挑战

未来，上海民政部门将搭建养老服务平台，遴选优质养老服务机构，涵盖养老机构（含长者照护之家）、老年人日间照料中心、社区长者食堂、适老化改造服务机构、残疾人养护机构、康复辅具服务机构，以及涉及陪诊、助浴、助行、康复护理等机构。老年人通过养老服务信托，可以选择养老服务平台提供的各类“产品”，享受量身定做的差异化养老金融服务。

为了建立生态圈，需要多方协同、数据资源共享等，但目前仍有推进方面的挑战。左君超指出，一是不同平台的标准化程度差异较大。不同的养老服务机构在信息化水平、票据规范、服务SOP上差异较大，信托公司与之做系统化直付对接需要较高的IT投入与磨合期，短期内可能仍以手工核验为主。

二是数据打通存隐私壁垒。意定监护协议、信托登记、养老服务机构的相关信息和数据记录，需要在不同平台之间共享和流转，需要进一步形成统一的”委托人授权—机构互认”机制，保障支付的通畅和时效。

“一线展业人员既要懂信托法、又要懂意定监护、还要理解养老服务的分级标准及遴选，目前行业此类复合型人才储备不足，初期可能制约规模化推广。但这些难点属”成长中问题”，可通过试点期的示范案例、标准合同范本、公证+信托+养老供应商一站式窗口逐步化解。”左君超补充。

目前，已有多家机构跟进推进养老信托服务试点，浦发银行在老博会上宣布推出“意定监护+养老服务信托+养老服务机构”全链条服务模式；交通银行上海市分行联合集团子公司交银国际信托，推出以特殊需要信托为核心的养老服务信托方案。

上海金融监管局表示，下一步上海将持续深化养老服务信托试点工作，推动试点案例落地，持续打造上海养老金融创新样本，不断增强上海国际金融中心的竞争力和影响力。