财联社6月28日讯（记者 黄路 齐庄 李拥军）上周三（6月17日），*ST步森(002569.SZ)完成了近11年内的第七次实控人变更，自然人王波通过协议受让股权取代宝鸡国资实现入主。而与*ST步森“铁打壳公司，流水实控人”的话题相比，本次易主还有个较易被忽视的细节——自交易双方5月31日签订《股份转让协议之补充协议》到深交所6月9日出具确认书，再到上周公告完成股权过户，其间仅用时17天。

近期类似的“快速易主”案例还有金海高科(603311.SH)，公司控股股东持股转让协议于5月15日签署，不到一个月时间，6月12日便完成股权过户并确认上市公司易主。另一方面，因发现相关问题，也有协转易主案例快速终止，如金盾股份（300411.SZ），从公告筹划到急刹车终止，仅用时一周。

从协议签署到合规确认到最终过户，无论成功失败，这些协转易主“变频加速”案例所用时间都较其他案例普遍耗时数月乃至大半年大为缩短，使上市公司控制权转移的效率明显提升。针对协转易主“变频加速”，一位资深投行人士对财联社记者表示：“（协转）主要还是看买方资质，能向监管证明自己资金实力和未来改善上市公司业绩的能力。而（上市公司）跨界（并购）需要标的质量比较好，上市公司也比较规范才能批。”

30天内高效易主样本“透视”

据财联社记者的统计，自2024年以来，A股协转易主案例中，自公告股权转让协议签署至公告完成股份过户并确认实控人变更，用时在30天之内的共有六例。其中，盐湖股份（000792.SZ）、阳光股份（000608.SZ）、大千生态（603955.SH）用时在20天以内，中赋科技（300692.SZ）、杭州高新（300478.SZ）和金海高科用时在25天至30天区间。

上述案例中，仅盐湖股份是地方国资向央企的协转易主，其余均由民营资本通过协转接手上市公司实控权。其中，2026年上半年就有两单——阳光股份、金海高科。

阳光股份自公告披露股权转让协议至公告过户完成仅16天。记者注意到，作为新实控人，刘丹2025年已受让上市公司10%的股权。今年1月14日，原大股东京基集团再与刘丹签署《股份转让协议》，将剩余19.97%股权转让。经过深交所合规性审核确认，本次协转于1月30日过户确认，京基集团不再持股，刘丹则手握上市公司合计29.97%的股份。

本次协转易主之所以“神速”，一是刘丹此前已从京基集团先受让10%股权，在受让方资质、资金合规性等方面均有记录；二是作为新实控人，刘丹持股比例精准止步于占总股本30%的要约红线之下，避免了因触发要约收购而带来的额外审核流程。与之相似，金海高科的新实控人金丹良方面，协转收购后对上市公司的持股比例是29.60%，距离要约红线也仅半步之遥。同样，大千生态、杭州高新、中赋科技、盐湖股份等的协转股权比例均显著低于30%红线。

除未触及30%要约红线，受让人资质、资金合规性、协转股权无权利瑕疵等，亦是上述协转易主案例快速完成的关键要点。

以金海高科为例，其协转易主的股权受让方除一致行动人有部分股权收购款是自筹资金外，其余均为自有资金，公告特别明确：本次交易自筹资金占股权收购资金的比例约为9%。又如大千生态，其协转股份收购款是3.6823亿元，据披露，该笔资金由股权收购方苏州步步高自有资金4823万元，以及实际控制人张源向苏州步步高提供的3.2亿元专项股东借款构成。而其余案例中，协转股权收购款均为收购方自有或自筹资金，未见合规瑕疵。

标的股权权利方面，前述案例的转让股份均无司法冻结、隐性代持等权属问题。一般而言，协议转让中，涉冻结股权需对接司法流程，而零瑕疵股权可直接提交过户材料，省去前置流程。

交易架构层面，上述案例均采用现金交割，股份协转不与股份发行、并购重组、业绩对赌等复杂条款挂钩。其中，仅中赋科技原实控人对所持剩余股权中的一部分（约占上市公司4.49%股权）承诺放弃行使表决权，其他案例未见表决权委托、表决权放弃约定。如此，交易双方仅聚焦股份权属转移，既减少了商务谈判分歧，也精简了审核流程，是快速过户的重要前提。

协转易主效率提升优化资源配置

一方面是有公司协转股权快速过户，确认易主；另一方面，也有公司快速终止筹划协转易主事项。上周三（6月17日），金盾股份公告终止易主，距公司披露筹划该事项正好是一周时间。据披露，终止原因系中介机构对收购方尽职调查后发现，其实际控制人及实际控制人的其他重要投资平台存在诉讼案件，而收购方无法提供短期解决方案，中介机构据此无法判断收购方是否满足《上市公司收购管理办法》关于收购人适格性的相关要求。

从实操来看，如何让协转易主更易达成？前述投行人士认为，“主要还是看买方的资质。”为“防止炒壳”，对这种控制权转让，（监管）每一单都要看买方的背景，实力。国资或者知名企业一般没啥问题，一般的财务投资人可能就不太行了。

对于实控人有转让控股权意向的上市公司来说，快速终止已发现重大问题的协转易主，也意味着可以再次启动寻找下一个接盘方。近期典型案例如飞鹿股份(300665.SZ)，公司6月22日晚间公告复牌，实控人章卫国于当天与青岛君拓启航智能科技有限公司签署股份转让协议，拟转让上市公司10%股权，转让价款约3.14亿元，转让完成后公司将发生控制权变更。而在去年8月，飞鹿股份曾操作过一次易主，彼时，章卫国转让约5.02%股权给前一个拟接盘方，同时约定表决权委托+定向发行等一揽子帮助接盘方确保控股权的方案。后续，该方案未能成行，飞鹿股份实控人又“变”回了章卫国。故而，此番飞鹿股份再谋易主，也并不令市场感到意外。