一创固收：权益大幅调整债市窄幅震荡，月末资金边际收紧

7 月 28 日，权益市场大幅调整，上证指数下跌 1.16%，深证成指下跌 4.52%，创业板指下跌 7.35%，债市整体维持窄幅震荡走势。资金面上，央行公开市场开展 3055 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，与此前持平；当日逆回购到期 2530 亿元，单日实现净投放 525 亿元。大行融出力度减弱，隔夜资金利率一度成交在 1.60% 附近。

现券走势分化，中短券受资金收紧影响收益率小幅上行，超长端收益率窄幅波动；截至 16:00 最后成交，10 年期国债活跃券 26 附息国债 10 收益率上行 0.1bp 至 1.7245%，30 年期国债活跃券 26 超长特别国债 04 收益率上行 0.1bp 至 2.1955%，10 年期国开债活跃券 26 国开 05 收益率持平于 1.7920%。国债期货收盘亦走势分化，30 年期主力合约 TL2609 收涨 0.06% 报 114.910 元，10 年期主力合约 T2609 收跌 0.04% 报 109.175 元。

华泰证券：超长端技术突破可顺势持有，维持哑铃型配置策略

当前债市期限利差进一步压缩或走扩的空间均相对有限，向下接近经验下沿，继续突破需要新的增量利好；向上需资金大规模流出红利板块或基本面超预期走弱，短期发生概率不高。当前背景下，利率下行的机会仍大于上行风险，操作上建议攻守兼备，超长端技术突破后可顺势持有；预计 10 年期国债核心运行区间仍在 1.7%-1.8%，维持存单与超长债的哑铃型配置策略，以 3-5 年高等级品种与二级资本债作为底仓。

中泰证券：长端利率中枢有望延续下行，30 年国债仍有交易空间

综合基本面、供需与技术面判断，长端利率中枢有望延续下行，长债或在三季度走出 “反季节性” 行情。经测算，30 年期国债利率年内目标点位在 2.0%，当前仍有约 20bp 的交易空间；期限利差层面，30Y 品种利差压缩空间较大，15Y 期限品种从骑乘角度看性价比相对更高。

华创证券：30 年国债短期顺势但突破有限，政治局会议前宜小波段操作

本轮30年国债行情主要由宽松预期升温、债市思涨情绪驱动，以券商、基金等短线交易盘为主导，配置盘参与度较低。短期来看，超长债供给尚未放量，叠加政治局会议前的宽松预期交易窗口，30 年国债调整风险不大、仍处顺势行情，但当前收益率与期限利差已回落至二季度以来低位，叠加输入型通胀约束、降息落地存疑，进一步下行突破难度较大。策略上建议政治局会议前以小波段操作为主，接近区间下沿逐步止盈，配置盘可持有观望、暂不宜加仓，等待三季度调整后再布局。