2026年，A股市场优胜劣汰机制持续深化。截至二季度末，处于风险警示状态（ST或*ST）的股票数量已达224只，较2025年同期的181只增加43只，同比增长23.8%。其中，创业板ST股作为高弹性板块的重要组成，正经历着前所未有的考验。

创业板ST股之所以快速扩容，核心在于2026年起全面实施的退市新规。根据《深圳证券交易所创业板股票上市规则》，创业板公司若净利润为负且营业收入低于1亿元，即触发“组合式”财务类退市风险警示；期末净资产为负直接实施*ST，次年未改善即退市；年报被出具无法表示意见或否定意见，同样直接实施风险警示。财务类门槛的大幅提高，让不少经营不善的创业板公司集中“戴帽”。

从市场实践来看，多家创业板公司已触及风险警示红线。ST赛为因2025年度经审计后净资产为负值，于2026年4月22日起被实施退市风险警示；ST动力因连续两个会计年度财务报告内部控制被出具否定意见，同样面临终止上市风险。此外，荃银高科因2024年年度报告存在虚假记载，被实施其他风险警示，股票简称变更为“ST荃银”；派瑞股份也因年报和半年报存在虚假记载，被实施ST。这些案例表明，无论是财务指标不达标还是信息披露违规，都可能将创业板公司推向风险警示的深渊。

对于投资者而言，创业板ST股的风险不容小觑。创业板ST股票涨跌幅限制仍为20%，与普通股票一致，远高于主板的10%，这意味着股价波动更为剧烈。同时，投资者当日累计买入单只风险警示股票的数量不得超过50万股。年报披露后，整个ST板块跌幅明显，创业板ST股更是跌幅惨烈。

退市新规的全面实施，正在加速创业板尾部企业的出清。投资者面对创业板ST股，应当审慎评估公司基本面，警惕盲目炒作带来的风险。