债市要闻

【央行将开展5000亿元买断式逆回购 8月流动性面临两大扰动】

8月4日，央行预告，将于8月5日开展5000亿元买断式逆回购操作。这意味着8月3个月期买断式逆回购续作加量2000亿，为连续第二个月加量续作，加量规模与上月相同。市场专家对财联社记者表示，8月3个月期买断式逆回购延续加量，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。展望8月，政府债供给可能继续放量，同时中长期资金到期规模上升，都可能对资金面造成扰动。多位专家表示，后期宏观政策会逐步加大逆周期调节力度，货币政策在降息降准方面也有一定空间。

【 央行：7月公开市场国债买卖净投放500亿元】

8月4日，央行发布2026年7月中央银行各项工具流动性投放情况，数据显示，7月，中期借贷便利（MLF）净投放1000亿元，常备借贷便利（SLF）净投放-10亿元，其他结构性货币政策工具净投放1744亿元。与此同时，公开市场操作方面，7月，公开市场国债买卖净投放500亿元，7天期逆回购净投放-2495亿元，中央国库现金管理净投放300亿元，其他期限逆回购净投放7000亿元。

【10年期国债收益率再度刺穿1.7%，政策宽松预期再起？机构：持续性仍待观察】

8月4日傍晚，银行间债券市场尾盘做多情绪集中升温，主要利率债收益率普遍下行，市场高度关注的10年期国债收益率盘中下探刺穿1.70%关口，国债期货午后全线发力走高，超长端品种领涨全场。部分受访机构人士表示，当日市场流传多个消息，包括MDS降息、监管指导非银定期利率等，对交易降息预期有一定催化作用。

不过面对关键心理点位，市场多空博弈加剧，多位受访交易员与市场机构提示，当前更多是预期驱动下的试探性突破，行情持续性仍有待政策与基本面进一步验证。上海某机构债券交易员对财联社表示，当日击穿1.70虽说有预期，但是大家交易心态还是有点犹豫，早盘震荡，一直拖到傍晚才突破。后续能持续多久则要观察市场和政策走向了。另外两位机构分析人士则认为，此次击穿有资金面和政策预期的基础，应该会比较6月那次持续时间会长一些，大概率会围绕1.70进行波动。

【中证协启动2026年券商债券业务等三项质量评价 评价结果对应差异化监管安排】

据中证金牛座，中国证券业协会近日在行业内同步启动2026年证券公司投行业务及债券业务、重大资产重组财务顾问业务两个单项业务质量评价工作，评价期均为2025年1月1日至12月31日。关于评价结果的运用，记者了解到，中证协拟将评价结果报送中国证监会，供监管机构在日常监管工作中参考使用。为更好地激励约束券商开展债券业务，在日常监管中，相关监管机构将根据券商债券业务执业质量评价结果，采取差异化的监管安排，加强分类监管，以提高监管精准性和有效性。

【总进度96％！6万亿元置换债发行近尾声，今年年内已落地超1.7万亿元】

今年以来，置换债发行明显提速。数据显示，截至7月末，今年已有约14个省或计划单列市完成发行用于置换存量隐性债务的专项债，发行规模为1.73万亿元，占今年置换债发行总额度的87%。此外，根据一揽子化债方案，2024年至2026年，置换债总额度为6万亿元，目前发行进度已达96%。远东资信研究院研究员王娜表示，当前化债工作已由前期通过大规模债务置换缓释存量风险的应急处置阶段，逐步转向更加注重长效机制建设的“化债下半场”。未来化债重点将更多聚焦于经营性债务化解、拖欠企业账款清理以及城投平台市场化转型。

【科创债新“玩法“，首单Token算力工厂项目落地】

据“无锡高新区科产集团”公号，无锡高新区科创产业发展集团有限公司在7月在上交所发行了“2026年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券”。债券简称“26科产K1”，发行规模6亿元，期限5年。凭借AA+主体信用评级及稀缺的AI算力资产属性，最终票面利率锁定2.03%，创江苏省全评级同期限私募科技创新公司债券票面利率新低，全场认购倍数高达3.1倍。据介绍，“26科产K1”募集资金将重点投向无锡燧弘华创科技有限公司Token工厂项目。该债券成为全国首单专项用于Token算力工厂建设的科技创新公司债券，成功打通了资本市场与AI底层算力基础设施之间的直接融资通道。

【河南省拟发行44.52亿元特殊新增专项债、44.56亿元置换隐债专项债】

河南省财政厅披露，拟于8月11日发行政府债券，发行总额为300.81亿元。其中，44.52亿元为特殊新增专项债，募资用于政府投资投资项目；44.56亿元再融资专项债券，募资用于置换存量隐性债务。

【全球风险越来越难定价 债券基金转向欧洲债券】

欧洲债券正成为基金经理在动荡全球环境中的避风港。瑞银资产管理和Guinness Global Investors一直在增持德国国债；Barings则卖出美国国债，转而增加对意大利、西班牙和法国国债的配置；Aviva Investors则表示，超配欧元区债券具有吸引力。 尽管受伊朗战争及其引发的能源危机影响，全球债市遭遇抛售，欧元区债券也未能幸免，但一些投资者认为，相较于美国、英国和日本，欧元区的财政和货币政策前景更具可预测性，而且相关预期已在市场定价中得到更充分体现。

【美债收益率“狂飙”背后：市场开始质疑美联储信誉】

意图精简沟通的美联储，却意外引发了一次沟通“事故”。当美联储在7月议息会议上“按兵不动”并试图压缩与市场的沟通窗口时，债券投资者以一轮猛烈抛售作出回应——近日，30年期美债收益率飙升至5.27%，创下2007年以来新高；10年期美债收益率站上4.7%，刷新年内峰值。在这轮美债市场动荡背后，真正受到冲击的，或许并非单纯的利率水平，而是美联储多年建立起来的政策信誉——市场不再无条件相信美联储能“驯服”通胀，投资者已开始为长期通胀与政策风险给出更高定价。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，8月4日以固定利率、数量招标方式开展了465亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量465亿元，中标量465亿元。数据显示，当日6055亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼5590亿元。

信用债事件

■中化岩土：拟向三家金融资产管理公司申请合计不超25亿元融资，用于偿还金融债务本息；

■景瑞地产：涉及与民生银行诉讼，被要求承担11.7亿元连带担保责任；

■申通快递：终止发行可转债并撤回申请文件；

■惠誉：上调中铝集团长期本外币发行人评级至“A-”，展望“稳定”；

■理想汽车：拟发行2026年度第二期科创债，近20亿募资用于罗克维尔斯科技支持AI产品研发等；

■青岛国信：更换评级机构为中诚信国际；

■“20中南建设MTN002”持有人会议：拟将兑付期限再次展期半年；

■正荣地产：ZHPRHK 6.7 08/04/26将于8月4日到期后退市；

■浙江嘉兴湖科创集团：取消发行“26科控集团MTN002A”、“26科控集团MTN002B”。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数下行】

周二，货币市场利率多数下行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行4.65BP报1.3683%，7天期下行3.88BP报1.3816%，14天期下行1.14BP报1.3911%，1月期上行0.65BP报1.39%。

Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行4.7BP报1.366%；7天期下行4.3BP报1.388%；14天期下行2.1BP报1.4%；1个月期下行0.1BP报1.419%。

银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌6.0个基点报1.39%；FR007跌1.0个基点报1.43%；FR014持平报1.44%。

银银间回购定盘利率全线下跌。FDR001跌5.0个基点报1.37%；FDR007跌4.0个基点报1.38%；FDR014跌2.0个基点报1.39%。

【利率债|长端收益率延续强势，10年国债尾盘下破1.70%】

周二，国债期货收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.18%报115.630元，10年期主力合约涨0.09%报109.425元，5年期主力合约涨0.07%报106.535元，2年期主力合约涨0.02%报102.626元。

银行间主要利率债收益率多数下行，截至下午16:30，10年期国债活跃券260010收益率下行0.5bp报1.7%，30年期国债活跃券2600002收益率下行0.1bp报2.1815%，10年期国开活跃券260205收益率下行0.3bp报1.78%。

业内人士指出，央行连续四日开展隔夜逆回购操作，虽未推动隔夜资金价格明显下行，但市场整体宽松格局延续，央行对短端资金价格与短端收益率的调控力度精准，有效稳住短端债市行情，成为市场底部支撑。当前30年与10年期国债利差约47BP，后续仍存在收缩动力，预计利差有望回落至42BP-45BP区间，是当前重要的曲线交易机会。

【信用债|信用债收益率多数下行，期限利差和信用利差多数走阔，全天总成交金额854亿元】

周二，信用债收益率多数下行，信用利差多数走阔，全天总成交金额890亿元；“26陕西建工CP001”、“26陕建集团SCP003(科创债)”、“24建控债”收益率居前，分别为8%、7%、6.8%。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.61个基点报1.5144%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.61个基点报1.5744%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.07个基点报1.5199%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.37个基点报1.5843%。

涨幅超2%的信用债共5只，其中“25济南章丘PPN001”、“24简阳水投PPN002”、“25射阳城建MTN001”涨幅居前，分别涨3.83%、2.95%、2.74%，分别成交1051.44万元、5236.36万元、8151.35万元。

“21西秦债”、“22豫辉03”、“24建控债”跌幅居前，分别跌5.46%、2.85%、2.13%，分别成交6.15万元、3192.15万元、18.4万元。

高收益债：共75只收益率高于5%的信用债有成交，其中“26陕西建工CP001”、“26陕建集团SCP003(科创债)”、“24建控债”收益率居前，分别为8%、7%、6.8%，分别成交780.65万元、3945.74万元、18.4万元。

【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率下行5.7个基点报4.895%】

周二，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率下行5.7个基点报4.895%，法国10年期国债收益率下行5.4个基点报3.881%，德国10年期国债收益率下行4.5个基点报3.105%，意大利10年期国债收益率下行7.1个基点报3.862%，西班牙10年期国债收益率下行5.5个基点报3.532%。

【美债市场|美债收益率全线走低，2年期美债收益率下行4.56个基点报4.188%】

周二，美债收益率全线走低，2年期美债收益率下行4.56个基点报4.188%，3年期美债收益率下行5.13个基点报4.238%，5年期美债收益率下行6.5个基点报4.32%，10年期美债收益率下行6.09个基点报4.613%，30年期美债收益率下行5.3个基点报5.172%。