8月25日，BOSS直聘交出2026年第二季度成绩单。报告期内，公司实现营收23.99亿元，同比增长14.1%，相较第一季度明显加速；经营利润8.63亿元，同比增长32.6%。

财报发布后，BOSS直聘美股收涨5.51%，次日港股盘中一度涨超10%，最终收涨6.37%。营收与经营利润增长提速，以及约2.3亿美元的现金派息计划，成为市场关注的主要利好。

利润增速持续跑赢收入增速，已是BOSS直聘多个季度的常态。市场真正关心的是：这份增长的动力从何而来？是否可持续？

要回答这个问题，得拆开三笔账：谁在付钱、利润怎么来、增量何处寻。

谁在付钱：企业贡献99%收入，C端基本免费

BOSS直聘的商业模式并不复杂——平台向企业端收费，对求职者几乎免费开放，也就是说，企业通过购买招聘服务贡献了绝大部分收入。

财报显示，第二季度公司来自企业客户的招聘收入为23.84亿元，同比增长14.7%，占总收入比重高达99.4%，而面向求职者的增值服务收入，占比不足1%。这一结构在过去多个季度保持稳定。

向企业收费的前提是，平台要拥有足够庞大且活跃的求职池。二季度，BOSS直聘平均月活跃用户达到7020万，同比增长10.4%，移动端月活首次突破7000万。QuestMobile数据显示，2026年6月，BOSS直聘月活是行业二、三、四名的总和。

海量求职者免费进场，让企业能够精准触达目标人才，同时也为求职者拓宽就业通道。这正是BOSS直聘商业价值的核心：通过提高匹配效率促成企业与求职者的高效对接，最终实现入职转化。

这一闭环的关键在于：用户规模本身并不直接创造收入，只有当求职者、职位与企业之间形成高频且有效的互动，企业才愿意持续付费。

利润如何形成：规模效应打底，AI放大效能

从盈利来看，公司第二季度经营利润8.63亿元，同比增长32.6%；经调整后经营利润10.50亿元，同比增长19.2%。利润增速跑赢收入增速，背后是两层逻辑的叠加。

第一层是规模效应下的成本摊薄。随着用户池扩大、职位供给增多、付费企业扩容，收入持续上行，而技术、运营等固定成本投入相对刚性，并不随业务量等比例增加。因此，收入增长带来的边际利润弹性更大。截至2026年6月30日的十二个月内，公司付费企业客户达到720万，同比增长10.8%。获客与服务的边际成本，正在持续走低。

第二层是AI驱动的效能跃升。管理层在电话会上表示，AI Agent的广泛应用，不仅提升了平台的推荐效率，还将服务边界从匹配延伸至深度沟通、面试、入职等更高价值环节，构建起完整招聘闭环。公司的AI面试、AI辅助简历筛选等解决方案，已在内测阶段获得蓝领与白领大客户的认可。此外，AI已被广泛用于企业认证、职位审核、日常巡检、客服培训、客服质量检验和研发辅助。据公司此前披露，AI辅助安全审核可以提升约30%的审核效率。

用户增长夯实了收入底盘，而AI则在提升匹配效率、扩展结果交付收入、降低单位服务成本三个维度同时发力，这正是利润增速持续跑赢收入增速的原因。

值得一提的是，二季度公司销售与营销费用为5.81亿元，较上年同期的4.20亿元有所上升，主要源于2026年FIFA世界杯的一次性营销投入。若剔除该项一次性支出，公司依托品牌优势和双边网络效应，在用户增长的同时，销售与营销费用仍维持了相对稳定的结构性优势。

增量从哪来：蓝领、低线城市、中小企业构成新引擎

BOSS直聘当前的增长动力，并非仅仅源于招聘市场的回暖。从收入结构看，以蓝领、低线级城市和中小企业为代表的增量市场，已成长为平台的重要支柱。

二季度，生产制造类、供应链物流等蓝领岗位在去年较高基数下，同比增速仍领跑大盘。低线级城市的职位增长同样可观，以喀什地区为例，2026年上半年月均在线岗位数、活跃求职者数同比增速均超过40%。在河南许昌，发制品与跨境电商相关产业的发展，带动电商运营、直播带货、短视频剪辑和电商客服等岗位增长。在湖南永州，客服、运营职类增长亮眼，背后是当地电商、文旅相关产业的持续发展。

这些增量市场有一大共性：大量企业此前从未接触过在线招聘服务。中国目前约有4000万家正常经营企业，其中超过一半尚未使用在线招聘服务。过去，这些企业招人，主要依赖熟人介绍、门店招贴、本地微信群等分散渠道。而BOSS直聘凭借"移动+推荐+直聊"的模式，推动这类企业从传统招聘迈向数字化招聘，显著提升招聘效率。

自2021年6月上市至今，BOSS直聘累计服务完善用户近3亿，累计服务完善企业超2200万家。而中国城镇就业人口接近5亿，活跃经营企业超过4000万家，对照之下，平台的渗透空间依然广阔。

当前，BOSS直聘的增长来源正变得更多元：蓝领与中小企业贡献长期结构性增量，而白领需求和大企业招聘复苏则提供阶段性弹性。此外，AI通过理解更复杂、更模糊的招聘需求，使平台以更低成本服务更多企业，真正提高服务深度和单客户价值。

回到原点，BOSS直聘的增长，是行业回暖的被动映射，还是模式扩张的主动演绎？答案是兼而有之。公司更持久的增长动力来自两条路径：其一，持续向蓝领、低线城市和中小企业延伸，扩大招聘服务的覆盖范围；其二，借助AI提高招聘效果和服务深度，提升现有用户与需求的商业价值。结构性增量与存量价值提升，共同构成BOSS直聘下一阶段的增长空间。