8月28日，阜博集团（03738.HK）正式披露2026年半年报。

市场不缺AI叙事，重要的是AI能否切实转换为财报中的业绩数字。从这份中报可以看到，阜博的AI战略从过去几年的布局阶段，正式加速落地且提效增收效果显著。

今年上半年，阜博集团实现营业收入18.05亿港元，同比增长24%，较2025年上半年进一步加快，表现高于市场此前预期，表明AI相关业务正在从概念和预期落地为实际收入来源。

更值得关注的是利润端表现，利润随收入规模效应逐步释放。上半年期内溢利1.95亿港元，同比增长92.7%；经调整净利润1.94亿港元，同比增长60.3%；净利润率10.8%，较去年同期的7%显著提升近4个百分点。利润增速显著跑赢收入增速，清晰印证了阜博平台化服务模式的边际交付成本持续优化，收入增长所带来的利润弹性正在加速兑现，经营杠杆开始走向现实，这也正是AI战略从布局到落地后最直接的财务反馈。

另外，上半年阜博实现毛利率45%，同比提升约1个百分点。这说明规模效应开始显现，标准化交付能力下，数据库与识别算法可以同时服务更多客户、更多品类、更多内容，公司交付成本也得以持续优化。

两大平台构建商业闭环

要理解阜博集团这半年的变化，绕不开Vobile MAX和DreamMaker两大平台。中报显示，报告期内，这两大平台均进入正式运营阶段，赋能业务创新，助力长效发展。

在AI生成式工具大面积爆发的当下，AI内容“怎么生成”已不是主要问题，产业更需要回答的问题是“生成后怎么办”。产业两端各有各的焦虑：大型版权方担忧IP授权边界模糊、无法跟踪AI对自有内容的使用情况，盗版和“洗稿式”侵权侵蚀收益；中小创作者则苦于空有内容生产能力，却缺少有效的变现通道。

换言之，当前AI内容产业的真正瓶颈，不在生产端，而在于合规端，在这之前，确权是首要前提——不同于市面上大多数单纯聚焦于内容产出的AI创作平台，Vobile MAX和DreamMaker瞄准的正是这个痛点，在AI内容从“野蛮生长”走向“规范价值”的转折点上，为产业搭建起了最需要的基础设施。

其中，Vobile MAX作为数字内容资产交易平台，已成为阜博的核心增长引擎。其集成了确权、分润与交易，是内容价值实现的必经环节，也是收入的主要承载体。

DreamMaker是AI大模型驱动的音视频创作平台，为阜博在AI时代搭建起了一大获客入口。搭建获客入口只是从0到1的第一步，要想实现从1到10建立起创作者生态，阜博集团选择从算力、模型、确权三层建设并行。

算力层面，阜博多处落子，搭建起了一张覆盖全球范围的AI内容生产与交易网络。中报发布前不久，阜博与温州市正式签约共建“中国（温州）人工智能创意贸易港”，当地DreamMaker与MAX初步规划支持1万名用户，构建“内容创作—确权保护—全球出海—资产交易”的完整链条，形成可复制的区域样板。海外方面，公司在东南亚布局区域算力，并在北美设立研发中心，与佛罗里达大学开展AI领域合作研究，并推进两大平台场景化落地。

大模型层面，DreamMaker平台已接入26个模型并在今年上半年引入Agent能力，实现内容“生成-确权-分发”全链路搭建，汇集更多创作者。

确权与变现层面，阜博将Vobile MAX的确权、保护与分账能力前置嵌入创作流程，同时将识别颗粒度由“拷贝级”向“元素级”升级，角色形象、场景、声音、Logo 均成为可独立识别、授权与变现的对象。

基于两大平台无缝直连，阜博实现了内容创作、授权、分润机制的商业闭环，公司服务位置由此前移，由此前侵权发生后的监测处置，延伸至内容生成、登记、分发及交易的全流程，可收费节点移到了每一次生成，为自身带来了更多业务增量。

从数据上看，这个闭环正在跑通、加速。今年上半年，DreamMaker平台算力服务收入已达到千万美元规模，阜博管理的AI相关活跃资产规模大幅提升，并于香港合规框架下完成首单影视版权现金流RWA项目发行。从零起步到千万美元级收入，说明平台已被专业创作者实际使用并持续产出内容，有望为公司带来更多增长空间。

需求端多向放大推动业务扩张

2026年，以AI生成内容迎来真正的规模化爆发。阜博集团服务覆盖的国内平台月活合计超过28亿人次，完成供给侧平台建设之后，公司在多领域需求爆发时，才能实现承接并推动业务扩张，增长动力从此前的“内容数量”扩展升级为“内容数量×元素数量×使用场景”共同驱动。

横向来看，服务的内容品类增长。微短剧率先跑出规模，服务的平台已覆盖短剧独立应用近九成流量入口，累计纳管作品超过6万部，其中AI漫剧占比已超55%；音乐领域新增汽水音乐、腾讯TME等头部客户，服务范围延伸至AI翻唱与AI生成音乐识别；大型体育赛事首次进入月活超3亿的社区平台；游戏拓展至高并发黑灰产治理。

纵向而言，同一客户内业务线进一步延伸。字节生态由红果短剧扩展至汽水音乐、番茄小说及网文IP衍生内容；腾讯生态由腾讯视频扩展至游戏黑灰产治理和腾讯音乐；快手覆盖短剧、音乐、直播及综艺。

这种纵向拓展，本质上是头部客户对阜博信任度的量变到质变，也充分验证了公司平台化服务的强可复制性和杠杆效应：一旦客户核心内容资产安全与变现链路深度绑定阜博的基础设施，其在AI时代衍生出的各类服务需求。自然会优先选择既有服务商，使得阜博有机会牢牢抓住客户全频谱需求，直接降低获客成本、提高单一客户价值。

深度来说，同一份内容被服务的次数在变多。元素级能力让一部作品可被拆解为大量可独立识别、授权、变现的IP单元；多个大型版权方已委托公司开展元素级监测，并提供数据分析报告，客户需求扩展到掌握自有IP在AI内容中的使用方式与传播规模。

长远来看，阜博半年报中比业绩数字更重要的，是其中暗示的结构性变化。

当AI内容数量不再构成任何竞争壁垒，真正稀缺的是让这些内容变得可交易、可流转、可定价的能力。阜博凭借二十年的积累和布局，已在这个节点上完成了必经环节的基础设施提前卡位，站上AI时代内容产业的价值中枢。

随着创作者群体持续扩大、既有客户的服务品类继续增加、识别颗粒度进一步下沉、可服务对象从头部版权方延伸到中小团队和个人创作者，阜博在产业链上能够捕捉的价值节点，正在从一个点扩展成一张网，迎来更多想象空间。