债市要闻

【海关总署：8月份我国出口、进口分别增长18.6%、21.7% 连续4个月同时保持两位数增长】

海关总署9月8日发布数据显示，今年前8个月，我国货物贸易进出口总值34.78万亿元，同比增速继续上行至17.6%，较前7个月加快0.3个百分点。其中，出口20.17万亿元，同比增长14.6%；进口14.61万亿元，同比增长22%。8月当月，我国进出口4.65万亿元，同比增长19.8%。其中，出口、进口分别增长18.6%、21.7%，连续4个月同时保持两位数增长，进口月度同比增速连续6个月超过出口。

解读：中金固收表示，二季度以来我国贸易顺差总体改善，贸易顺差同比变化从4月的-113亿美元升至8月的181亿美元，外贸对经济贡献边际回升。不过就年内来看，贸易顺差进一步改善空间有限，未来几个月贸易顺差同比变化或有所放缓。当前内需延续弱势，经济复苏仍需要更多政策支持，未来货币政策放松或加快，债券收益率有望进一步下行。

【8000亿政策性金融工具启用，有望撬动10万亿投资增量】

近日，2026年新型政策性金融工具首批资金在多地投放。据不完全统计，国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行3家政策性银行已在浙江、四川、山西等地投放该金融工具。相较于2025年，本轮金融工具投放实现全面升级，呈现规模扩容、时间提前、投向拓宽、倾斜民企等新特征，市场测算其可撬动十万亿级项目总投资，稳投资、促增长作用凸显。市场分析认为，为最大化释放资本金撬动效应，本轮政策强化货币、财政协同联动，货币政策将通过抵押补充贷款（PSL）等工具，为政策性金融工具落地、重大项目建设提供低成本长效资金支撑。本轮资金对社融的拉动将分期渐进释放，后续PSL利率也可能存在下调空间。

【财政部拟于9月9日发行550亿元贴现国债，期限含63天、91天】

财政部拟于9月9日发行2026年记账式贴现（五十八期）国债。本期国债为期限91天的贴现债。本期国债竞争性招标面值总额350亿元，进行甲类成员追加投标。本期国债发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。财政部拟于9月9日发行2026年记账式贴现（五十七期）国债。本期国债为期限63天的贴现债。本期国债竞争性招标面值总额200亿元，进行甲类成员追加投标。本期国债发行价格通过竞争性招标确定，以低于票面金额的价格贴现发行。

【年内新增专项债发行近3万亿元】

据Wind数据，在刚刚过去的8月份，各地发行新增专项债券5188.3003亿元，为年内单月发行第二高（第一高为今年6月份，达5716.3962亿元）。截至9月8日，年内新增专项债券发行规模达到29785.4349亿元，逼近3万亿元关口，发行进度（全年额度4.4万亿元）达到68%。

【交易商协会对云南信托予以警告】

9月8日，交易商协会公告，前期，经自律处分会议审议，交易商协会对云南国际信托有限公司（以下简称“云南信托”）违规事项予以严重警告、责令改正处分。云南信托对自律处分决定提出异议，并申请复核。经自律处分复核会议审议，云南信托作为相关信托产品管理人：一是内部控制机制未能有效识别相关违规投资建议，客观上为相关违规交易的发生提供了便利；二是在开展相关债务融资工具现券买入的同时，沟通约定未来卖出安排，并按照事先确定的持有期间收益率确定卖出价格、进行交易。会议决定对云南信托予以警告，责令公司针对暴露出的债券交易相关内部控制及合规管理问题进行全面深入的整改。

【河南：支持符合条件的保障性住房项目、商业地产项目发行不动产投资信托基金（REITs）】

河南省住房城乡建设厅、省发展改革委、省自然资源厅等9部门近日联合印发《关于统筹推进控增量去库存优供给着力稳定房地产市场的若干措施》。其中提到，切实防控风险。持续强化预售资金监管，专户缴存、专款专用，严禁抽逃挪用，维护购房人合法权益。常态化运行房地产“白名单”融资机制，依法合规做好“白名单”项目贷款接续工作，满足房地产项目合理融资需求。支持符合条件的保障性住房项目、商业地产项目发行不动产投资信托基金（REITs）。

【英国以至少1998年以来最高收益率发行国债】

英国续发行42.5亿英镑2056年到期国债，发行收益率为5.8168%，创至少自英国债务管理局1998年成立以来英国政府发债所支付的最高水平。知情人士称，此次交易的定价较票息4.25%、2055年12月到期英国国债收益率高0.75个基点。最终获得850亿英镑认购，认购倍数为20倍，该国债的票息为5.375%。

【美国财政部扩大国债回购在即 华尔街料单次规模最高100亿美元】

在8月份美国财政部宣布拟将长期国债回购规模至少扩大一倍后，华尔街利率策略师预计，财政部将把回购规模提高至每次最多100亿美元。摩根士丹利策略师表示，根据财政部现有现金余额管理政策，假设不通过增发短期国库券筹集额外资金，财政部本季度剩余七次长期国债回购操作中，每次回购规模最高可能达到100亿美元。摩根大通团队表示，从本周开始扩大回购规模后，每次回购60亿至80亿美元属于意料之中。巴克莱预计规模仅略高于40亿美元。对于贝森特8月中旬宣布扩大回购计划后的首次操作，华尔街各家机构的预测差异明显，凸显市场对本周回购操作存在较大不确定性。财政部预计将在周三公布初步信息，包括此次回购的最高规模，周四将正式开展10年至20年期国债回购。

【全球发债热潮席卷亚洲 银行业领衔融资】

亚太地区发行人周二蜂拥进入美元债市场，成为该地区今年以来最繁忙的交易日之一，因全球企业准备在利率进一步上升前大举融资。据知情人士透露，该地区有超过10家发行人排队发债，其中包括日本最大的银行三菱日联金融集团，其正寻求发行35亿美元债券。日本同行瑞穗金融集团、澳大利亚联邦银行和马来亚银行等其他银行也计划筹集资金，而医疗设备制造商奥林巴斯则已聘请银行筹备潜在的发行。

公开市场：

公开市场方面，央行公告称，9月8日以固定利率、数量招标方式开展了10亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%，投标量10亿元，中标量10亿元。Wind数据显示，当日50亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼40亿元。

信用债事件

■合景泰富集团：约75.47%债权人加入重组支持协议，基本同意费截止期延至9月28日；

■浙江静华：被上海金融法院采取限制消费措施，涉及公司债券交易纠纷案；

■瑞茂通：新增诉讼、仲裁涉案金额合计约5.8亿元；

■联合国际：上调云南能源集团国际长期发行人评级至‘A+’，展望“稳定”；

■上海新世纪资信：上调重庆三峡银行股份有限公司主体信用评级至AAA，评级展望稳定；

■启迪环境：涉诉及仲裁金额合计17.37亿元，判决待履行金额约85.67亿元；

■岳阳惠临投资发展：拟退出政府融资平台名单，征求债券持有人意见；

■R汇车1：“汇车退债”债务和解方案提供三种选项；

■吉安城投：将吉安低空经济公司80%股权无偿划转至吉安市国资委；

■路劲境外债重组进展：对八只离岸债发起同意征求，寻求变更管辖法律。

市场动态：

【货币市场|货币市场利率多数上行】

周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.36BP报1.3665%，7天期上行0.41BP报1.3815%，14天期上行0.24BP报1.387%，1月期上行2.0BP报1.39%。

隔夜shibor报1.3710%，下跌0.10个基点；7天shibor报1.3800%，与前一交易日持平；14天shibor报1.3920%，上涨0.30个基点；1月shibor报1.4180%，下跌0.08个基点；3月shibor报1.4300%，与前一交易日持平。

银行间回购定盘利率多数持平。FR001持平报1.38%；FR007持平报1.41%；FR014跌0.5个基点报1.425%。

银银间回购定盘利率集体持平。FDR001持平报1.37%；FDR007持平报1.38%；FDR014持平报1.38%。

【利率债|资金面延续平稳宽松，债市全天窄幅震荡】

周二，国债期货主力合约收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.03%报116.420元，10年期主力合约跌0.02%报109.415元，5年期主力合约跌0.03%报106.435元，2年期主力合约跌0.01%报102.570元。

银行间主要利率债收益率窄幅震荡，截至下午16:30分，10年期国债活跃券260010收益率上行0.2bp报1.678%，10年期国开债活跃券260205收益率上行0.15bp报1.768%，30年期国债活跃券2600004收益率上行0.35bp报2.162%。

业内人士指出，8日8月贸易数据对债市整体偏温和利空，主要还是内需偏弱，央行公开市场小幅净回笼下资金面延续平稳宽松，债市延续震荡格局。整体来看，当日机构行为中，配置盘相对积极，而交易盘则存在分歧，或意味着在整体偏乐观的环境下，债市收益率下行的空间可能并不太大，市场在密切关注8月的宏观数据出台对市场风险偏好的影响，当前操作仍偏谨慎。

【信用债|信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1113亿元】

周二，信用债收益率多数下行，信用利差多数收窄，全天总成交金额1113亿元；“23华侨城MTN006”、“26陕西建工CP005”、“23晋能装备MTN009”收益率居前。AAA级中短期票据中，1年期收益率下行0.13个基点报1.5199%，AA级中短期票据中，1年期收益率下行0.13个基点报1.5599%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.26个基点报1.5337%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.26个基点报1.5641%。

涨幅超2%的信用债共4只，其中“25深圳港集MTN001B”、“25金堂国资MTN001”、“24渝水投MTN001”涨幅居前，分别涨2.43%、2.23%、2.19%，分别成交1013.65万元、4158.34万元、6210.96万元。

“20海潮01”、“23吉林投资MTN001(科创票据)”、“26陕西建工CP005”跌幅居前，分别跌7.37%、2.38%、1.96%，分别成交8.19万元、4021.18万元、1947万元。

高收益债：共102只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23华侨城MTN006”、“26陕西建工CP005”、“23晋能装备MTN009”收益率居前，分别为8%、7.5%、6.56%，分别成交99.05万元、1947万元、1005.59万元。

【欧债市场|欧债收益率普遍下行，英国10年期国债收益率跌0.2个基点报5.173%】

周二，欧债收益率普遍下行，英国10年期国债收益率跌0.2个基点报5.173%，法国10年期国债收益率跌1.8个基点报4.231%，德国10年期国债收益率跌2个基点报3.365%，意大利10年期国债收益率跌2.2个基点报4.181%，西班牙10年期国债收益率跌1.8个基点报3.804%。

【美债市场|美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨2.72个基点报4.394%】

周二，美债收益率集体上行，2年期美债收益率涨2.72个基点报4.394%，3年期美债收益率涨2.88个基点报4.467%，5年期美债收益率涨2.14个基点报4.563%，10年期美债收益率涨0.2个基点报4.790%，30年期美债收益率涨0.52个基点报5.248%。