一创固收：超长端市场持续火热，期现券价格同步上涨

10月13日，央行公开市场方面，7天OMO投放650亿元，到期0亿元，合计净投放650亿元。今早超长端亢奋，国债期货开盘前收益率快速下行，不过随期货高开回落，止盈涌现，至尾盘收益率相比估值变动不大。10年及以下期限补涨，收益率下行0.5-1BP，曲线走陡。国债期货方面，TL2612收平0.00%报117.790元，T2612收涨0.06%报109.660元，TF2612收涨0.04%报106.635元，TS2612收涨0.01%报102.626元。现券方面，截至16:00前最后成交，10年期国债活跃券26附息国债16收益率下行0.4BP至1.6565%，30年期国债活跃券19附息国债10收益率持平于2.0500%，10年期政金债活跃券24国开15收益率下行0.5BP至1.6610%。

中诚宝捷思：资金面宽松，各类债务工具交易热度差异分化

今日，公开市场方面，央行公告称，10月13日以固定利率、数量招标方式开展了650亿元7天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率1.40%。 银行间市场资金面宽松舒适，DR001加权平均利率下行超1bp至1.28%下方，短融市场交投情绪较为活跃；中票市场交投情绪相较上一交易日减淡，多集中在1-3Y期限；公司债市场交投情绪较上一交易日减淡，以1-3Y期限成交最为丰富；银行债成交活跃，全天收益震荡下行。

浙商银行FICC：走强趋势未改，交易盘拥挤下宜耐心配置

昨日人民币债券市场期现货同步走强，超长端领涨，收益率曲线牛平。节后债市走强逻辑完整：跨季后资金持续宽松、央行呵护流动性态度明确、新债供给高峰或已过去、银行负债压力缓和引导存单二级收益率下行。市场消息称，部分省份中小银行收到提示，要求“金融投资增速不得高于贷款增速、新增债券久期不得高于存量久期”，然而投资者对此“利空消息”并不买账，收益率调整幅度有限，或许反映了合意资产供小于求的情况依然持续。我们认为债市走强趋势仍未改变，适度调整是配置机会，但节奏上应当适度保持谨慎，需耐心等待更为明确的实质性利好兑现，以耐心换空间是更稳妥的选择。

浦银理财：国内债市延续震荡，双节前后走出快速上涨-止盈回调-再度上涨行情

上周（9.28-10.09），资金层面，央行在跨季期间保持大额逆回购投放，资金价格超季节性平稳，DR001、DR007整体围绕1.35%-1.40%运行；宏观层面，9月PMI如期、如常兑现“金九”，一揽子结构性财政货币增量工具落地，政策基调“精准滴灌、温和托底”，对债市的扰动有限，最终10年、30年国债到期收益率在统计期内分别上行约1BP、2BP。往后看，四季度前半程政府债供给与政策兑现预期或带来债市的“小波澜”，但基本面复苏偏缓、财政发力仍需货币政策的协同呵护，对于债市中期偏多。

渤海证券研究：三季度债市稳健慢牛，四季度债市机会大于风险，但需警惕三重扰动

回顾第三季度，央行公开市场净投放超7000亿元，净投放规模高于二季度，呈现“短端回笼、中长端投放”的格局，MLF和买断式逆回购是净投放主力。资金面整体稳定宽松，DR001基本围绕1.4%波动，波动幅度低于二季度。第三季度利率债发行约8.7万亿元，净融资规模约3.7万亿元，均呈现环比增加、同比减少的特征。二级债市依靠投资消费数据降温、资金面宽松稳定、政策加码节奏平缓三方面因素支撑，呈现“稳健慢牛格局”。

展望第四季度，基本面上，海外需求或一定程度受到高利率环境抑制，出口面临一定回落压力，但AI景气的持续对出口仍有较强拉动力，预计出口同比增速将呈现“高位缓降”的特征。对债市而言，当前暂难看到内需实质性改善，基本面对债市以利好为主。政策面上，9月以来出台的新型政策性金融工具、地产托底政策及结构性货币政策等一系列政策工具有望在第四季度逐步显效，但呈现“环比加力、同比审慎”的特征，政策虽在边际上有所加力，但对债市的扰动可能相对有限。资金面上，央行资金维稳工具效果显著，预计四季度资金面依然稳定宽松，DR001继续围绕政策利率波动。总体来看，第四季度债市大方向不变，机会仍然大于风险。值得关注的潜在风险点在于，一是通胀传导风险；二是财政进一步加力的影响；三是股债跷跷板，若风险偏好回升，资金分流效应可能显现，在今年的低波环境下易被忽视。