一创固收：资金边际收敛，午后期货拉升，超长端补涨

10月26日，7天OMO投放560亿元，隔夜OMO投放3980亿元，到期3380亿元，合计净投放1160亿元，DR001价格回升至1.30%附近，匿名隔夜供给也显著减少。上周五尾盘央行公布MLF缩量之后，活跃券收益率小幅上行，今早情绪偏稳，中短券受资金收敛影响相对较弱。午后期货有一波拉升，带动了现券情绪，超长端收益率小幅下行，曲线走陡。

国债期货方面，TL2612收涨0.29%报118.000元，T2612收涨0.02%报109.890元，TF2612收涨0.01%报106.800元，TS2612收涨0.01%报102.698元。现券方面，截至16:00前最后成交，10年期国债活跃券26附息国债16收益率下行0.2BP至1.6265%，30年期国债活跃券26超长特别国债04收益率下行0.65BP至2.0675%，10年期政金债活跃券26国开05收益率下行0.35BP至1.6655%。

东方财富固收：债市长端下行有待增量政策支持

债市整体风险不大，央行换锚后长端下行空间打开，但短期下行空间有限。税期、MLF到期与跨月需求可能共振，资金面阶段性承压，央行对冲下风险可控。9月财政税收增速回落、支出待提速，四季度增量政策落地有望支撑财政发力。

金信基金固收：政策换锚与止盈博弈交替，信用债结构性支撑延续

上周（10.19-10.23）利率债市场的核心博弈，来自政策利率“换锚”带来的框架性利多，与超长端拥挤交易引发的止盈压力快速交替。截至10月23日，1年、3年、5年、7年、10年、30年国债收益率分别收于1.18%、1.26%、1.35%、1.46%、1.64%、2.07%。中端（3—7年）下行1—3BP，而1年期和30年期小幅抬升，曲线由前期的平坦化转向“中端凹、两端翘”的分化形态。行情节奏由换锚信号与止盈博弈交替驱动，同时，资金面为行情提供了坚实的底部支撑。

信用债市场上周表现相对稳健，收益率全面下行，信用利差大多收窄，内部结构上1—5年期二永债优于普信债，7—10年期普信债优于二永债。摊余债基的梯队式扩容，仍是信用债中长端最核心的结构性力量。第二批13只中小公募摊余债基已于10月21日获批挂网，其中2只定档下周一发行，10月下旬至11月为该批次潜在发行建仓期；第三批16只于10月9日申报，预计11月中上旬获批，11月中下旬至12月为潜在建仓窗口，后续仍有新批次申报预期。供需错配格局下，年内5年左右高等级信用品种的估值支撑逻辑并未削弱。

广发证券：央行换锚落地，维持哑铃型配置策略

上周股债跷跷板延续，权益市场破位调整，风险偏好回落，资金回流债市叠加降息预期升温，债市再获支撑。政策端，央行“择机换锚”落地，上周7天逆回购连续三日零操作、转投隔夜逆回购，并公告10/21-11/2每日操作量不超1万亿、覆盖税期与跨月，资金面维持宽松。整体债市仍处于换锚后的做多区间，十年国债未来一个月内有望挑战1.60%，30年国债有望挑战2.0%。

在操作上，维持高流动性的哑铃型策略，短端维持存单比例保持流动性，长端由防御转为逢调整适度参与，金融街会议与税期扰动落地后资金面宽松确定性增强，30Y性价比高于10Y，可逢低增配。