财联社10月28日讯（记者 封其娟）谁是被动增持，谁被主动看多？公募三季度重仓格局又有新变化。

公募头号重仓股悬念不大，中际旭创以1700.44亿元公募持仓总市值守住榜首，在143家机构、2413只产品的簇拥下，同步拿下重仓公募家数与产品数两项第一。但真正的分化藏在榜单深处：单看榜单，公募十大重仓股仍是“满目科技”，但把公募整体与主动基金两张持仓表对照来看，三季度最真实的图景并非公募全面加码AI算力，而是两条资金线反向行驶——ETF被动抬升算力龙头仓位，主动基金经理则在科技赛道内部调仓换股，同时将腾出的仓位切向医药、有色板块。

整体来看，三季度公募重仓格局可以总结为四大看点：

看点一：中际旭创“大满贯”领跑，与宁德时代终结连续减持，但终结减持的是ETF，主动基金还在卖。

三季度，公募整体增持中际旭创519.59万股、增持宁德时代764.35万股，结束此前连续多季度被减持局面；但同时，主动基金分别减持中际旭创、宁德时代1027.87万股、3277.95万股。一增一减之间，两条资金线的方向恰好相反。经过三季度减持，易方达祁禾、银华基金李晓星、兴证全球基金谢治宇等旗下产品已不重仓中际旭创；睿远基金傅鹏博、广发基金杨冬、景顺长城刘彦春等旗下产品已不重仓宁德时代。

看点二：贵州茅台、药明康德“重回”公募十大重仓，谁是被动增持，谁被主动看多？

然而，贵州茅台却未进入主动基金十大重仓行列，药明康德从二季度末的十名开外，一跃成为主动基金第三大重仓股。截至三季度末，贵州茅台、药明康德的主动基金持仓市值占公募总持仓的34.96%、58.3%。茅台逾六成持仓来自ETF，属沪深300等指数权重下的标配，而非主动资金回补消费白马。增持力度的对比更直观：三季度，药明康德被公募整体增持1.18亿股，其中主动基金增持7904.11万股，同期贵州茅台仅被主动基金增持不足70万股，两者相差逾百倍。

看点三：主动基金AI算力产业链“换马”，增持医药、有色板块。

光模块“双雄”分化，主动资金减持中际旭创，增持新易盛。十大重仓股中，寒武纪位次下滑5名，源杰科技上移3名，新易盛几乎成为“主动信仰度”最高的AI个股，并非完全看空AI。此外，药明康德、长鑫科技、紫金矿业新进主动基金十大重仓股，兆易创新、中微公司、立讯精密退出。

看点四：增持榜前十周期唱主角，减持方向泛化分散。

增持榜前十，除上市不久的长鑫科技外，其余个股集中于周期资源、公用事业、金融、地产等行业；减持榜覆盖港股科技、金融、化工、消费、交运，并非单纯撤离传统资产。

茅台、药明重回公募十大重仓股，中际旭创稳居榜首

据wind统计，截至今年三季度末，公募前十大重仓股及持仓总市值依次为：中际旭创（1700.44亿元）、新易盛（1427.61亿元）、宁德时代（877.44亿元）、寒武纪（824.66亿元）、药明康德（818.12亿元）、中微公司（719.95亿元）、源杰科技（615.64亿元）、贵州茅台（545.2亿元）、紫金矿业（520.12亿元）、北方华创（519.34亿元）。这其中，AI算力产业链个股共计6只。

值得注意的是，贵州茅台、药明康德三季度已重回公募十大重仓股。较二季度末，药明康德、贵州茅台、紫金矿业新进公募十大重仓股，兆易创新、海光信息、东山精密退出该行列。与此同时，宁德时代与寒武纪互换座次，北方华创从第六位跌至第十位。

公募十大重仓股中，仅寒武纪、北方华创三季度被减持，分别减持82.52万股、1021.17万股；同期紫金矿业、药明康德被增持较多，分别被增持3.13亿股、1.18亿股。

三季度，公募增持中际旭创519.59万股、增持宁德时代764.35万股，结束了过往连续多季度减持。自2025年四季度至今年二季度，公募已连续3个季度减持中际旭创，累计减持6999.77万股；自2025年一季度至今年二季度，公募已连续6个季度减持宁德时代，累计减持3.48亿股。

截至三季度末，重仓中际旭创前四大基金均为ETF。主动基金中，李怡文旗下景顺长城景颐丰利持仓最多，任桀旗下永赢科技智选、韩浩旗下中航机遇领航、雷志勇旗下大摩数字经济、傅鹏博旗下睿远成长价值均持仓较多。

除了景顺长城景颐丰利，金梓才旗下财通成长优选、张清华旗下易方达丰和、刘元海旗下东吴产业趋势等三季度均有增持中际旭创；而经过减持，祁禾旗下易方达高端制造、易方达环保主题、易方达智造优势，李晓星旗下银华中小盘精选，谢治宇旗下兴全合宜，乔迁旗下兴全商业模式优选，唐晓斌旗下广发远见智选等产品已不重仓该股。

同期重仓宁德时代排名前十二的都是ETF。杜猛旗下摩根新兴动力是持仓该股最多的主动产品，刘彦春旗下景顺长城新兴成长、朱少醒旗下富国天惠精选成长、劳杰男旗下汇添富价值精选、赵诣旗下泉果旭源三年、赵枫旗下睿远均衡价值三年等产品也持仓较多。

三季度以来，朱少醒、赵枫、侯振新等多位知名基金经理均有减持宁德时代。经过减持，傅鹏博、杨冬、谢治宇、刘彦春、何崇恺等旗下均有产品不重仓该股。

主动基金AI链内“换马”，加仓医药、有色

据wind统计，截至三季度末，公募主动基金前十大重仓股及持仓总市值依次为：中际旭创（1063.44亿元）、新易盛（937.96亿元）、药明康德（476.96亿元）、长鑫科技（475.15亿元）、源杰科技（392.53亿元）、东山精密（381.29亿元）、宁德时代（359.99亿元）、寒武纪（359.49亿元）、北方华创（298.78亿元）、紫金矿业（281.26亿元）。

中际旭创、新易盛仍稳居前二。较二季度末，药明康德、长鑫科技、紫金矿业新进主动基金十大重仓股，兆易创新、中微公司、立讯精密退出该行列。从座次来看，寒武纪已从主动基金的第三大重仓股降至第八大重仓股，位次下滑5名；同时源杰科技从第八大重仓股升至第五大重仓股，位次上移3名。

可以看到，主动权益基金资金仍集中布局通信设备、半导体、消费电子等AI算力产业链，同时新增医药、工业金属标的，新能源板块标的占比有所回落。

就十大重仓股来看，主动基金三季度增持有色金属、医药板块，减持集中在部分电子科技个股。长鑫科技、紫金矿业、药明康德、新易盛均被主动基金增持；源杰科技、寒武纪、中际旭创、北方华创、宁德时代、东山精密均被主动基金减持，后四者均被减持超千万股。

截至三季度末，任桀旗下永赢科技智选持仓长鑫科技最多，位列之后的还有张海啸旗下永赢先锋半导体智选、孙权旗下富国新兴产业、李怡文旗下景顺长城景颐丰利等；严凯旗下东方人工智能主题持仓紫金矿业最多，位列之后的还有方建旗下银华集成电路、何崇恺旗下易方达竞争优势企业等。

经过三季度减持，张坤旗下易方达蓝筹精选，萧楠旗下易方达高质量严选三年、雷志勇旗下大摩沪港深科技等基金已不重仓东山精密；易方达杨宗昌、祁禾、何崇恺、何一铖、萧楠，广发基金刘格菘等旗下产品已不重仓北方华创；雷志勇、郑希、莫海波等旗下产品三季度末已不重仓寒武纪。

增持榜周期唱主角，减持榜跨多板块

三季度公募增持规模居前的前十只重仓股依次为：长鑫科技（+9.05亿股）、长江电力（+ 3.39亿股）、紫金矿业（+3.13 亿股）、中国金茂（+ 2.73亿股）、中国石油（+ 2.55 亿股）、国泰君安国际（+2.47亿股）、工商银行（+2.34亿股）、保利发展（+ 2.05亿股）、西部水泥（+ 2.01亿股）、中国石化（+ 2.01亿股）。这其中，仅长鑫科技归属AI 算力产业链个股，其余集中在周期资源、公用事业、金融、地产等行业板块。

值得一提的是，长鑫科技被大额增持，主因是科创板IPO网下打新配售带来的被动新增，不完全等同于二级市场主动买入加仓。

剔除ETF后，易方达杨宗昌、汇添富劳杰男等旗下产品增持紫金矿业较多；交银施罗德何帅等旗下产品增持工商银行较多；华商基金胡中原、工银瑞信杜洋等旗下产品增持保利发展较多；易方达倪春尧、杨康、萧楠等旗下产品增持中国石化较多。

公募三季度减持规模居前的前十只重仓股依次为：商汤-W（-3.37亿股）、民生银行（-3.09亿股）、京东方A（-2.58亿股）、中化化肥（-2.49亿股）、永鼎股份（-2.12亿股）、小米集团-W（-1.8亿股）、中国巨石（-1.78亿股）、波司登（-1.57亿股）、山东高速（-1.56亿股）、陕鼓动力（-1.47亿股）。

上述减持居前的个股覆盖港股科技、金融、化工、消费、交运公用等多个板块，并非单纯撤离传统资产。

三季度减持商汤-W，主要是ETF等指数产品。剔除ETF后，中航基金韩浩、永赢基金李文宾、国金基金马芳等旗下产品减持京东方A较多，其中韩浩在管的中航机遇领航减持最多，减持近亿股。

经过三季度减持，中航基金韩浩、华商基金张明昕等旗下产品已不重仓永鼎股份；易方达祁禾、何一铖，汇添富马翔，广发基金刘格菘、周智硕已不重仓中国巨石。