财联社7月30日讯，*ST天马（002122，原天马股份）自2017年12月18日股价“雪崩”以来，最近几个月都在持续爆雷，更是创下连续30个跌停，改写了A股记录。

时间回到一年前，2017年7月26日，天马股份举行战略发布会，上市公司大股东、原董事长徐茂栋亮相说：“天马股份要做智能商业第一股！”

在一年的时间里，上市公司遭遇滑铁卢，从天马股份变身*ST天马。财联社通过查阅上市公司的年报和公告，结合股价走势，还原其没落之路。

没落的起点

天马股份，原主营业务为轴承及机床的研发、生产和销售。在2007年刚上市的时候，顶着成长股的光环，这匹“天马”一度起飞，在半年的时间里，股价翻了一倍多。2016年，它作为高铁概念股的龙头，还被疯狂炒作。

然而，原创始人马兴法家族在2016年股价高位时，将股份悉数转让给了喀什星河创业投资有限公司（以下简称“喀什星河”）。这家公司背后的实控人就是在资本市场小有名气的徐茂栋，此人长袖善舞，擅长玩资本游戏。在这位新东家接手后，天马股份就开启了没落之路，股价跌跌不休。

突遭滑铁卢

2017年12月12日，天马股份在北京国家会议中心举行智能商业战略发布会，宣布“智能商业π战略”。当天还有华泰、方正、兴业等多家机构对天马股份进行了调研提问。

2017年12月18日，就在徐茂栋获得“2017年度行业创新人物奖”后的第一个交易日，天马股份股价就很“不给面子”得跌停了。原因是徐茂栋质押给华融证券的3175万股（初始交易金额19716.75万元，初始交易日期2016年12月23日，购回交易日期2017年12月18日）股份跌破了平仓线却未能补仓，导致违约。

股价“雪崩”次日，天马股份就宣布上市公司因筹划重组而紧急停牌。但是，这很明显是一场拖延术。

麻烦缠身 爆雷不断

天马股份还没有复牌，徐茂栋就已经将其通过喀什星河持有的占上市公司总股本29.97%的3.56亿股全部质押。据公开资料显示，徐茂栋将2.97亿股质押给天风证券，3175万股质押给方正证券，3175万股质押给华融证券。

2018年4月3日，华融证券通过法院申请冻结喀什星河持有的3175万股天马股份。

4月26日，天马股份还收到了方正证券通知，由于喀什星河违约，其质押的3175万股将被减持处置。

4月27日，在入主1年半后，徐茂栋出任天马股份董事长。然而，也就是在当天，天马股份和徐茂栋同时被证监会立案调查。

4月28日，普华永道会计事务所对天马股份2017年的年报出具了“无法表示意见”的审计报告。

5月3日，天马股份变身*ST天马。

5月4日，*ST天马发布公告称，徐茂栋质押给天风证券的2.92亿股面临平仓风险及可能导致公司控股股东变更。

5月14日，*ST天马复牌，连续29个交易日上演“一字跌停”。

民事诉讼“接力” 麻烦还没结束

从6月份至今，短短一个半月里，*ST天马就收到了5张法院传票，涉及5桩借贷案。

6月8日，胡菲起诉*ST天马，涉及借款本金2500万元，利息128.3万元。

6月22日，安徽省金丰典当有限公司起诉*ST天马，涉及借款本金5000万元，利息5万元。

6月30日，永康市冬阳散热器制造厂把*ST天马和徐茂栋也起诉了，涉及借款本金4000万元。

7月26日晚间，*ST天马又发布公告称，近日收到控股股东喀什星河创业投资有限公司转交的《应诉通知书》、《传票》等法律文书，朱丹丹、向发军分别向*ST天马、徐茂栋等提起诉讼。

与向发军涉及借款本金 2000 万元，利息240 万元。与朱丹丹涉及借款本金4500万，利息456万元。

财联社计算得出，这5桩借贷案共涉及金额1.88亿元。*ST天马这么缺钱，很有可能是受到业绩连年下滑的影响。

业绩下滑 或是麻烦源头

财联社查阅天马股份过去5年的财报发现，如果单看扣非净利润，上市公司已经连续5年出现亏损，并且亏损还在不断加大。2013-2017年，上市公司的扣非净利润分别为-2081.61万元、-2.31亿元、-2.57亿元、-2.45亿元、-3.06亿元。

此外，值得关注的是，在2016年上市公司实控人变更为徐茂栋的当年，天马股份净利润巨亏2.52亿元，但2017年净利润就转而盈利1.28亿元。这背后的原因是徐茂栋在2017年出售了公司的部分资产和股权。

然而，依靠出售资产获得的盈利始终不能长久。天马股份2018年一季度报显示，上市公司在今年前3个月实现净利润-2357.96万元，同比下降242.04%。最新的2018年中报预告显示，上市公司在今年上半年预计实现净利润-1.3亿元至-8000万元，降幅为-466.51%至-325.55%。

上市公司值此“内忧外患”之际，徐茂栋却因个人原因申请辞去董事长及审计委员会委员职务。*ST天马7月26日还发布公告称，公司有可能会面临退市。

*ST天马陷入“麻烦漩涡”，正在没落之路上愈行愈远，这对上市公司6.07万户的股东来说实在是一场噩梦。（朱洁琰|财联社）