财联社11月21日讯，11月5日，国睿科技发布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案，拟向十四所、国睿集团等发行股份注入资产。11月14日洪都航空拟筹划资产置换暨关联交易的提示性公告，拟将部分零部件制造业务及资产与洪都集团相关防务产品业务及资产进行置换。

接连的两大事件预示着军工资产证券化的节奏明显开始加速，目前军工资产证券化率仅为25.78%，后期军工行业资产证券化将迎来高峰。天风证券邹润芳在11月19日发布《洪都资产置换，资产证券化投资浪潮开启19连续主线》报告中，建议关注军工行业资产化主线个股：中航电子(sh600372)、中航机电(sz002013)、航天电子(sh600879)、四创电子(sh600990)、航天发展(sz000547)等。

一、继国睿后连续重大注入，洪都航空拟置换注入集团防务资产

11月14日晚洪都航空发布公告拟将部分零部件制造业务及资产与洪都集团相关防务产品业务及资产进行置换。这也是在11月5日国睿科技重大资产重组后又一项军工重大注入事件，随着十三五‛后期的临近，目前军工资产证券化率仅为25.78%，距央企平均的68%存在较大差距。‚十三五‛期间军工资产证券化率有望达到50%，资产证券化将迎来高峰，投资方向主要为多轨并行的院所资产上市、企业化资产上市。

二 、A股市场偏防御型的配置思路有望加强，军工配置机遇将再次出现

三季度板块配置比例显著上行，已走出洼地开始进入配置拐点。

从2016年至2018年10月26日，中信国防军工指数相对于万得全A超额收益率，这两者的相关系数为-0.89449。可见，军工行业与市场整体呈现出负相关性，防御性质良好。

三、关注2019年或将进入高峰的资产证券化主线

任务节点临近，缺口较大，院所改制超预期进入多轨并行阶段、公司制资产注入亦进入快轨，两条主线关注相关进展：

①国睿科技本次的14所资产注入打破了前期的改制流程判断，批量试点并非唯一受理途径，前期如2016年航天九院（航天电子）、2017年航天十一院（南洋科技）等的事业部资产的直接企业化上市模式依然延续执行。

院所资产上市处于多轨并行轨道，关注具备资产稀缺性的骨干研究所上市平台。近期关注41家首批改制获批与大体量院所集合上市平台（如中航电子(sh600372)）。天风证券邹润芳建议关注中航电子(sh600372)、中航机电(sz002013)、航天电子(sh600879)、四创电子(sh600990)、航天发展(sz000547)等。

②随着近年中航飞机、中船防务、内蒙一机、中航沈飞、洪都航空的连续资本运作步伐，总装类防务资产上市路径已明晰。天风证券邹润芳建议关注中直股份(sh600038)、中航科工及中航工业小市值上市公司。