财联社12月18日讯，10月中旬以来的反弹行情中，低价股崛起，次新股板块基本没有相对收益。东吴策略首席王杨在12月17日报告《如何看“消失的次新股行情”？》中指出，次新行情的缺席或与参与资金体量有关。市场大底往往对应着低迷的市场成交量，当市场逐渐开始活跃时，此次参与市场的活跃资金在参与体量约束下，选择具备比较优势的低价股板块，而非次新板块。

一、历史上三次典型的“低价股强而次新股弱”均出现在历史性底部区域

“次新股行情缺席”而“低价股行情崛起”，这种情况近年来很少出现，但拉长时间维度来看历史上出现三次。即2005年6月的998附近、2008年10月的1665附近、2013年6月的1850附近。

二、次新板块超跌是成立的，但并不是行情缺席的原因

就当前来看，“新股上市后的连续封板数量”集中落在中位数15以下，这意味着次新板块超跌是成立的。换言之，本次创业板反弹中次新行情缺席的原因并不在此。

三、次新行情的缺席或与参与资金体量有关

次新的参与资金主要是活跃资金，而活跃资金的赚钱模式主要依赖于市场的短期博弈。这也意味着，同等资金体量下，能够撬动的成交量越大，对活跃资金的赚钱效应也就更加有利。因此，10月19日以来的这波反弹中，活跃资金选择参与低价板块，而非过去两年偏好的次新板块。

这点也能够解释“低价股成交金额触底回升而新股成交金额持续下行”的情况为什么总是出现在市场的历史性底部区域。因为市场大底往往对应着低迷的市场成交量，当市场逐渐开始活跃时，此次参与市场的活跃资金在参与体量约束下，选择具备比较优势的低价股板块，而非次新板块。