【财联社】（记者 王颖）2月28日晚间，京东（JD.O）发布了2018财年第四季度和全年业绩报告。

财报显示，京东自营商品收入仍是营收的最主要来源。虽然已连续12个季度盈利，但随着互联网红利的消失，京东的营收和用户增长都在放缓，仅电商业务不足以支撑京东未来的增长需求。

因此，京东继续加大对技术研发的投入，并寄望通过增速高达142%的物流业务等服务收入，拉动营收增长。

此外，京东预计今年第一季度营收将达1180亿元至1220亿元(约176亿-182亿美元)。

营收放缓 GMV保持稳定

财报披露，京东集团2018全年净营收（总收入扣除业务成本、税款及其他开支后所得）4620亿元人民币（约672亿美元），同比增长27.5%。

2018财年第四季度，京东净营收为1348亿元（约196亿美元），同比增长22.4%，连续五个季度单季营收破千亿元；其中，净服务收入为146亿元（约22亿美元），同比增长45.7%。

就目前的发展阶段而言，相比营收金额，市场更关心京东的营收增幅。

此前六个季度，京东单季营收的增幅持续下滑，从2017财年第二季度的43.6%降至2018财年第三季度的25.1%。而2018财年第四季度京东营收增幅仅22.4%，低于上一季度增幅，即京东连续七个季度营收增幅下滑。

从京东的具体业务来看，其营收主要来自于两方面：一是净商品收入，二是服务收入。

2018财年京东全年净服务收入459亿元（约67亿美元），同比增长50.5%，约占整体净收入的10%。换言之，报告期内占总营收接近90%的电商业务，仍是京东业务的“顶梁柱”。

作为京东集团核心业务的京东商城，2018年全年的经营利润率为1.6%，达到历史最好盈利水平。

电商业务的开展，不可避免要面临用户抢夺的竞争。前有阿里虎视眈眈，后有拼多多的追赶，京东面临的竞争环境不容乐观。

2018财年第三季度，京东的年活跃用户数量首次出现环比负增长。截至2018财年12月31日的12个月内，京东年活跃用户数达3.053亿，环比止跌。

但是，京东的年活跃用户的增幅下滑趋势仍在持续。2018财年前三个季度年活跃用户分别同比增长27.6%、21.5%和14.6%，第四季度增幅跌入个位数，仅4.4%。

对此，京东表示，2018财年三季度和四季度的季度活跃用户数同比分别增长22%和20%。

京东集团董事长兼CEO刘强东在2018财年财报电话会议谈及2019年战略时表示，将关注三个领域，其一是会更关注三四线城市。这些城市消费增长趋势非常明显，未来京东会提供更多产品吸引这些城市的用户。

除了吸引新用户，在老用户的维护上，京东零售子集团CEO徐雷在前述电话会议上称，2018财年京东整个平台的ARPU值（每用户平均收入）稳步提升。

因此，虽然年活跃用户增速下滑，但京东GMV（成交总额）仍保持较高增速。

京东2018全年GMV达到近1.7万亿元（约2542亿美元），较2017财年的1.3万亿（约1944亿美元）同比增长30%。

物流及其他服务收入大增

京东财报显示，2018财年第四季度，非美国通用会计准则下（Non-GAAP）归属于普通股股东的持续经营业务净利润为7.499亿元（约1.091亿美元），实现连续12个季度的盈利。

影响京东利润表现的重要原因之一，是不断增加的技术投入。2018财年四个季度，京东的技术投入分别同比增长74.5%、87.2%、79.8%和96%。

2018财年前三季度，京东技术研发投入超过2017全年的66.5亿元（约10亿美元），达86.4亿元（约13亿美元）。2018全年，京东的技术投入达到121亿元（约18亿美元），同比增长82.6%。

刘强东曾多次强调京东未来将成为一家科技公司。科技公司对技术研发的投入，是以短期利益换取长期发展的必经之路。

刘强东的这一坚持，体现在财务数据上，就是服务收入的增长。2018财年，京东净服务收入同比增长50.5%，高于总营收27.5%的增幅。2014-2017财年，净服务收入增速分别为268%、103.1%、55.2%和50%。

财报显示，京东净服务收入主要包括广告和物流两大块。

其中，2018财年广告收入同比增加32.4%，超过电商业务增速（25.4%）；物流及其他服务收入2018财年同比增长142%，远高于电商业务营收、总营收和GMV的增速。

物流收入的高速增长，离不开京东在物流方面的大量投入，除了智能供应链、智能物流、IoT等领域的研发投入，还包括C端快递服务的新业务开展等。

同时，2018财年第四季度，京东的履约费用占净收入的比例为6.6%，低于上年同期的7.2%，显示出运营效率得到提升。

这也契合前述刘强东2019年关注的三大领域中的第二项——继续推进企业数字化。京东会把从传统管理架构转换到未来基于大数据、数字化的管理架构，提升整体管理架构效率。

第三项则是开发新的业务模式，推出更多京东到家这类线下业务，将成功经验复制到更多地方。京东在“无界零售”的思路主导下，物流仍是刘强东打开局面的王牌之一。