近日，和邦生物发布年报，2018年，公司总营收高达60.09亿，同比大涨26.84%；不过，其净利润因子公司商誉减值等影响，出现了下滑。

然而，除了因商誉减值导致净利润下滑外，和邦生物的其他财务数据都在向好。截止2018年底，公司总资产规模高达130亿，但负债率却仅为15%，此外，公司的应收账款也在大幅下降。

更值得关注的是，公司所处行业景气度正不断向好，叠加公司新建产能的陆续投产，未来，和邦生物的业绩或将持续亮眼。

资产质量持续优化：公司经营性现金流暴涨

和邦生物于2012年7月在上交所上市，上市时，公司的主营业务为化工制造及盐矿、磷矿的开发；2012年以来，公司通过产业结构调整，核心业务升级，发展主营业务的同时向生物农业及其他生物产品、精细化工、新材料等产业领域延伸，目前，公司已在化工、农业、新材料三大领域形成了共同发展的业务格局。

转型后的和邦生物，成效显著。据财报，截止2018年底，公司总资产高达132.87亿，与五年前（2013年底）相比，涨幅高达138.03%。更值得关注的是，在资产规模快速扩张的同时，公司的资产质量却在持续优化。

以应收账款为例，截止2018年底，和邦生物的应收账款为4.69亿，同比减少32.98%。公司在财报中称，应收账款减少，主要是加强了应收账款的管理，货款回收率增加所致。

在应收账款减少的同时，和邦生物经营性现金流也出现了大幅流入的现象。据财报，2018年，公司经营活动产生的现金流净额为9.44亿，同比暴涨433.72%。下图为和邦生物经营活动产生的现金流量净额走势：

此外，和邦生物的负债率也极低。截止2018年底，公司总负债为20.88亿，负债率仅为15.71%。在整个宏观经济去杠杆的背景下，和邦生物较低负债率的优势将持续显现。

行业景气度不断向好，产品价格高位运行

和邦生物资产质量的持续改善，主要与公司业绩不断向好有关。2019年一季度，公司总营收为14.27亿，同比上涨24%；净利润为1.13亿，同比暴涨127.05%。

和邦生物在财报中称，今年一季度利润上涨的主要原因是，公司产品产销量增加，主要产品价格上涨所致。

事实上，自2018年以来，纯碱、草甘膦等行业的景气度就不断向好。东兴证券研报称，2018年以来，纯碱行业、草甘膦行业供需格局持续改善，景气持续。

以草甘膦行业为例，和邦生物称，草甘膦行业在国内供给侧改革和环保督查双重压力下，行业供给格局大幅优化。

而自2017年以来，和邦生物致力于废水、尾气治理，综合投入共计10亿以上，东兴证券研报称，公司本轮环保相关投入集中完成后，环保处理能力将大幅提升，其中废水总磷回收率将大于95%，氯化钠回收率大于95%，COD降解率大于90%等。

环保等方面的持续投入，使得公司的草甘膦项目，在环保、技术、质量、成本等各方面，均处于行业较高水平。在此背景下，行业景气度向好，将极大增强公司的盈利能力。

在建产能将陆续投产，未来业绩或将大涨

其实，和邦生物的成本优势，还得益于其不断完善的产业链优势。以其新增的草甘膦产能为例，2016年7月，公司新增5万吨/年草甘膦产能，草甘膦为双甘膦下游产品，公司产业链进一步延伸。东兴证券研报称，未来随着产业链的深化，公司在该业务板块收入及利润规模有望进一步提升。

当下，和邦生物正不断完善其产业链。据财报，目前，公司正对蛋氨酸项目进行工艺提升，预计增加产能40%，并将在2019年四季度投产。东兴证券研报称，中国蛋氨酸的消费潜力极大，每年需从国外大量进口，目前每年净进口量在14万吨左右，从国内市场来看，国内蛋氨酸的市场潜力主要在于进口替代，国内对蛋氨酸的需求也将保持着快速增长态势。

随着新建产能投产，及行业景气度的延续，和邦生物的蛋氨酸项目效益或将大幅提升，

此外，公司还在进行双甘膦项目工艺优化，环氧虫啉项目建设等。一系列项目的不断落地，正让和邦生物的未来充满想象。