“前5日无涨跌幅”是科创板最受关注的机制之一，这5日给市场留下了很大的想象空间。

一开始就有人认为，这5天一定是先涨到天上，然后又跌停到地上，把前面涨幅跌掉甚至跌破发行价。

然后，市场专业人士开始摩拳擦掌，比如，一些私募表示将在开市首日就全部抛出，然后价格必将进入漫漫下跌路。

即使到了上市开始时候，看到9:30时有的股票经过集合竞价阶段后，价格已经相比发行价有近300%的涨幅，有些人开始猜测，这可能是有些股票这辈子历史最高记录，以后就是漫漫价值回归路。‍

不可预测性是市场最根本的特征之一，此次科创板再次验证了这一点。

尽管有各种不同的观点，有来自专业和非专业人士的猜测，有个人投资者和机构投资者的声音，不管是代表了自己的50万，还是背后数十亿的资金，还是没开账户只是想看热闹的人们，我想最少的猜测就是科创板前5板的现实情况，哪怕在开市前有人猜到了，也很难让人相信。‍

那么，科创板在这5日到底经历了什么样的“120时辰”：

7月22日，9点巳时，上交所交易大厅正在举行上市仪式。9:30，上市锣声敲响，25只股票齐刷刷地一起亮相，N安集成成为当日最耀眼的明星，开市时就已经上涨了277%，随后涨幅回落，但到了10: 20又开始回升,到 10:40,安集已经上涨到520%，到下午3点，安集还是保持在400%，当日最少的涨幅也在80%以上。

这期间，一批又一批公司发布股票临时停牌公告，因为价格相比上市价格涨幅达到30%、60%了，还有类似于“有效价格申报范围”的报单机制，这些措施毫无疑问都有效地让市场变得冷静了许多。

在第2日到第4日，市场价格涨跌互现。第2日，科创板股票因为第1日上涨幅度较大，出现了大幅低开情况，随后部分股票开始好转，到收盘25只新股普遍下跌仅4股上涨，当然，福光股份盘中较开盘涨幅达30%，触发临时停牌。

第3日，早盘25只科创板个股集体上涨仅1只平开，随后高开高走，到当日收盘时25只个股全线上涨，但涨幅分化比较明显。第4日，科创板开盘竞价明显分化，25只股票中10只个股低开15只个股高开，开盘后盘中没有个股触发临停，交易行为整体趋于理性。

7月26日，即首批科创板上市无涨跌限制的最后1天，也是市场最担心的一天。在开盘时，25只个股除3只微涨外，其余均出现不同程度低开，但跌幅很有限，最多也就5%，到收盘，25只股票除2只外，有23只下跌，但跌幅最大的也不超过15%，比市场预期的好很多，并没有出现市场所谓的到第5日大跌的“天上地下”现象。

可以说，首批25只股票在前5日的表现和走势，对科创板在前5日的交易机制进行了有效的检验。结果显示，科创板成功地经受住了市场的考验，有效地缓解了市场对科创板前5日暴涨暴跌的担忧。

今天，新一批科创板企业开始接受申购，不久后又会有一批新的科创板股票开启前5日“120时辰”。

我们有理由相信，投资者们经过了首批25家企业的前5日交易，会越来越熟悉交易规则，交易行为也会更加理性，科创板各项机制也将在这个过程中持续完善，不断经受起内外部复杂考验。‍