成立于2017年3月30日，并于2018年6月1日成为中基协会员。在私募圈，斌诺资产虽然是一家新秀，但核心团队团员却是A股市场中的狩猎老手。

据介绍，斌诺资产的投研团队由国内一线活跃游资团队与国内大型券商人员共同组成。基金经理自上世纪 90 年代进入股市，对资本市场运行规律具有深刻理解。游资团队所在席位经常活跃于全国龙虎榜之上，投资收益颇丰。公司合规风控团队均为国内大型券商出身，注重风险管理和合规运营。

2019年8月19日，我们与银河证券私募大赛参赛机构——斌诺资产总经理刘亮对话，就公司的投资框架、风格特色，以及对A股市场未来走势的分析等进行了交流。

择时与纠错

刘亮表示，私募排排网上有上万家私募。从2014年1月至今，有5年完整业绩的只有约400家。如果把他们的业绩进行排序，中间值第200家的年化收益率在11%左右。也就是说，在上万家私募中，年化收益率达到11%的私募基金是相当成功的。

“我们的投资目标就是这400家私募的中位数收益率，并争取能超过它。投资是一场马拉松，不能争一时快慢，而需要有坚持一二十年的意志和毅力。”他说。

立足于中长期的投资目标，并根据客户群体的不同风险偏好，斌诺资产的产品分为两种：第一种是稳健型产品，单只股票的资产净值占比不超过30%；第二种是激进型产品，没有单只股票的仓位限制，也不设预警线和平仓线，主要面向高风险高收益率类型客户。针对不同需求的客户，斌诺资产会在合同上对产品风险收益特征作出清晰约定。

“立足价值、精准择时”，这是斌诺资产的投资理念。刘亮认为，企业的基本面决定其股价的长期走势，而价值规律在中国 A 股市场上有着独特的表现方式。

他说：“寻求超额回报需要结合对市场的动态理解，并谙熟中国特色的证券市场其价值投资的内在规律。我们坚守以基本面为主的价值型选股方法，充分发挥我们对市场节奏的准确把握以及对市场情绪的高度敏锐。对比大多数机构价值投资之道的持股不变，我们更加注重在价值投资基础上的波段择时交易。目前，基于价值的选股体系，精准灵活的择时策略无疑是适应当下市场的有效方式。”

刘亮表示，在判断市场的系统性风险较高时，他会选择空仓，在大盘走得比较稳时，则会选择低风险板块重仓持有。这种全攻全守的策略，对于操盘者的市场敏感度以及纠错能力都有很高要求。

在买入股票后，如果发现其走势与预期不一致，他会选择砍仓，如果股价跌到止损位，则会坚决执行止损纪律。不过，如果发现卖错了，他会反手追买回来。

“对的，永远是市场；错的，永远是投资者的主观判断。”刘亮说。“我们的强项是择时和纠错。”

分析大盘走势，刘亮会通过观察盘面变化，感知市场情绪。在大盘进入顶部区域时，涨停板的家数会趋于减少，波动则会加大。那种盘中涨停，收盘大幅下跌的股票，反映的是短线热钱随时准备跑路的状态；同理，在大盘处于底部区域时，尽管指数还没有起来，有些股票则已开始持续上攻。

A股处于熊市末期

刘亮认为，目前A股处于熊市末期，2800点已相当于2014年的2000点。不过，2019年底的2440点是否是本轮熊市的最低点，他觉得不太好判断，但可以肯定的是，即使再次下破2440点，继续下行的空间也很小。

当前，A股大盘的主要风险来自于两个方面：一是美股等外围股市处于高位，如果外围股市下跌，可能会殃及A股；二是上市公司股权抵押的问题还没有解决。一旦A股大盘跌到一定价位，可能会引发股权质押的被动平仓。

在具体行业或板块方面，刘亮最看好5G和电子游戏。2020年底，国内将大概率爆发5G手机换机潮。随着4G手机被淘汰，消费者需要集中购买5G手机，将带来上万亿元的产业机会。与5G手机配套的上游消费电子行业需求激增，迎来政策红利。

除了5G主题，他认为游戏板块也值得重视。在5G时代，智能眼镜+手机将让游戏的带入感更强，与4G时代的玩法将完全不一样。在玩法变多之后，将催生更多爆款游戏。

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